主题：八大因素影响大盘走势!

　新年头两个交易日，钢铁、汽车、水泥、煤炭、化工、工程机械板块异军突起并连续上涨，金融与科技板块重新活跃，使得权重蓝筹主流板块与小市值板块共振走强，对提升市场活跃度有着相当积极的意义。

　　去年末A股连跌八天，本身已酝酿了超跌反弹的动能，技术上有填补12.24下跌缺口的要求，而周二已完成了这一动作。从大盘走势图看，近期空头排列序列有所改变，但30、90、120日等均线可能会成为压制股指继续上行的主要阻力位，后市需要突破一系列中期阻力，并形成能够确认的上涨趋势，才有可能延续反弹的走势。


　　一是美国3100亿美元新的减税计划何时能真正见效，需要等待。道琼斯与恒生指数重上9000点和15000点之后出现震荡，势必影响A股行情。

　　二是年报数据不容乐观。首批250多家上市公司集中预亏或业绩下滑，央企整体业绩下滑30%，是近六年来的首次下滑，超出了市场之前预估下跌20%的幅度。

　　三是随着金融危机的延续，国外进口需求大幅度萎缩对我国出口形成强约束，国外订单日趋减少，外贸增长呈现七年来的首次负增长，2009年出口下滑走势可能仍将持续。

　　四是内外需恶化导致工业生产继续低迷，我们预计2008年12月份工业增加值同比增速进一步降至2%-4%，将再创13年以来新低。

　　五是在出口与房地产两架引擎双双负增长的局面下，2009年的产能过剩将比前两次通缩时期更为突出，消化过剩产能远比消化库存更困难，用时也将更久一些。

　　六是2009年大小非减持数量同比陡增4倍以上，市场需要消化过程。

　　七是存量房贷七折优惠或将使得银行利润蒸发15亿元，将影响相关上市公司2009年整体业绩水平。

　　八是前期扩张性财政政策与宽松的货币政策落实到位并见到成效，可能要到下半年才能显现，况且要实现M2增长17%的难度很大。



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近日公布的12月份制造业采购经理指数 (PMI)让人嗅到一丝春意。尽管仍远低于50这一强弱分界点，但12月份的PMI已从11月份的38.8提高2.4个百分点，上升至41.2。瑞士信贷董事总经理陶冬发布的一份报告指出，这对于经济活动是一个转折，也是经济见底反弹的第一个信号。

　　野村证券中国首席经济学家孙明春同样指出，12月份新订单、原材料库存和产成品库存等子指标都有所改善，表明库存调整过程或许即将结束，这一迹象令人鼓舞。

　　此前，瑞信已将中国2009年GDP增速重新向上调至8%，陶冬认为，首个支持这一判断的市场信号已经出现，同时除了已经宣布的财政刺激方案和降息举措之外，陶冬预计还会有更多用于刺激消费的措施出台，包括降低税收、发放消费券等。但他表示，对于公共部门的刺激是否能够带动私有部门的启动仍有待观察。

　　孙明春判断说，12月份的数据显示，越来越多的企业不再削减原材料库存，而是开始下新订单了。孙明春指出1月份的PMI将受元旦和春节长假因素的影响，但此后该指数会呈稳步上扬趋势，因为库存调整会以更快速度结束，经济刺激一揽子计划也将带来更多订单。

　　对此，摩根士丹利经济学家王庆指出，12月份PMI指数的改善主要归功于市场信心的提升，同时也暗示将来出口和工业方面的数据在增速上不会再重复戏剧性的下降。但是就此认为经济见底还有点为时过早，因为两大关键因素--去库存化的过程以及贸易融资的动荡不可能就此结束。