主题：燃油附加费停收 南方航空受影响最大

国家发改委、中国民航局1月14日发出通知，15日起暂停收取国内航线旅客运输燃油附加，今后是否恢复依据国内航空煤油价格变动情况另行研究确定。需要指出的是，此次发改委将汽油、柴油价格每吨分别下调140元及160元，但是航空煤油出厂价格并未作调整。而一般情况下，燃油附加费是伴随航油出厂价同向调整的。

根据平安证券的测算，此次暂停收取燃油附加费将使南方航空（600029）、东方航空（600115）、中国国航(601111)的燃油附加费年收入分别下降15亿、9亿和8亿。平安证券表示，此次燃油附加费的调整将完全抵消2008年底航油出厂价大幅下调对航空公司的业绩提升效应，燃油附加费短期内恢复的可能性较低。

从公开披露的运营数据来看，南方航空的国内旅客运送量显著高于中国国航和东方航空，取消燃油附加费对于南方航空2009年的业绩影响或更为显著。昨日南方航空发布2008年度业绩预亏公告，此次政策颁布可谓是对国内航空公司又一考验。据马晓立测算，此次燃油附加费由40/20元降至零，将分别减少中国国航、南方航空、东方航空2009年净利润达7.6亿、14.7亿、7.8亿，上海航空（600591）、海南航空（600221）2009年净利润将分别减少2.4亿、3.9亿。

有业内人士指出，随着燃油附加费的叫停，国内航空煤油的价格下调将于近期实现。2008年12月19日起，航空煤油出厂价格由每吨7450元调整为5050元，每吨降低2400元。马晓立表示，根据国内航油定价机制，未来航油出厂价仍有较大下调空间，同时航油综合采购成本仍有300元/吨的下调空间。浙商证券依据2007年三大航空公司国内加油量测算，航空煤油价格需要下调约800元/吨左右才可以抵消燃油附加费停收对航空公司营业收入的影响。

专家分析，停收燃油附加费意在增加航空运输客流量，但航空客流量的提高主要驱动是个人可支配收入和企业利润的提高，停收效应难以发挥显著影响。马晓立也认为，国内外经济下滑已经对航空市场需求造成了持续的实质性负面冲击，这些举措并不能从根本上改变市场需求。


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