主题：长安汽车：大蓝筹仍具安全边际 买入评级

长安汽车发布业绩预告，2015年全年预计实现归母净利93亿到101亿元，同比增长幅度为23.00%-33.58%，基本每股收益预计为1.99-2.17元/股。根据公告，公司业绩实现增长的主要原因为：合资品牌长安福特的福睿斯车型持续放量以及锐界、金牛座等新车型导入市场增加了投资收益，而自主品牌SUV车型CS35与CS75销量实现同比大幅增长也使本部实现盈利。


自主品牌板块表现超预期，长安福特有望冲击百万目标。长安汽车自主品牌的市场表现在国内各大主要汽车集团中处于领先地位，尤其是乘用车板块。CS35、CS75两款SUV热销车型2015年合计售出35万台以上。此外公司车型结构较为平衡，轿车领域也有热销产品，其中逸动和悦翔2015年合计售出近31万台。2016年起随着CS15、CS95等新车型的投放，预计自主品牌板块盈利能力将进一步提升。而作为利润支柱的长安福特随着锐界、金牛座在2016年全年放量以及翼虎、福睿斯的热销势头今年有望冲击100万台的销售目标，预计今年业绩增长将超过10%。


政策扶植市场回暖，公司2016年有望实现初定的经营目标。去年10月推出的购置税减半优惠政策预计将在2016年整年对车市起到促进作用，行业则有望实现近8%的增速。我们认为今年公司实现产销超295万台（含合营企业），合并报表收入约721亿元的经营目标将是大概率。


长安汽车具有投资安全边际。长安汽车作为汽车板块的大蓝筹，业绩表现优于行业水平，预计2016年有望实现近110亿元的归母净利，则按照当前市值测算预期市盈率尚不足6倍，另外公司当前的定增预案底价仍为18.45元高于当前股价水平，具备投资安全边际。


长安汽车在自主品牌、合资收益、型谱配比、整体业绩增长、国际化视野等方面具有综合优势。预计目标股价可以达到18-19元，继续“买入”评级。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。