主题：银河期货商品策略汇总

2015年12月28日 17:45 新浪财经
　　铜

　　周一国内铜价(35660, -340.00, -0.94%)反弹受阻，后有所回落。宏观方面，国务院发展研究中心表示，中国经济发展主要面临经济下行压力较大、工业品价格持续回落且工业利润下降、财政收入增速放缓以及潜在风险相刑化可能性加大等问题，必须通过供给侧结构性改革重塑经济健康发展动力，政府仍在着力稳增长。基本面上，现货贴水扩大5元，为贴200-贴90元，成交多以进口铜货源为主，年末气氛明显。供应方面，据上海有色网消息，中国黄金国际资源有限公司公告称，由于甲玛二期扩建工程选矿厂第一个系列带料试车过程中发现的缺陷不能在年底前完成整改，导致原定于2015年四季度开始试生产的计划无法按期实现。公司现把2015年铜产量调整至1.7万吨，较此前预计的1.8万吨减少0.1万吨。从技术上看，临近新年铜价或维持震荡，LME若能有效突破4750美元，则下一目标位为4900美元，国内铜阻力位仍为36350，38000元。

　　镍

　　周一沪镍大幅下挫，持仓量大增、成交量减少。中国11月工业企业利润降1.4%，降幅大幅收窄，与有色金属行业相关的采矿业、冶炼及压延加工业降幅均有所扩大，有色金属企业生存状况堪忧。现货方面，今日金川镍现货较无锡主力合约1601升水1000元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1601贴水400元/吨成交，期镍下探，金川惜售，与俄镍现货价差拉大，市场少量成交，主流成交区间为66700-68100元/吨。盘面上看，沪镍均线系统缠绕，5日均线转头向下，日内增仓下行，或仍存在下探可能，但要警惕空头回补。

　　锡

　　周一沪锡大跌，持仓量增加、成交量减少。现货方面，今日锡价较上周五小幅下调，上午主流成交95000-96000元/吨，部分南山成交于94500元/吨附近，整体需求平淡。盘面上看，沪锡5日均线调头向下，或延续弱势，年底现货清淡，关注现货情况及期货盘面资金流向。

　　钢材(1754, 21.00, 1.21%)

　　周一螺纹钢期货主力合约价格延续震荡走势，日成交量放量，尾盘减仓收于1741。宏观方面，14万亿地方存量债务，三年左右置换完成；清退僵尸企业打响攻坚战，八行业僵尸国企逐步退出；11月，全国铁路完成货运量2.7亿吨，同比下降15.6%，完成货物周转量1928亿吨公里，同比下降18.1%。行业方面，2016-17财年日本粗钢产量不会低于1亿吨水平；多家钢企获财政补贴，钢铁业去产能艰难。现货方面，主导地区建材价格基本稳定，北京大螺主流报价低靠，1680元/吨左右；唐山地区三级抗震主流报价1740-1750元/吨，降10；上海地区建材主流报价1740-1780元/吨；热卷方面，上海5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价格2000元/吨；天津5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价格1870元/吨左右。坯料方面，唐山钢坯主流价格累计涨20至1510元/吨。操作上，主力合约关注1750一线压力，生产企业可择机进行套保。

　　铁矿石

　　周一铁矿石期货主力合约价格收涨，日成交放量，尾盘增仓收至309。宏观方面，14万亿地方存量债务，三年左右置换完成；清退僵尸企业打响攻坚战，八行业僵尸国企逐步退出；11月，全国铁路完成货运量2.7亿吨，同比下降15.6%，完成货物周转量1928亿吨公里，同比下降18.1%。行业方面，2016-17财年日本粗钢产量不会低于1亿吨水平；多家钢企获财政补贴，钢铁业去产能艰难。现货方面，国产矿市场弱稳，成交一搬。目前迁安66%干基含税现金出厂410-420元/吨；枣庄65%湿基不含税现汇出厂410元/吨，莱芜64%干基含税承兑出厂455元/吨；北票66%湿基税前现汇出厂285-295元/吨。进口矿方面，港口市场价格平稳运行，整体成交相对顺畅。目前青岛港61.5%pb粉主流报价在310元/吨左右；曹妃甸61.5%pb粉主流报价在315元/吨左右。全国高炉开工率持续低位，短期需求难有放量，操作上，谨慎看待反弹，轻仓波段操作。

　　豆类

　　周一连豆(3591, -28.00, -0.77%)类弱势下行，美盘电子盘圣诞节后恢复交易，并延续回调令内外盘走势进一步疲弱。近期市场供需基本面的消息主要围绕南美产区天气展开，南美局部降雨过量令之前市场担忧巴西干旱得到一定缓解，且天气预报显示未来两周降雨仍然充沛，干旱炒作短期得到降温。目前来看，美豆主力合约仍运行在850-920美分区域，如南美产区如预期迎来有效降雨过程，短期市场的反弹将难再现。由于圣诞过后将迎来新年假期，美盘短期将以窄幅震荡的走势为主，重点关注南美天气的发展情况。国内方面，连豆破前期震荡平台下沿进一步走弱，油粕比进一步回升。近期国产大豆整体稳定，东北大[微博]豆近期小幅度上行后开始乏力，市场走货缓慢，大豆出省压力较大。预计短期现货价格持稳运行，春节前上行空间较为有限。我们认为豆一1605合约震荡区间已破位，鉴于现货偏稳定，交易上暂观望为宜。国内豆粕(2350, -4.00, -0.17%)现货价格多地下调，市场成交缓慢，但油厂偏向挺价，下游采购积极性一般。目前销区市场需求依旧偏低迷，节前备货基本结束，预计短期现货价格将延续震荡偏弱格局。油粕比值2.39：1，操作上，仍可参考波动区间2.3-2.45：1进行做多油粕比。

　　棉花(11495, 25.00, 0.22%)

　　周一郑棉主力合约价格震荡走势，成交减少，持仓减少。5月合约低小幅高开，之后震荡走势，尾盘价格略下跌。市场方面，近日来皮棉加工接近尾声，新疆棉大幅减产已成不争事实。但是现货市场目前皮棉资源较多，报价及成交价继续疲软，年底企业还贷款压力增加，皮棉开始出现降价促销情况。12月下旬以来，库尔勒、阿克苏、巴楚等地监管库3128级马值B2(2128级马值B2)的皮棉公检毛重提货价为12700-12800元/吨。国内棉纱价格持续走低，接近年终纺企不愿多囤货，采购原料谨慎。2015年度新疆棉花总产量大减，仅本年度来看，棉花供应略偏紧，为棉价提供一定的支撑，但是有储备棉的投放预期和消费差来压制棉价，市场多空分歧较大，储备棉投放的节奏和价格将成为影响后期棉价走势的重要因素。整体来看，郑棉基本面仍偏空，但是由于5、9月合约和现货价格差较大，因此短期可能会有所回调，建议可逢高建空单。

　　PTA(4382, -12.00, -0.27%)

　　今日商品整体偏弱，PTA期价开盘下跌后趋于调整，盘面跌穿均线，技术偏弱。周一原油市场恢复交易，亚洲PX价格徘徊在770美元CFR中国。PTA现货市场成交重心较上周五有所下移，个别供应商报盘虽然维持在4300元/吨自提，但现货市场实际出货水平低于该价格，现货市场公开大单成交价格在4250元/吨自提，现货市场成交一般，成交方向为贸易商及下游聚酯企业。恒力12月结算价4570元/吨，估算12月PTA现货均价在4370元附近。MEG电子盘走强明显，追涨动能强势。江浙涤丝市场整体盘稳，涨跌互现，估算12月聚酯月均亏损幅度与11月持平，据卓创资讯统计，2016年1月-2月国内计划检修的聚酯产能已经超过700万吨，略超过去年同期水平，预计1月底聚酯开工降低至65%附近。28日，PX/PTA/聚酯开工分别为：56.7%(0%)、65.8%(-2.35%)、74.5%(+0.17%)，12月PTA供应过剩约10万吨。BP珠海二号装置已经停车，1月初宁波逸盛有检修计划，预计PTA开工降至60%，1月PTA供应过剩超过30万吨，过剩局面较12月加剧。盘面PTA加工费在460元附近，空间尚可继续压缩。不过考虑PTA工厂开工调节有序，做空情绪也需收敛。因此操作上，震荡对待，已有空单续持，防守位置下移至5日均线处，新仓观望为主。观察中金石化1月初重启对PX的影响。

　　LLDPE

　　今日塑料(7790, -50.00, -0.64%)期货平开低走，开于7865，收于7790，成交量增11.6万手至85.5万手，持仓量减6714至52.4万手。现货方面，今日PE市场部分价格小涨，各大区线性价格上涨50-100元/吨，部分低压小涨50元/吨左右，高压整理为主。线性期货高开震荡走软，但部分石化仍上调出厂价，给予市场支撑，商家随行小幅跟涨报盘。下游询盘较为谨慎，刚需采购为主。华北地区LLDPE价格在8700-8900元/吨，华东地区LLDPE价格在8750-9100元/吨，华南地区LLDPE价格在8800-9150元/吨。盘面看，目前均线系统拐头向上，但MACD红柱缩短，且价格前期接近8000点整数位，结合来看为上行承压、动力不足的形态。近期塑料期货可能进入震荡走势。

　　PP

　　今日PP期货平开低走，开于5868，收于5736，成交量增14.4万手至161.3万手，持仓量增7146至64.1万手。现货方面，今日国内PP市场价格呈现盘整态势。PP期货下跌影响业者心态，但市场货源库存压力不大，贸易商多稳价出货，部分贸易商试探性高报观望市场。下游需求跟进缓慢，成交增长乏力。今日华北市场拉丝主流报价在6350-6450元/吨，华东市场拉丝主流报价在6400-6650元/吨，华南市场拉丝主流报价在6550-7150元/吨。盘面看，目前均线系统缠绕，MACD红柱变短，且前期临近6000点整数位，为反弹受阻，动力不足形态，近期PP期货可能进入震荡行情，建议观望。

　　甲醇
　　1605合约今日转弱，日盘加速下滑，开盘1712，最高1715，收盘1680，最低1679。成交缩量至118万手，持仓减少2.6万手至57.8万手。周初现货依旧区域走势，西北维持坚挺势头，各厂零散报价1300-1350↑40-60，兖矿榆林未能完全恢复，区内神华MTO开车支撑暂无较大压力，关中承兑出厂1480↑30；山西受西北地区带动，价格坚挺，临汾1430，晋城1470-1480↑20-30；河北稳中偏弱，石家庄及周边维持1550-1580，文安报价上调至1500↑50下游乏力；山东周初小涨，成交一般，南部1630-1640，临沂不含税1630，东营淄博外地送到稳1620-1630；港口报价松动，成交僵持，太仓1750-1760↓5，1月纸货1690-1700↓20；江阴常州成交参考1800，广东报价1760-1780。目前西北受新开工下游带动成交好转，但其他地区传统下游需求仍将继续萎缩，整体基本面弱势不改。1605合约升贴水结构恢复后，未能继续走强，短期回调概率大，下方观察1660附近支撑，区间1690-1655，趋势末端行情，快进快出。

　　焦煤焦炭(631, 1.00, 0.16%)

　　焦煤焦炭横盘整理，JM1605合约收于542元/吨；J1605合约减仓6434收629元/吨。宏观方面，银监会12月28日公布，银行业金融机构11月底境内总资产191.2万亿元人民币，同比增长15.5%；境内总负债176.3万亿元人民币，同比增长14.9%；国家统计局12月27日公布，1-11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额55386.8亿元，同比下降1.9%，降幅比1-10月份收窄0.1个百分点；IPO注册制人大授权两月后生效征询意见稿不久将面世。现货方面，国内炼焦煤市场弱稳运行，主产地山西柳林低硫主焦煤(A<11)600元/吨；河北邯郸主焦煤(A<10.5)630元/吨；山东枣庄1/3焦煤(A<8.5)495元/吨。进口炼焦煤市场小幅反弹，澳峰景矿焦煤81.75美元/吨，涨0.25，低挥发81美元/吨，涨0.25；中挥发78.5美元/吨，涨0.25；半软68美元/吨，涨0.25。焦炭方面，山西临汾二级冶金焦出厂价560元/吨，太原准一级冶金焦出厂价660元/吨。操作上，焦煤近月继续维持强势，可交割货源偏少使得期货近月开始升水现货，长期走弱趋势未变，近期可考虑择机卖出保值。



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