主题：中金报告唱衰中国平安 平安面临三大风险 　

　虽然中国平安发布了看似亮丽的报告，但根据《每日经济新闻》获得的国内著名投行中金公司上周发布的一份研究报告，由于主业衰退、投资收益下降，尤其是扩张为先而不是效益为先的发展战略正让中国平安面临三大风险，从而降低其投资价值。 　　

　　中国平安的第一大风险其主业在激烈的市场竞争中出现了衰退的迹象。据中国保监会最新发布的数据，截至2008年2月底平安人寿在整个市场的份额相较 1月的14.18%，跌为13.23%，而更严重的是，平安人寿的这一颓势似乎并没有止步的迹象。中金公司的研究报告指出，中国的保险公司在目前保持新业务利润率不变的情况下，实现保费快速增长的愿望已经难以实现。 　　 　　

　　第二大风险是投资风险，数据显示，由于股市大幅下挫，该报告认为，平安今年全年的投资收益几乎不可能达到2007年水平，加上经营费用的持续增加，预计在中国会计准则下平安2008年的净利润将同比下降43%。 　　 　　

　　第三大风险是战略风险，中金报告认为，中国平安致力于集保险、银行和资产管理业务于一身的大型综合金融集团，并积极通过海外并购的方式实现这一战略，但这种扩张为先而不是效益为先的发展战略可能不符合股东利益最大化原则。 　　 　　

　　因此，中金将平安的投资评级由“推荐”降为“中性”。



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