主题：四川长虹：市场不利因素较多致业绩低于预期

1Q~3Q2015，公司收入460亿元，同比+11%；亏损4.95亿元，扣非后亏损7.11亿元，低于预期。3Q2015，公司收入161亿元，同比+15%；亏损3亿元，扣非后亏损3.77亿元。

　　人民币汇率波动是3Q亏损扩大的主要原因。3Q公司财务费用3.6亿元，主要是汇兑损失。公司美元债务偏多，导致人民币贬值时出现大额汇兑损失。

　　彩电市场竞争加剧也导致公司业绩变差。3Q彩电市场需求不佳，市场价格下滑，导致康佳、TCL[微博]、四川长虹(6.97, 0.39, 5.93%)都出现大幅亏损。

　　白电业务也表现不佳。子公司美菱电器(6.47, 0.15, 2.37%)1~3Q收入84亿元，同比下降5%；归母净利润1.6亿元，同比下降32%。子公司华意压缩(8.72, 0.16, 1.87%)前三季度收入52亿元，同比下降7%；归母净利润1.8亿元，同比增长13%。

　　发展趋势国企改革和长虹[微博]集团军工资产注入进度低于预期，有待推进。

　　盈利预测下调公司盈利预测，预计2015、2016年将亏损5.27亿元、0.59亿元，对应每股EPS-0.11元、-0.01元。

　　估值与建议维持“中性”评级。维持目标价5.52元，对应0.4xPS。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。