主题：33家纺织服装公司业绩预喜

截至10月19日收盘，申万纺织服装行业80家上市公司中，已经有56家公司公布了业绩预告和业绩快报，占比达到70%，其中，富安娜(11.04,0.340,3.18%)和海澜之家(14.95,0.250,1.70%)还公布了三季报。从已公布的业绩信息看，有接近6成的纺织服装业公司业绩预喜（包括续盈企业）。

　　有券商分析师认为，由于终端需求仍然低迷，预计纺织服装行业整体仍将维持低运行。不过，纺织服装行业一直是并购重组的高发地带，随着A股行情有所恢复，并购重组活跃度有望恢复。

　　主业增长动力疲弱

　　首份公布三季报的富安娜三季报略显平淡，公司1-9月实现营业收入12.98亿元，同比下降0.08%；净利润2.50亿元，同比增长2.67%；预计2015年全年净利润为3.77亿元至4.52亿元，同比增长0%至20%。

　　海澜之家则保持了借壳之后的高业绩增长，公司前三季度实现营业收入113亿元，同比增长39.04%；净利润23亿元，同比增长41.95%。

　　Wind数据显示，在目前公布的56家纺织服装公司中，预增11家，略增15家，续盈4家，扭亏3家，预喜公司达到33家，占比59%；业绩报忧企业方面，预减7家，略减5家，首亏和续亏企业分别为5家和5家。

　　从业绩报喜公司的业绩预告内容来看，重大资产重组、剥离亏损资产以及投资收益等非经常性损益，往往是这些公司业绩大幅增长的主要原因。

　　行业基本面仍然缺乏亮点。第三季度纺织服装行业终端零售数据出现短期波动，规模以上纺织服装批零总额数据略逊于第二季度。其中，百家大型零售企业服装类零售额7、8月分别下滑2.6%与4.4%，50家重点大型零售企业服装类零售额7、8月分别下滑2.8%与4.8%，均差于上半年数据。有券商分析师指出，这些波动与短期的天气、国内经济、股市波动等都有一定关系。

　　中国纺织工业联合会副会长高勇近期表示，内需方面，国内纺织服装消费品增速已经降至9%左右，较前两年下降明显，已经低于全国消费品增速。外需方面，则明显受到日本、欧洲需求下降影响。

龙头公司强者恒强

　　分子行业来看，各子行业分化明显。

　　男装方面，平价男装仍然保持一定的增速，龙头公司业绩继续高速增长。受益于高性价比的产品和扁平化的渠道体系，海澜之家(14.95,0.250,1.70%)业绩增速已多年维持在40%以上（2014年有并表因素）。

　　商务男装仍然处于复苏过程中，部分公司已经开始复苏。如希努尔(0.00,0.000,0.00%)预计前三季度实现扭亏；报喜鸟(6.54,0.100,1.55%)预计前三季度实现净利润16,503-20,312万元,变动幅度在30%至60%。报喜鸟称，公司主品牌报喜鸟业务稳健发展，HAZZYS仍然较快增长，宝鸟业务略有改善；直营业务继续增长，私人量体定制业务增长较快；同时，公司加大了商铺、对外投资等资产的处理力度。

　　休闲服板块整体趋势转好，但分化明显。美邦服饰(7.51,0.680,9.96%)首亏，前三季度预计亏损1.5亿-2.5亿元。受益于童装及休闲装业务的持续发展，森马服饰(11.72,0.280,2.45%)前三季度预计实现净利润67,132万元-87,272万元，同比略增。搜于特(13.41,0.110,0.83%)通过渠道和产品调整等转型“快时尚”企业已初显成效，前三季度净利增长约35%-60%。

　　三家家纺上市公司均预计前三季度业绩微增。受线下复苏缓慢及线上增速放缓的影响，预计家纺行业仍将延续低增长。

　　以往增速居前的户外用品行业增速较往年放缓。嘉麟杰(5.21,-0.010,-0.19%)预计亏损3500万-5000万元。探路者(20.45,0.030,0.15%)则预计前三季度净利润同比下滑18%，除主业户外产品净利增速下降外，公司收购并表的旅游服务标的出现计划内亏损，也拖累公司的业绩表现。

　　高端女装仍处于探底过程中，商场中高端女装销售仍然继续下滑。朗姿股份(37.08,-1.220,-3.19%)预计前三季度实现净利润3,523万元-6,164万元，同比下滑30%以上。公司继续构筑“泛时尚生态圈”的战略布局，但战略转型之效果尚未显现。

　　纺织制造行业仍继续分化，但棉价波动幅度小于去年，因此预计整体业绩同比有所改善。


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