主题：机构下周观点！

政策性利好继续助推市场

　　□西南证券 张刚

　　09年首个交易日的上涨和首个交易周的阳线，扭转了年前持续下跌的走势。本周一、周二的大涨，与周三、周四的回落，是国内利好的政策环境和国际市场突发的利空因素的激烈对冲。大盘周五重拾升势，显示外资金融机构减持中资银行的利空效应已减弱。实际上，瑞银、美国银行并非在二级市场上大举抛压，而是向长期机构投资者实施的转让；如美国银行将建设银行的部分股权转让给国际机构投资者，冻结期为120天。减持方是出于自身资金情况做出的适当减持，而仍有境外机构对中资银行看好。短期的暴跌显示市场反应过度，周五的回升则说明市场心态已经恢复理性。从国内政策面来看，财政工作会议明确09年将实施结构性减税，央行工作会议上则表示增加货币、信贷投放总量。财政政策与货币政策双管齐下，加上发改委正抓紧编制十大产业规划，政策性利好将在近期继续对市场产生较强推动力。

　　大盘前一周下跌1.66%，本周周K线收出中阳线，涨幅为4.62%，日均成交金额比前一周放大五成多，交投处于适中水平。周K线触及5周均线在1910点附近的阻力，5周均线和10周均线较为接近。从日K线看，大盘周五收出长阳线，将周三、周四的跌幅收复近一半，收至60日均线之上，有望挑战1939点附近的30日均线压力。下周如果外围市场环境相对平稳，大盘有望在国内利好经济政策激发下出现回升。

　　下周趋势　 看多

　　中线趋势　 看多

　　下周区间　 １９００－１９５０点

　　下周热点　 农业、家电、医药板块

　　下周焦点　 新的政策利好、日成交额变化

　　短线有望上摸2000点

　　□申银万国 钱启敏

　　本周沪深股指震荡上行，周K线实现09年的开门红。虽然盘中多有反复，但从目前看，后市大盘仍有反弹机会，上证综指有望上摸2000点关口。

　　本周大盘反弹，和去年底连跌8日形成鲜明对照，但期间并无新的重大利好出现。市场仍以题材股短炒为主，和节前行情一脉相承。因为，去年12月份及四季度的经济数据要和08年全年数据一起公布，因此以往9日开始的公布日期将推迟到春节前后。市场预期去年末的数据应该很不理想，经济调整仍在深化，2月份以后又进入上市公司年报披露阶段，目前已经有超过140家公司预告亏损，估计2月份到4月上旬期间将难有行情，因此目前的真空期可能成为年初难得的可操作阶段。在这一思路的主导下，结合短线市场的相对强势，预计这波反弹有望持续到春节以前，因此下周市场可能仍有机会，预计以“短平快”行情为主；至于反弹的高度，则有望上攻至2000-2050点。如果没有新的利好配合，继续向上可能性则不大。

　　在资金相对紧缺、题材股为主的格局下，中小板公司将成为多空博弈的主战场，这也是游资以小搏大、避实就虚的有效抓手。本周中小板已经明显跑赢大盘，成为本轮反弹的重要特色，投资者可紧跟热点，坚持“小、灵、活”策略，短线参与。

　　下周趋势　 看多

　　中线趋势　 看空

　　下周区间　 １８８０－２０００点

　　下周热点　 中小板

　　下周焦点　 技术面要素

　　短期市场又到关键节点

　　□东方证券 莫光亮

　　新年首周市场喜迎开门红，尤其是前2个交易日攻势相当凌厉，不仅回补去年12月24日的跳空缺口，而且上攻至1950点一线；尽管此后受外围影响明显回调，但大盘仍收于60日均线之上，周涨幅达到4.62％。

　　当前内外环境比较复杂，利好与利空因素相互交织。央行工作会议重申要大力支持资本市场发展、稳定股票市场运行；发改委宣布短期内将陆续出台十大产业振兴规划；一季度资金面宽松已成定局、上万亿央票集中到期，上述偏暖因素无疑将有力提振市场信心。但经济形势依然较为严峻，一季度经济数据可能会更糟糕，机构和投资者对年报业绩及一季度业绩的担忧情绪也可能加重。而外资股东纷纷减持在香港上市的中资银行股，显示着全球经济金融危机效应仍在扩散。

　　短期市场又走到一个关键节点。技术层面上，沪综指在周Ｋ线上正遭受到已下行至1900点上沿的5日和10周均线的压制，而20周线下周也将下行至2000点下沿，对上证综指也有一定的压制作用。虽然下周初上证综指回补本周四的向下跳空缺口较容易，但若没有超出预期的利好消息推动，进一步挑战并攻克2000点大关似乎较困难。而一旦大盘不能有效站稳60日均线，短期回落考验1800点和去年11月10日留下的跳空缺口的可能性将大增。

　　下周趋势　 看平

　　中线趋势　 看多

　　下周区间　 １８００－１９８０点

　　下周热点　 有色股、补涨股

　　下周焦点　 政策面、成交额变动、权重股、外围市场走势

　　后市将呈窄幅箱体震荡

　　□银河证券 易小斌

　　受国际市场影响，本周大盘走势跌宕起伏。周一、周二快速拔高并脱离12月初的底部区域；但周四则跳空向下。3G板块在预期兑现后出现较大回落，而外资大量抛售银行股也给市场造成压力，显示投资者仍然信心不足。虽然政策利好正逐步落实，但市场对利好消化速度较快；而结构性机会并不会对大盘形成多大推动，预计2000点的成交密集区将继续对市场形成压力，大盘仍将进一步震荡整理。

　　由于下周开始将公布去年12月份的经济数据，大家普遍预期不好；A股公司的08年年报行将披露，上市公司整体业绩情况也不容乐观，A股市场估值压力并没有根本性消除。大盘上行的压力将非常大，市场仍处弱势之中。不过，政府的经济刺激政策将逐步发挥作用，市场的流动性随着货币政策的逐渐放松得以改善，春节长假愈来愈近也要求市场保持相对的活跃，这些又将对大盘构成比较有力的支撑。因此，预计短期内大盘仍将在一个相对狭窄的范围内维持箱形震荡，操作难度较大，个股参与机会不多，轻仓观望为主，短线投资者可关注政策受益行业和主题投资板块。

　　下周趋势　 看平
　　中线趋势　 看平

　　下周区间　 １８００点－２０００点

　　下周热点　 政策受益行业、主题投资板块

　　下周焦点　 国内政策利好、外围市场能否企稳

　　多空均势致上下空间皆有限

　　□航空证券 王帅

　　本周股指先扬后抑，受元旦小长假期间政策面利好消息和外围市场向好影响，周初市场呈现普涨格局，大盘连续放量大幅反弹。不过，宏观经济走势依然使市场持筹心态不稳，获利盘出逃抑制了大盘进一步向上的动力。虽然周五大盘再度震荡向上，但市场整体向上动能仍显不足。在持续偏多的政策面和未见好转的经济基本面博弈中，市场震荡筑底行情可能将是一个较为长期的过程。

　　从目前形势来判断，大盘上下的空间都将可能有限。宏观经济形势依然严峻，因此市场上涨的基础并不牢靠。下周将陆续公布去年12月份各项经济数据。从去年下半年的情况看，经济下滑趋势仍没有扭转的迹象。目前市场进入业绩披露敏感期，由于去年下半年外部环境的变化远远超出上市公司的估计，使一些上市公司的业绩预告面临变数，个股的非系统性风险也在加大，对业绩的担忧将使投资者持股信心产生动摇。此外，随着春节临近，市场持续做多氛围恐难激发，因此市场后市的反弹空间可能不大。

　　综合来看，目前实体经济好转信号仍未出现，而即将到来的解禁股高峰、上市公司业绩下滑以及相对低迷的市场信心，使市场难以出现趋势性上涨，大盘将在较长时间内处于震荡筑底之中。但是，政策利好也降低了股市下行的风险，市场局部热点可能将保持较高的活跃度。因此，投资者可关注与09年投资主题相关个股，同时回避有年报风险的绩差股。

　　下周趋势　 看多

　　中线趋势　 看平

　　下周区间　 １８００－２０００点

　　下周热点　 保增长概念股

　　下周焦点　 政策面

箱体震荡格局面临考验

　　□光大证券 滕印

　　自08年9月16日上证指数跌破2000点以来，大盘以2000点为轴心上下300点左右的空间维持了四个月的箱体震荡，这是6124点调整以来最长时间的箱体运行。不过，在进入09年后，维持现有箱体运行的因素正发生着变化。金融危机引发的实体经济衰退并未结束，随着财务报表披露季节的到来，外围市场的动荡恐难避免。尽管国内刺激经济的各项政策仍将不断出台，并对经济的平稳健康发展产生积极影响；但如果没有进一步超出市场预期的利好政策出台，原有利好政策对证券市场的刺激作用将出现边际效应递减现象。有统计数据显示，07年度，剔除数据不可比公司，归属母公司的净利润实际增幅超过50%的占所有A股上市公司的比重接近四成。而截至目前，08年度预增超过50%的公司仅占全部预告公司的20.96%，占比大幅下降。尽管市场早有预期，但随着年报季报披露的逐步临近，上市公司业绩下滑带来的系统性风险仍可能进一步释放，目前大盘箱体运行的可靠性将面临考验。

　　总体来看，尽管短期大盘箱体震荡的运行格局仍将延续，市场结构性机会依然存在；但如果没有进一步的利好政策出台，市场做多动能将逐步衰减，大盘重心可能在震荡中继续下移，回补1762-1782点向上跳空缺口的概率将增大。

　　下周趋势　 看空

　　中线趋势　 看空

　　下周区间　 １７５０－１９５０点

　　下周热点　 高送转个股

　　下周焦点　 外围市场、银行股

　　30日均线决定股指方向

　　□信达证券 刘景德

　　本周三大盘没有延续前两个交易日反弹的势头，而是在银行股下跌的影响下震荡回落。这一方面是受短线获利盘抛出的影响，另一方面则是受美国银行抛售约56亿建设银行H股的影响。1月12日前后统计局将公布12月PPI、CPI数据，如果PPI或CPI出现负增长，则将对市场产生一定压力。近日英国再次降息0.5%，我国如果跟随其降息，则有利于大盘继续反弹。目前中国石油、中国石化反复筑底，以工商银行为代表的银行股多数也已经形成三重底形态，反弹意愿有所上升；但如果石化、银行等板块继续破位下跌，则上证指数有可能跌破1800点，甚至考验前期低点1664点。目前大盘5日和10日均线都已勾头向上，但30日均线附近依然有一定的压力；如果大盘不能快速突破30日均线，则短线大盘将在10日均线和30日均线之间窄幅整理。如果盘整时间过长，表明大盘反弹动力不足，未来大盘将选择向下运行；而如果短线大盘突破30日均线的压制，则反弹的幅度可能相对大一些。

　　下周趋势　 看多

　　中线趋势　 看平

　　下周区间　 １８５０－２０００点

　　下周热点　 银行股、预增股

　　下周焦点　 ＰＰＩ、ＣＰＩ等经济数据

　　下跌空间或进一步收窄

　　□上海证券 杨明

　　本周大盘在震荡中走高，尽管权重股表现一般，但中小盘股表现出色，周五大盘重新站稳1900点上方。本周通信板块冲高回落，尽管本周消息面上3G牌照发放对行业属利好，但被市场理解为利好出尽，在3G发牌后通信板块反而出现较为明显的获利回吐。

　　综合来看，尽管近期大盘反复震荡，但在1800-1900点一带仍有较强支撑。本周热点活跃度却较前期有一定提升，尤其是中小企业板继续表现出独立于大盘的走势。尽管金融危机对实体经济的损害正在向全球蔓延，但从国内看，积极的财政政策和适度宽松的货币政策将为市场带来积极影响。而大盘的估值水平目前继续维持在历史低位水平。大盘近期成交量萎缩后已处地量水平，将使下跌空间进一步收窄。

　　下周趋势　 看多

　　中线趋势　 看多

　　下周区间　 １８５０－２０００点

　　下周热点　 内需受益板块、低估值板块

　　下周焦点　 量能水平变化、国际市场动向

　　重陷震荡蓄势格局

　　□太平洋证券 周雨

　　节后第一周沪深大盘出现先扬后抑的走势，上证指数在前两个交易日中快速突破10日均线和60日均线的压力并重返1900点上方。但在海外股市暴跌的影响下，大盘周初的良好攻势没能保持住，周四巨大的跳空缺口将周二的涨幅全部蚕食。从周线来看，本周两市周线均收出小阳线，同时成交量较上周显著放大，短期内市场行情或将演绎得较为复杂，不排除股指延续节前走势的可能，即与短中期均线反复缠绕，经过反复震荡之后再选择方向突破。

　　本周消息面多空交织，既有财政部表示今年继续执行单边征收印花税政策、十大产业振兴规划将出炉等暖风，又有以美国银行为代表的海外投资者减持中资银行股的利空。整体来看，消息面稳中偏暖。不过，上市公司向下修正业绩的情况频频出现，这可能比市场预想的情况更为严峻。从目前已经发布业绩预告的582家公司的情况来看，仅两成公司业绩预增幅度超过50%。可见，08年第四季度上市公司的经营状况比预想的可能更糟，而四季度对全年业绩的拖累也可能更大。

　　下周趋势　 看平

　　中线趋势　 看多

　　下周区间　 １８５０－２０５０点

　　下周热点　 金融股和权重股走势

　　下周焦点　 成交量变化

　　结构性行情处于酝酿之中

　　□远东证券 刘光桓

　　本周是新年的第一个交易周，大盘周五再度站上1900点大关，周K线收一小阳线，迎来了新年的开门红。大盘盘面上呈现出新年新气象，使结构性行情正在酝酿之中。

　　周一大盘开门红，周二继续上涨，大盘上涨幅度均为3个多点，但很多中低价个股涨幅比较大，涨幅超过大盘的个股有一半还多，呈现大盘温和、个股火爆的特点。本周大盘仅周二成交量最大，沪市也只有707亿，但一些涨幅较好的个股成交量明显放大，换手率基本上都在10%左右，有些持续上涨的个股换手率都在10-20%之间，显示资金流向比较集中，个股活跃度高。由于市场资金面的压力，还有风险释放程度不同等原因，中高价股和大市值个股表现平淡，不少高价股还出现下跌。

　　市场普遍预期宏观数据和上市公司08年报与一季报有可能是最难看的。但本周政策面利好消息如央行表示支持股市、政府振兴产业规划等，则鼓舞了市场做多信心。市场的以上特点可能将在09年得到充分演绎。

　　下周趋势　 看平

　　中线趋势　 看多

　　下周区间　 １８００－２０００点

　　下周热点　 医药、铁建、新能源等中低价股

　　下周焦点　 政策面、成交量、海外市场波动

　　大盘将面临方向选择

　　□华泰证券 张力

　　近日海外机构在香港大举抛售中资银行股引起香港市场的大震荡，也拖累了A股银行板块的走势。不过，境外战投减持的主要原因是美国金融危机造成的外资机构财务困境，并不是对我国宏观经济的大肆看空。英国已经宣布降息50bp，央行票据利率最近也不断下行，这使得投资者对我国再次降息预期再度升温，并激励周末大盘反弹。

　　我国政府在出台四万亿经济刺激计划后，又明确了积极的财政政策和宽松的货币政策。尽管投资者对宏观经济和上市公司业绩何时能见底存在很大的分歧，但政府不断出台的刺激政策也在不断触动投资者的神经。大盘将在政策刺激和上市公司业绩回落的博弈中反复震荡，结构性和阶段性机会仍可能不断产生。从盘面上看，目前大盘依然面临20日均线压制，在经过一段时间整理后将面临方向选择。

　　下周趋势　 看空

　　中线趋势　 看多

　　下周区间　 １８００－１９２０点

　　下周热点　 低价股

　　下周焦点　 无


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。