主题：方正证券：给予南方航空“中性”评级

方正证券2月12日发布投资报告，针对南方航空（600029.SH）公布2009年1月份经营数据，给予该股"中性"评级。
　　2009年1月南方航空实现总周转量7.71亿吨公里，同比下降2.7%，较2008年12月份的‐4.7%降幅有所收窄，但与去年同期的23.4%相去甚远。客座率74.5%，同比小幅上涨0.8%，但环比劲升10.12%。公司业务量的下降主要系受货邮运输的拖累。
　　1月当月实现旅客运输量519.36万人，同比上升16.2%，较2008年12月份的6.2%强劲回升；这主要系2008年受雨雪冰冻天气影响春运基数较低，因此，今年的春运令公司1月份旅客运输量大幅上升。RPK完成75.3亿客公里，同比增长11%。货邮运输量则大幅下跌32.8%至5.75万吨，为2008年6月以来连续第8个月负增长，且较2008年‐16.9%的跌幅几乎扩大一倍；收费客运吨公里的下降幅度更是高达43.8%，仅实现1.07亿。
　　2008年10月份以来，国内航线有所企稳，2009年1月份的国内RTK回升至7.5%。其中，旅客运输量同比增速大幅回升至19.3%，RPK亦同比大幅上升16.6%。与此同时，国际航线却继续低迷。2009年1月旅客运输量下降16%，RPK下降18.8％，但降幅均较2008年12月有所缩小。ASK从2008年8月开始出现明显分化，国内ASK逐渐企稳，并于10月开始进入两位数增长，2009年1月份同比增速为15.7%；国际ASK则持续走低，2008年6月以来一直维持两位数的降幅，2009年1月份同比下降17.2%，公司消减国际航线的力度很大。
　　方正证券指出，公司未来业绩仍旧取决与航空需求能否恢复。目前，国内线已出现明显恢复，国际线却还持续低迷。总体而言，市场供过于求趋势并无改善，客座率水平持续低迷，行业的景气反转仍需时日。在宏观环境没有趋好的条件下，方正证券给予公司"中性"的投资评级。


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