主题：一汽轿车：跨越周期 持续增长

新老产品共同放量，预计公司2009年销量增长33.3%：2009年，预计公司整体销量为16万辆，同比增长33.3%：其中老款Mazda66万辆，Mazda6睿翼3万辆，奔腾B705万辆，奔腾B502万辆。

　　上调后2009年盈利预测依然保守：在产能满负荷运转背景下，2009年销量增长33%，我们模型仅假设一汽集团整体上市令上市公司平滑盈利动力充足，盈利最后可能只报出20%左右增长，报表实现0.84元EPS。但我们必须指出，上述盈利预测相当保守，理论上产能利用率上升时，盈利增长数倍于销量增长。我们未来可能继续上调盈利预测。

　　维持一汽轿车“推荐”投资评级。公司跨越周期，持续增长，按目前股价，2008-2010年市盈率分别为13.2x、11.0x、8.2x，属罕见牛股。需要作为注解的是：我们预计，4Q09轿车行业复苏，2010年公司将跟随行业增长。



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