主题：动力煤 继续弱势筑底

2015年09月25日 00:00 期货日报
　　神华再度降价加剧现货市场悲观情绪

　　

　　8月底，大型煤企公布的9月煤价政策以稳为主。可是，低迷的需求形势和沉重的销售压力令煤企不得不在9月下旬再度推出额外的优惠政策，变相降价促销。至此，北方港口5500大卡硫0.8%动力煤的实际成交价格已经基本跌至380元/吨或更低，市场信心再度受到打击。

　　需求依旧低迷

　　9月以来，沿海地区主要电力集团的存煤可用天数一直高达24天以上，绝对煤炭库存几乎没有增长，电力集团以消化原有存煤为主。截至9月24日，沿海地区主要电力集团合计日均耗煤量仅有51.1万吨，煤炭库存合计1367.50万吨，存煤可用天数为26.76天。受动力煤需求严重不足的拖累，沿海煤炭运输市场也是延续低迷态势。9月24日，CBCFI指数秦皇岛至广州航线煤炭运价跌至20.6元/吨，刷新了该指数发布以来的最低纪录。

　　中长期天气预报显示，短期内居民用电量仍将维持淡季水平，加上国庆长假对工业用电量的不利影响，预计动力煤市场需求将继续萎缩，煤价和运价都有可能延续下跌趋势。

　　大秦线检修几无影响

　　据太原铁路局消息，从国庆节过后的10月8日开始，太原铁路局将对所辖大秦线、北同蒲线进行秋季集中检修，为期20天，每天上午停电检修3—4个小时。根据以往经验，大秦线检修一般有可能影响500万吨左右的煤炭运输，北方港口部分煤种或出现供应紧张的局面，导致煤价上涨概率提高。

　　然而，受煤炭需求下滑、港口库存积压等因素的影响，国内铁路煤炭运输量已经大幅下滑。今年1—8月，全国铁路累计煤炭发送量134964万吨，同比减少18010万吨，下降11.8%。其中，动力煤发送量累计完成92269万吨，同比减少12565万吨，下降12%。8月，大秦线煤炭运量为3362.9万吨，较去年同期偏低452.5万吨，接近一次集中检修对运量的影响。

　　如果动力煤市场需求继续下滑，那么10月的大秦线检修对于沿海煤炭市场的影响将是微不足道的。

　　期现价差扩大

　　由于煤炭行业中长期基本面依然是供大于求，动力煤价格大趋势看跌，动力煤期货价格多数时候贴水于现货价格。本周神华推出的优惠政策相对不透明，动力煤现货市场均价暂未大幅下跌，但动力煤期货价格已经明显承压走低，因此动力煤期现价差扩大至-12.4元/吨。

　　不过，在动力煤期货弱势回调之际，主力空单数量却出现下滑，表明空头兑现盈利的意愿升温。动力煤期货1601合约的日K线图显示，经过连续4个交易日的下跌之后，近2个交易日盘面收十字星线，RSI和MACD指标未创新低，后市下跌动能似乎不足。由此来看，期货盘面已经消化了利空消息的影响，基差扩大将制约期货跌势。

　　综上所述，动力煤市场基本面依旧疲软，而且神华再度降价加剧了现货市场的悲观情绪。不过，技术面看，主力空头有逢低减仓举动，短期内动力煤期货市场利空出尽，盘面或将以低位区间振荡行情为主。（作者单位：宝城期货）



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