主题：国务院将压减上亿吨粗钢

1月25日，国务院确定化解钢铁煤炭过剩产能措施：在近几年淘汰落后钢铁产能9000多万吨的基础上，再压减粗钢产能1－1.5亿吨，较大幅度压缩煤炭产能。

　　此外，财政部发布《关于征收工业企业结构调整专项资金有关问题的通知》，民生证券煤炭研究团队认为，专项资金规模将超过1000亿，与“中央财政将安排1000亿元用于化解过剩产能”的传言吻合。

　　国务院总理李克强1月22日主持召开国务院常务会议，确定进一步化解钢铁煤炭行业过剩产能的措施，促进企业脱困和产业升级。依法依规推动落后产能限期退出，引导企业通过兼并重组、转型转产、搬迁改造等主动退出产能，严控新增产能。

　　民生证券认为，专项资金来源的落地，符合市场预期，但力度和速度超预期。“预计专项资金主要用于解决煤炭、钢铁等行业的退出，表明高层对于化解过剩产能的决心和力度，有关供给侧改革的措施有望陆续出台。”

　　民生证券表示：粗略估算一下，2015年全社会用电量为55500亿千瓦时，取各地区征收标准的平均值0.77分/千瓦时，每年专项资金的规模大约为427亿。以2015-2018年为去产能周期的话，专项资金规模将超过1000亿，也与“中央财政将安排1000亿元用于化解过剩产能”的传言基本吻合。

　　此外，民生证券认为，煤炭股估值（相对于A股的市净率）仍处历史低位，本周去产能的专项资金来源落地，供给侧改革加速，有望带来煤炭板块的价值重估，是煤炭板块上涨的最大逻辑。


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