主题：联通获得先发优势!

上海证券：联通获得先发优势

　　张涛

　　中国联通的先发优势最明显

　　首先，联通完成了全国城市的网络覆盖，考虑到通信设施的共享，联通将借助于移动网络，迅速完成乡镇及农村的网络覆盖率，缩小在网络覆盖方面的差距。同时联通3G网络升级工程量最小，2008年10月份，中国联通完成了全国G网升级招标，相关设备可以实现3G平滑升级，升级基本上同时完成3G网络建设，我们预计7月份左右联通就可以完成3G的网络建设，在所有的运营商中先发优势最明显。

　　防范3G板块获利回吐的风险

　　由于3G牌照的发放一拖再拖，市场对其发放已有充分的预期，特别是去年12月份以来相关的3G板块迅速上涨，股价已到高位，我们认为市场存在获利回吐的风险，值得关注。

　　国信证券：通信设备商建议持有

　　严平

　　通信设备商今年上半年依旧有望表现良好，建议持有。市场在确认3G牌照正式方法之后，通信设备商普遍下挫。我们认为：虽然从短期来看设备商面临利好兑现、获利回吐的压力，但今年上半年依旧有望表现良好。原因是在此期间国内设备行业景气处于上升阶段。因此我们建议短期投资者获利了结，投资期限相对较长的投资者可以继续持有通信设备公司。

　　通信运营商股价催化剂渐行渐近，建议择机加重配置。目前市场对于通信运营商的预期普遍较低。我们认为：联通虽然在今年上半年面临众多不确定性，但其股价催化剂也正在渐行渐近，此后有望表现良好。原因是随着时间的推移行业的“迷雾”正在散去，行业监管的非对称措施有望逐步推出，体现联通优势的WCDMA业务有望在下半年推出。因此我们建议投资者择机加重中国联通的配置比重，维持中国联通A股2009年底9元的目标价。

国都证券：建议关注无线网络建设受益者

　　姜瑛

　　目前A股上市的电信运营商仅有中国联通一家，短期内联通除了成熟的WCDMA牌照以外，其他业务的竞争在三家运营商中没有优势，同时公司还面临收入下滑和资本开支大幅增加的状况，因此我们给予中国联通短期中性-长期A的投资评级，但后续任何政策的出台都会有利于弱势运营商，因此投资者可适当关注。

　　通讯设备行业前期涨幅较大。目前行业2008年动态市盈率为28倍，在市场中处于较高水平，对整个市场的估值溢价超过了70%，而其历史溢价水平在35%左右，不具备估值上的优势，难以出现大规模的整体性机会，因此我们给予行业短期中性-长期A的投资评级。投资策略上，我们依然推荐行业内有确定性成长的公司，建议投资者关注无线网络建设中最大的受益者中兴通讯、光纤光缆子行业中受益于通信网络建设和电网建设的中天科技以及产业链向上游扩张的亨通光电。



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