主题：银行股买还是卖 外资银行与国内分析师生分歧

来源：第一财经日报 作者：任亮 发布时间：2009-01-09
外资银行对中资银行H股的集中抛售令A股银行板块也受到较大影响,新年前两个交易日的上涨局面被更大幅度的下跌所代替。

　　本周三,H股中的银行股率先下跌,遭到抛售的建设银行(601939)（601939.SH,00939.HK）H股领跌,收盘下跌8.76％,银行板块其他H股也随之冲至跌幅前列。昨日收盘,同样在近期遭遇外资抛售的中国银行(601988)（601988.SH,03988.HK）跌幅也再次超过8％。
　　在H股的影响下,A股银行板块也于近两个交易日开始出现不同幅度下跌。至昨日收盘,建设银行A股两个交易日累计跌幅也已达6.30％。

　　记者采访中了解到,尽管购买上述股份的投资者将受到120天禁售期的约束,但买家可以通过做空建行H股以锁定利润,从而对股价造成压力。同时,间接打压A股。渤海证券认为,战略投资者的减持行为不利于市场投资银行股的热情。

　　但接受采访的金融行业分析师均表示,外资银行抛售H股银行股对A股市场只是心理层面的影响。中信建投分析师佘闵华认为,对于外资银行来讲,其股价受到金融市场波动影响较大,但对于国内银行来讲,还是基本面情况的变化对股价影响更大。而银行板块目前的估值已经比较低了。

　　银河证券金融行业研究员张曦也认为,市场不应该受到外资银行抛售的太大影响。虽然坏消息的出现会在一定程度上降低银行股的估值,但目前来看,银行板块的估值已经接近底部了,尽管市场底部还需要进一步确认,但跌破1.5倍PB的可能性已经微乎其微。在她看来,2009年商业银行盈利进一步恶化的可能性较低,应该不会出现亏损,虽然盈利增速会有下降,但还会保持增长。而市场创新业务也赋予了银行股市场想象空间。

　　根据张曦的分析,从行业情况来看,由于政策预期明确,银行资产负债结构向有利于利差扩大的方向调整,国家经济刺激政策的实施也降低了资产不良的风险,而银行可以通过资产配置组合品种的调整来提高利差,因此商业银行的实际盈利甚至存在高于预期的可能。

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