主题：长安汽车：购置税减半受益者

浙商证券研究认为，公司是政策红利最大的受益者。回首2009年，相似的政策刺激曾经促发当年的汽车销售达1362万辆，首次超越美国成为全球销量第一。其中，乘用车销量为1032万辆，造就了一轮资本市场中的汽车牛市。本轮政策再次直接作用于1.6L以下排量的乘用车，涵盖大多数自主品牌，目前我国自主品牌乘用车市占率约为31%，未来有望提升。公司自主品牌业绩的弹性将是公司股价上涨的核心逻辑，维持对公司今年自主品牌业绩12亿元的盈利预测（净利润贡献11%），公司将是本轮政策的最大受益者。

　　公司旗下众多明星车型受益：公司自主品牌乘用车今年1-8月实现销量约50万辆（YoY+50%），预计2015年自主品牌产能利用率约为130%，产品供不应求。其中，公司畅销车型CS35（销量11.2万辆，YoY+74%），逸动（销量12.3万辆，YoY+21%），悦翔（销量8.4万辆，YoY+11%），均符合1.6L的补贴范围；据估算，这三款车目前均已开始贡献利润，受益于政策刺激，未来将作为撬动公司自主品牌经营性杠杆的主力军，预计公司自主品牌未来的净利润增速将远高于销量增速。

　　目前政策带来的重大利好或将使得汽车板块重新得到资本市场的青睐。目前公司2015年的增速预计为50%，为传统乘用车行业中最高，而相应的PE仅为6倍不到，为行业中最低，投资价值已经非常明显，对公司维持“买入”评级。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。