主题：从招商地产换股合并谈AB股同股同权

招商地产(000024,股吧)推出换股吸收合并原AB方案，中间很多弯弯绕，又是换股前价格，又是新股价格，又是流通价格，脑子转的慢点就绕进去了。


其实最终落实其实就是一句话：“本次招商局蛇口控 股换股吸收合并招商地产 A 股的换股比例为 1:1.6008，即换股股东所持有的每股招商地产 A 股股票可以换得 1.6008 股招商局蛇口控股本次发行的 A 股股票； 本次招商局蛇口控股换股吸收合并招商地产 B 股的换股比例为 1:1.2148，即换股股东所持有的每股招商地产 B 股股票可以换得 1.2148 股招商局蛇口控股本次发行的 A 股股票。


招商地产这份方案，是对同股同权的基本法理的践踏，是对契约精神的践踏，是对证券市场秩序的严重破坏，必将影响整个证券市场的长远发展！


所谓同股同权，即不经特别约定，每一份股权都对企业享有相同的利润分配的权利和对企业重大事项相同的投票权。


竟然还有人说这是自由买卖，这不关同股同权的事。试想如果按照提案的换股方案，1股A股享有1.60流通股，1股B股只享有1.21股流通股，同样1股分红投票权换股后就变成了不同分红投票权，这当然是对B股股东的利益的赤裸裸的剥夺。


提出这份提案的人，在提案中先说交易价，再说发行价，然后告诉你大幅溢价换股。你看了一定乐晕了吧？好像手中的财富一下就翻番了。很多B股股东还感觉自己的溢价比A股高，乐的屁颠屁颠的。但是你冷静下来想一想，他的发行价就是价值么，所谓发行价能够保证你卖出价不低于发行价么？如果你没有卖出一直持有呢？这里还要回归股权的本质，股权的本质是你持有的那一份额的利润分配的权利和对企业重大事项的投票权的内在价值，如果这个内在价值缩水了，那么衡量这个价值的外在价格虚高有什么用，能挺得住么？


AB股是同一企业的同样股权，有着同样的创造财富和现金流的能力，只不过在不同的市场中面对不同的投资者才存在不同的价格。就像两张100元人民币。一张新一些，有些人愿意拥有它，因为感觉容易流通，一张旧一些，真正聪明人是看中它的受到法律保护的价值而拥有它。有一天，忽然银行说要收回货币换成新发型的货币，干净一些换150块，旧一些的换120元。有的拿着旧一些钱人不同意，拿着干净钱的人鄙视他说，已经给你换120了，还有什么不满意的，你的钱都旧了没人愿意要！


关键是很多拿着旧一些的钱的人，还挺乐，看100元变成120，知足吧。


殊不知换钱的过程，社会财富总量并没有变，但是货币变多了，制造了通货膨胀，过去的100元现在只值70元了，拿着干净些钱的人实际换回了105，而拿着旧一些钱的人只换回了84。同样我们在换股的时候，企业的总价值并没有变，但是拥有B股的股东的那一份却减少了。


我理解拿着新一些钱的人的立场，毕竟他们真的赚了，但是我为那些拿着旧钱，还沾沾自喜的人感到羞耻，为和他们在一队感到耻辱。真是被人卖了还不知，还帮人数钱！


还有人说，B股价格长期低于A股，换股价格就应该低。
那我就拿网友”野生南瓜“举得例子说明：当初大伙出钱买一套房，有人出了人民币，有人出了港币，假如十年后港币相对人民币贬值50%，对房子的所有权也要缩水吗？


招商证券(600999,股吧)的这份提案严格说来，并不违法。但是里面充满了中国人特有博弈，忽悠，占小便宜的精神，破坏了契约精神。这不是上纲上线，这是证券市场的基石根本。试想，我们为什么敢于长期拥有证券，看中的就是证券背后的契约。一旦契约不存在，我们手中的证券就形同废纸。


今天大股东可以联合A股股东损害B股股东的利益，明天就可以联合主要股东，损害小股东的利益。所以保护自己的最好方式就是维护契约精神。


虽然我不持有招商地产AB股份，但是对于这种破坏契约精神，影响证券市场长远发展的提案感到深深地痛心。在此呼吁广大B股股东投票否决这个提案，也呼吁有关部门在审查时否决这个提案。




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