主题：四季度鸡蛋做空机会将现

2015年09月21日 23:20 期货日报
　　进入9月份，国内鸡蛋备货旺季逐步结束，同时蛋鸡产蛋率恢复，鸡蛋供应呈现回升趋势。国内鸡蛋现货价格开始回落，部分地区蛋价再度跌破4元/斤的整数关口。

　　鸡蛋现货价格开始下跌

　　自9月第二周开始，由于中秋旺季备货结束，市场采购明显减少。同时，随着天气转凉，蛋鸡产蛋率上升，主产区鸡蛋价格普遍出现回落趋势。目前大部分地区反映走货较慢，全国贸易商看跌预期增强。

　　根据相关网站现货数据，东北、山东、山西等地的蛋价普遍跌破4元/斤，河南、河北部分地区蛋价破4元/斤，整体蛋价水平较8月高点累计下跌6%—10%。

　　猪肉价格对鸡蛋价格的提振作用减弱

　　我国8月居民消费价格指数同比上涨2.0%，食品类价格同比上涨3.7%，涨幅创2014年5月以来新高。其中，猪肉同比上涨19% ，猪肉价格上涨对鸡肉价格和鸡蛋价格形成提振。从猪肉和鸡蛋的历史现价数据对比来看，猪肉与鸡蛋价格总体趋势基本一致。

　　生猪养殖利润高企将刺激生猪供应量上升，未来农户将增加生猪存栏量。据农业部最新监测数据，8月我国生猪存栏量为38731万头，环比增加0.5%，同比减少10.51%。生猪存栏量开始增加，虽然生猪供应量未达到往年水平，但生猪和猪肉价格开始高位拐头回落，对肉鸡、鸡蛋价格的提振作用减弱。

　　 成本下跌，蛋鸡养殖利润丰厚

　　虽然国内鸡蛋价格开始回落，但因成本下降，蛋鸡养殖利润依然丰厚。玉米(1856, -6.00, -0.32%)和豆粕(2679, 8.00, 0.30%)是蛋鸡饲料的主要原料，当前玉米价格较去年下跌超过10%，豆粕现价较去年下滑超过15%，蛋鸡饲料成本大幅下滑。国内玉米和进口大豆(4089, 6.00, 0.15%)供应充足，玉米和豆粕依然处于熊市格局之中，饲料成本降低对鸡蛋价格形成压力。

　　因蛋鸡养殖效益仍然不错，部分养殖户开始加快对450—500日龄产蛋鸡的淘汰，加之近日猪肉价格大幅滑坡，目前淘汰鸡价格也从之前的6元/斤跌至5.2—5.3元/斤。相反，目前部分孵化场的合同蛋鸡苗价格持续走高，局部大厂报价涨至3元/羽，且合同计划执行情况不错，这表明蛋鸡养殖户的秋季补栏已经逐步展开。

　　蛋鸡存栏量上升，鸡蛋供应充足

　　进入9月，国内气温呈下降趋势，存栏蛋鸡的产蛋率有一定恢复，多数产区的产蛋率在八成上下，鸡蛋供应回升。

　　根据芝华监测数据，8月在产蛋鸡存栏量为11.98亿只，环比增加4.38%，同比增加7.28%；8月全国蛋鸡总存栏量为14.38亿只，环比增加1.55%，同比增加6.14%。

　　后市可淘汰老鸡占比出现明显增加。若养殖户出现延迟淘汰老鸡情况，那么在产蛋鸡存栏量恐将继续增加。因蛋鸡养殖利润依然较好，总体来看，10月左右在产蛋鸡存栏量有望延续升势。

　　走势展望及操作策略

　　随着天气转凉，国内存栏蛋鸡的产蛋率逐步恢复至高产，鸡蛋备货旺季结束也对鸡蛋价格形成打压。鸡蛋养殖利润丰厚，蛋鸡存栏量继续回升，鸡蛋供应依然处于上升态势中，鸡蛋价格面临下跌压力。

　　操作策略，做空鸡蛋1601合约，入场区间3900—4000元/500千克，目标价位3500—3600元/500千克。



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