主题：3G板块“见光死”有玄机 主力欲擒故纵？



　　炒作多年3G概念集体退潮，通信设备商仍被看好

　　昨日下午，工业和信息化部为中国移动、中国电信和中国联通发放3张3G牌照。其中TD-SCDMA牌照发放给中国移动；中国联通获得WCDMA牌照；CDMA2000牌照则归属中国电信。至此，市场已经提前炒作多年的3G概念正式收官，步入实质性运作阶段。分析师普遍认为，在昨日3G概念个股“见光死”后，投资者对3G类股的操作需要转换思路，放弃题材炒作，转向价值投资。

　　概念炒作告一段落

　　在3G牌照正式发放的利好背景下，3G蓝筹股中兴通讯和中国联通昨日却携手上演了一出大幅跳水的“好戏”，该板块的其他相关个股也纷纷收出长阴，利好“见光死”的现象非常明显。中兴通讯巨量下跌4.03%，获利回吐压力很大，此前，该股一路振荡上行，从底部算起升幅已接近一倍。中国联通跌幅一度近3%，收盘下跌1.89%。除此以外，华胜天成、中创信测、烽火通信等龙头个股昨日的跌幅也纷纷超过4%。

　　业内人士认为，3G概念历史上已经被各路资金充分炒作，特别是2008年下半年以来，通信运营商、设备商和服务商相关个股，均有好于市场的表现，说明二级市场股价的上涨，已经包含了3G预期的影响，“见光死”走势不值得奇怪。

　　另外，大部分分析师均表示，随着3G牌照的正式发放，概念炒作将告一段落，未来投资主线将回归到基本面和业绩支撑上面。

　　联通评级褒贬不一

　　从运营商来看，国内A股上市的运营商只有中国联通一家。从技术上而言，中国联通拿到了技术最为成熟的WCD-MA。并且在全球网络规划建设中，WCDMA与其他两种3G标准相比也处于领跑地位。可以说，中国联通在重组后的三家运营商中对3G牌照渴求度最高。这也是很多外资机构看好联通的重要原因。近期，美林、高盛、大摩、花旗等均对其保持“推荐”或“买入”评级。

　　不过国内的机构对联通的看法则比较谨慎。国泰君安分析师张文洁认为，未来运营商收入减速将难以避免，信产部在去年12月19日的全国工业和信息化工作会议上将2009年目标定为业务总量增长15%，而2007、2008年电信收入增长分别为10.9%、8%。维持中国联通“中性”评级。

　　中金则直接建议投资者卖出联通，认为其估值已显著高于同业水平，其盈利和现金流的增长也存在诸多不确定性。特别是，重组整合需要大量费用，可能拖累2009年业绩。另外，WCDMA业务在2009年大部分时间将处于筹备阶段，联通缺乏对抗中电信和中移动的有效武器。

　　通信设备商被看好

　　不同于对运营商的褒贬不一，各个机构对通信设备商都普遍看好。工信部预计2009-2010年将完成3G投资2800亿元，张文洁预计，2009年、2010年包含3G和2G扩容、传输、宽带数据、支撑系统等电信总投资将分别达到3237亿元、3298亿元，分别同比增长26%、1.9%；其中毛利率最高的无线系统设备投资增幅显著，分别同比增长55%、5.3%，同时给予中兴通讯、国脉科技、中天科技“增持”评级。

　　华泰证券也认为，电信行业的投资需求将在两年内处于明显景气上行区间，为通信设备公司带来成长机会，另外，部分国内企业将借3G尤其是TD-SCDMA市场机会，替代国外厂商份额，从而提升中长期的竞争地位。

　　海通证券通信行业分析师陈美风也对通信设备商特别青睐。她表示，中兴通讯目前股价在A股市场上仍有较大吸引力，维持“买入”的投资评级。

　　看空虚高3G概念股

　　在3G投资的推动下，市场预计2009-2011年的电信投资年均增长至少10%以上。而在行业需求旺盛时，并非所有相关公司都受益。

　　渤海证券张晓亮表示，没有技术实力与客户资源的公司即使在行业需求大幅增长时，也无法受益。去年11月以来，通信行业整体大幅上涨，许多非3G投资受益的通信类公司股价也大幅上涨，投资风险明显加大。例如：长江通信、汇源通信、高鸿股份、永鼎股份、波导股份等宜“卖出”。这些公司属于低价股，近期股价涨幅较大，2008年PE都已经超过30倍。但在行业中竞争力并不强，业绩增长缺乏保障。

　　昨日部分3G概念个股走势

　　简称 收盘(元) 涨跌幅(% ) 简称 收盘(元) 涨跌幅(% )

　　中兴通讯 29 -4.0345 波导股份 2.6 -1.9231

　　华工科技 5.96 2.6846 亿阳信通 9.25 -2.4865

　　东信和平 7.21 -3.19 中创信测 12.6 -5.3175

　　国脉科技 12.62 -2.5357 亨通光电 10.89 -3.214

　　三维通信 12.53 -5.427 烽火通信 11.5 -4.6087

　　中国联通 5.29 -1.8904 中天科技 9.75 -1.5385

　　宏图高科 9.39 2.9819 中卫国脉 7.95 -1.5094

　　 3G 投资对各子行业的影响

　　项目 主要上市公司 主要产品 受益程度

　　系统设备 中兴通讯 基站设备等 强

　　覆盖设备 三维通信 覆盖设备 强

　　测试设备 中创信测 网络测试设备 强

　　辅助设备、器件 武汉凡谷、动力源、新海宜、东信和平 射频器件、电源、集线器等 强

　　增值服务 拓维信息、北纬通信 彩信、彩铃等 强

　　光通信 亨通光电、中天科技、永鼎股份、烽火通信 光纤、光缆、光器件等 强

　　运营维护 中通服、国脉科技 电信工程、设备维护 中

　　系统集成与软件 华胜天成、亿阳信通 系统集成、OSS 中

　　手机 波导 手机 弱

　　电信运营 中国移动、中国联通、 语音、数据 弱

　　个股推荐

　　中兴通讯：中长期仍值得看好

　　走势分析：尽管昨日跌幅较大，但中兴通讯近两个月来的上升趋势仍然没有改变。在政策利好彻底“见光”的背景下，部分冲着消息而来的投机资金率先撤离并不足为奇。对于真正关注中兴通讯的投资者来说，随着3G牌照的发放，该公司做强做大的长征之路才刚刚开始，在政策扶持、行业向好的大背景下，该股中长期内将会受到机构主力的长期关注，只不过，要想在短期内获取超额收益，该股已经不是合适的对象。

　　投资要点：

　　1.国务院、工信部一再强调TD-SCDMA的重要性，而拥有通信设备全线产品的中兴，在CDMA、TD制式的设备上拥有较强的实力，市场份额也位居前列，是国内3G投资的直接受益者。

　　2.公司海外业务集中在非洲、亚洲等发展中国家，目前受金融危机影响尚小，国际业务稳定增长。

　　机构最新评级

　　机构 评级 目标价

　　国泰君安 买入 35元

　　宏源证券 买入 32.2 元

　　民族证券 买入 缺

　　中天科技：升势凌厉短期谨慎

　　走势分析：该股昨日最高上摸10.09元，2个月来股价已经翻番。分析人士认为，在股价上行过程中，该股成交量间歇性急剧放大，显示出有大资金在频繁进出。而每一次换手之后，该股股价均向上创出新高，表明机构投资者看好公司的中期前景。过去一段时间的强势，已经向市场表明资金对该股“受益3G”的认可。但短期该股涨幅过大，技术指标出现一定的“顶背离”。

　　投资要点：

　　1.受铜、铝价格下降影响，公司电缆业务毛利率提升5%-10%个百分点。同时光纤光缆销售情况良好，各厂商几乎零库存。

　　2.中天定向增发后将继续扩大产能，做强国内通信、电缆业务，并有望

　　开拓海外市场。

　　3.参股公司武汉光讯预计2009年IPO，增厚每股净资产约0.8元。

　　 机构最新评级

　　机构 评级 目标价

　　国泰君安 买入 11元

　　申银万国 买入 15元

　　渤海证券 买入 13.3 元(新快报 高菲)


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3G概念股抛压加重 资金持续离场
来源：青年报 作者：万国测评 发布时间：2009-01-09
大单交易看，3G概念股抛压加重，高鸿股份大单抛压占32%，中创信测被抛至跌停，资金进一步离场；陆家嘴虽然曾经涨停，但其大单抛售达到41%，大单买入只有28%，显示不少资金抛售，界龙实业全天走势更糟不仅回补了跳空缺口，盘中显示其大单卖出达到39%，远高于大单买入34%，中路股份也出现大单抛售情况；只有医药股相对坚挺，比如江中药业，一直是机构增仓，60日大单净买量累积达到流通盘的5.97%，其上涨来自于源源的资金流入，另外太极集团已经连续9个交易日出现大单净买的持续增加；农业板块中，北大荒走势强劲，盘中单数差显示持续翻红，说明低位不断的有大笔资金吸纳，另外做玉米种子的万向德农5分钟内大单净买猛烈抬升，其13个交易日有12天的大单净买维持上升。