主题：地产龙头迎估值修复契机

　业内人士认为，房贷新政有助于刺激房地产市场改善性需求的释放。在经济下行背景下，房地产政策环境将保持宽松。房贷新政对细分市场的刺激力度存在区域差异，二线城市直接受益，一线城市不在政策范围内，三四线城市对新政敏感度低。A股房地产板块在前期持续下跌后估值快速回落，房贷新政将带来相关品种的估值修复机会，主流龙头品种受益可能性较大。

　　行业再获政策支持

　　作为货币政策敏感性行业，房地产基本面将受益此次调整，但政策效应存在区域差别。中长期来看，在经济下行和供给侧改革的大背景下，货币宽松和政策扶持有望持续，房地产行业将获支撑。

　　长江证券(9.30,-0.050,-0.53%)指出，从政策力度来看，二套房首付比例直接下调一成，一定程度上超出市场预期，有助于刺激改善性需求的释放；从政策时点来看，目前正处在节前的政策平淡期和二级市场调整期，新政出台不仅有助于刺激购房需求释放，也在客观上有助于稳定二级市场政策预期。不过，能直接从首付降低中获利的仍局限于二线城市。主要原因一是一线城市不在政策范围之内，且部分城市已经过热，目前存在“降温”的可能；二是三四线市场本身的低总价导致杠杆依赖低、改善与刚性需求的区分度小，对于首付比例调整的敏感度低。另外，首付比例的调整将加剧行业区域分化局面。当把观察周期缩短到季度时，以需求释放推动的库存出清，有可能导致地产投资在短期进一步萎缩。

　　广发证券(13.81,-0.120,-0.86%)表示，在宏观经济增速下行的背景下，地产作为经济稳定器的作用将进一步凸显，2016年的行业政策环境有望持续保持友好，基本面在量跌价升周期中的情况可能会阶段性超预期。但考虑到此次新政出台时间点，政策的边际效应或许没有预期中那么大。


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