主题：银河期货商品策略汇总

2016年02月22日16:38 新浪财经
　　股指

　　今日股市反弹，申万一级板块全线飘红，钢铁煤炭板块领涨，去产能和稳增长项目的投放引发市场热情。春节后反弹大致三个原因：第一，高层表态：总理表态经济如果下滑出合理区间，则会果断出手；八部委联合发文金融要支持实体经济；第二，汇率基本企稳，人心暂稳，周小川表态汇率，对抗投机力量。第三，天量信贷，而且2月份还在继续增加，银行投放速度加快，政府项目落实速度加快，完全不同于节前对于需求端的悲观预期。再考虑到指数确实也不算高，跌了很久，短期情绪偏强，下方有支撑，震荡中重心可能继续提高。

　　铜

　　周一铜市在多头买盘作用下继续反弹。国内股市继续高开高走并站上2900点，有色板块今日也整体表现较强，锌价领涨整个有色板块，铅、镍等金属也表现不俗，铜价亦受到周边市场带动。现货市场上，今日现货贴水收窄5元，为贴220元-贴130元，今日贸易商和中间商仍维持买货换货，但仍不敌市场货源充足，下游企业入市量仍较少，市场成交一般，主流成交仍在贸易商之间。终端需求方面，今年浙江省投资80亿元对城市和农村电网进行改造，本轮电网升级工程，主要新建和改造110千伏及以下配电网。目前，所有工程都已开工，并力争今年7月底全部完成，配电网需求增加部分弥补铜终端需求的不足。从技术上看，铜市仍处于第一季度的反弹行情之中，LME区间为4460-4760区间，国内铜在35000-36700元区间。

　　铝

　　周一沪铝延续小幅反弹，成交、持仓量继续回升。行业方面，中国有色金属工业协会数据显示，2015年我国10种有色金属产量中，电解铝产量3，141万吨，同比增长8.4%。现货方面，上海成交集中10970-10990元/吨，贴水180-160元/吨，无锡成交集中10930-10970元/吨，杭州成交集中10940-10960元/吨。下游企业陆续回归，下游消费需求回升，期铝近期强势，中间商接货意愿积极，市场成交维持活跃。今日有色板块集体反弹，沪铝跟随走高，近期市场情绪偏乐观，反弹延续。

　　锌铅

　　周一沪锌铅继续大幅走高，成交活跃，持仓量进一步增加。宏观方面，周一（2月22日），央行将进行700亿元7天期逆回购操作，当日净投放600亿；周末证监会主席人事调整，今日股指大幅反弹，整体宏观市场偏乐观。现货方面，0#锌主流成交价14030~14100元/吨，对沪期锌1604合约贴140~贴120元，1#锌成交在14000~14030元/吨附近，进口锌今日成交于1604贴180~140；1#铅，今金沙14050-14070元/吨，对当月1603合约平水，恒邦炼厂出货，持货商积极报价，不过下游企业开工依旧不足，采购量较少。锌矿紧张预期近期继续发酵，市场做多热情高涨，另外整个金融市场多数都在反弹，刺激锌价涨幅扩大。我们看好供需改善下锌价延续偏强态势，但短期追涨风险明显在加大，关注后期回调买入机会；沪铅尾随沪锌大涨，但缺乏长期走好基础，板块整体强势下短期或维持高位整理，注意回落风险。

　　镍

　　周一沪镍大幅上行，持仓量、成交量均增加。现货方面，今日国内现货贴水减小150元、为贴水1400元-贴水700元，元宵后，下游陆续开工，但价格上涨后采购不积极，成交一般。库存方面，上期所镍库存小计63228吨，库存持续上升。行业方面，淡水河谷公布，2015年铁矿石供应量，以及镍、铜、钴和黄金产量均创新高。公司全年镍产量29.1万吨，同比增长5.78%。埃赫曼集团发布年报，2015年公司镍产量5.34万吨，同比减少2.91%。根据我们跟踪的年度产量数据显示，2015年，占全球产量85%左右的企业和国家的年度产量总计同比下降约9%，供应收紧明显，或持续给镍价带来支撑。盘面上看，上周沪镍低开后震荡上行，5日均线拐头向上，短期走势偏强，今日增仓大涨，或继续回补跳空缺口，7万关口仍面临较大压力。

　　锡

　　周一沪锡增仓大涨，领涨有色金属，持仓量、成交量均增加。现货方面，今日国内现货升水大幅减小、为贴水950元-升水2050元，现货价格积极跟涨，截止中午主流成交102800-105000元/吨，早市有南山金龙在101000-101500元/吨成交但很快消耗完毕，随着沪期锡走高，市场低价货渐渐难觅，中午伟泰102800元/吨，云象云山等在103000元/吨附近成交，云锡流通较少、报价区间较混乱，103500-105000元/吨成交都有。整体成交较上周好转。库存方面，上期所锡库存小计437吨，库存维持不变。盘面上看，沪锡均线系统多头排列，受市场强势氛围带动而大涨，但现货升水减小表明现货端并不支持期货的快速上涨，沪锡短期均线拐头向上，短期或维持偏强走势，但要警惕回落风险。

　　钢材

　　周一螺纹钢期货主力合约价格大幅拉升，成交放量，尾盘增仓收于1962。宏观方面，央行22日开展700亿7天逆回购，利率持平；央行拟动态评估银行准备金率，业内称利好中小型银行；官媒称PPP新政酝酿推出，项目规模可观。行业方面，2016年2月上旬，中钢协会员钢铁企业日产粗钢156.11万吨，比上期增加5.54万吨，增长3.68%。据此估算，本旬全国日产粗钢206.13万吨，比上期增长3.22%。现货方面，建材市场价格稳中有升，北京大螺主流报价1880-1900元/吨，涨20；唐山三级抗震主流1980元/吨左右，涨20；上海地区建材主流报价1880-1920元/吨，涨20-50；热卷方面，上海5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价格2070元/吨，涨30；天津5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价格2030元/吨左右，涨60。坯料方面，唐山钢坯部分厂家跌30至1690元/吨，主流报价1690-1720元/吨。现货市场淡旺季转换，需求拉动对价格支撑较强，部分钢厂受资金压制，开工恢复较慢，因此短期仍保持低库存，低供给的态势，操作上，主力合约强势上涨，多单可继续持有；产业客户方面，买现货卖期货套利可继续持有。

　　铁矿石

　　周一铁矿石期货主力合约价格涨停，日成交缩量，尾盘减仓收于365.5。宏观方面，央行22日开展700亿7天逆回购，利率持平；央行拟动态评估银行准备金率，业内称利好中小型银行；官媒称PPP新政酝酿推出，项目规模可观。行业方面，2016年2月上旬，中钢协会员钢铁企业日产粗钢156.11万吨，比上期增加5.54万吨，增长3.68%。据此估算，本旬全国日产粗钢206.13万吨，比上期增长3.22%。现货方面，国产矿市场稳定，成交好转。目前迁安66%干基含税现金出厂445-455元/吨；枣庄65%湿基不含税现汇出厂410元/吨，莱芜64%干基含税承兑出厂475元/吨；北票66%湿基税前现汇出厂285-295元/吨。进口矿方面，报价大幅上涨，成交尚可，涨幅在20元/吨左右。目前青岛港61.5%pb粉主流报价在370元/吨左右；曹妃甸61.5%pb粉主流报价在375元/吨左右。主力合约封死涨停，操作上，多单可继续持有。

　　豆类

　　今日连豆类迎来反弹，内盘基本面较为平淡。美豆类依然围绕出口需求及南美天气展开，但近期实质性的利好题材缺乏，反弹仍显乏力，下方支撑又较明显。从供需基本面来看，美豆上周出口60万吨，符合预期，而南美大豆的丰产预期越来越明显，盘面仍受到全球大豆供应充足的压制。巴西新作大豆正陆续运往港口，目前巴西港口外运堵塞，或将对近期盘面带来提振，关注其事件发展情况，美豆短期波动平台仍处在850-900美分之间，未来市场关注重点将逐步向美国大豆播种面积的预估上转移。国内方面，节后豆类走势整体偏弱，品种间呈分化，豆一今日强劲反弹，油粕比值暂在2.435一线遇阻。东北地区大豆价格保持稳中趋弱运行态势，产地清粮收购均价3728元/吨，高低蛋白之间价差较大，市场优质优价局面尤为明显。目前市场看空气氛浓郁，粮商入市显迟缓，购销僵持将限制价格的下跌空间，豆一期价仍属于底部震荡格局。豆粕方面，沿海地区油厂陆续开工，现货报价整体小幅下调，个别地区和油厂维持平稳，现货成交清淡，基差成交较好；春节假期令港口大豆库存上升，但2月份进口大豆到港压力不大，港口大豆报价较节前上涨。操作建议：豆一低位盘整，空单在3500元/吨以上止损；油粕套利可考虑在2.4：1一线进行止赢。

　　棉花

　　周一郑棉合约近跌远涨，成交增加，持仓小幅减少，目前郑棉持仓量仍达82.2万手的高位，多空分歧较大。今日郑棉主力低开后震荡，早盘价格拉涨，下午盘价格略有下调，5月合约跌幅0.45%，9月合约跌幅0.05%，1月合约涨幅0.15%。春节刚开市，棉花企业报价以试探为主，棉纺织厂和经营商询价、还盘的也寥寥无几，因此尚未形成较有说服力的市场价格，但价格较春节前普遍下调100-300元/吨，其中低等级皮棉调整幅度略大。市场上再度流传国储轮出的基准价是以国外的价格指数（Cotlook A指数）与国内的价格指数做加权平均来折算出中间价，基本符合前期的预期，内外棉联动性将增加。建议短期可逢高适当建仓少量空单，但是传闻基本符合预期，预计下跌空间有限。

　　油脂

　　周一国内油脂震荡走高。豆油1605收涨0.14%，报5784元/吨；棕油1605收涨0.75%，报5072元/吨；菜油1605收涨0.07%，报5592元/吨。现货方面，四级豆油出厂价大多持稳，仅天津地区有40元/吨的下调，报价区间5720-6250元/吨；港口24度棕油交货价稳中有涨，黄埔、厦门及日照等地报价上涨10-30元/吨，报价区间4950-5080元/吨；四级菜油出厂价基本持稳，仅两广地区上调30元/吨，报价区间5670-6300元/吨。国家粮油交易中心称，周三将竞价销售 14.96 万吨临储菜油，较上一期大幅增加 4.96 万吨。其中 2009 年产菜油为 0.23 万吨，2010 年产菜油为 1.76 万吨，2011 年产菜油为 12.97 万吨。短期菜油仍将承受更多压力。外盘方面，CBOT豆类及BMD毛棕油均窄幅上行。巴西大豆收割工作全面展开且进度高于预期，令美豆压力难减，巴西大豆运力短期或受考验，但随着新港口的启用，预计后期大豆装运将得到改善。马棕油2月1-20日出口依旧疲弱，但马币贬值及减产预期带来支撑。整体上，油脂短期关注的焦点仍在南美收割、东南亚减产与出口以及原油走势上，以跟随外盘走势为主，维持观望或短线滚动操作思路。豆-棕价差、菜-豆价差均已大幅缩窄，前期套利单轻仓谨慎持有。

　　PTA

　　今日PTA主力期货价格开盘后震荡上涨，随后趋于窄幅震荡，9-5价差扩大。现货市场价格伴随期价运行，主流供应商港口自提报盘上调至4320元/吨，买入价在4170元/吨，下游工厂买兴有限，个别企业有所采购，现货市场成交重心较上周五伴随性小幅上移，成交量一般，成交方向以贸易商为主。截至上午期货收盘，市场公开的成交为4380元/吨送库（远期）、4350元/吨自提、4330元/吨自提。19日，PX/PTA/聚酯开工情况：57.78%、54.39%（-4.7%）、64.25%。逸盛、宁波、BP集中停车，供应收缩，聚酯开工恢复中，短期供需较之前转好，但PTA加工费尚以及公布停车计划多为短期，因此利好来的快或将也去的快； OPEC和非OPEC产油国限谈判中，油价宽幅震荡，PX顾忌中金石化装置重启及PTA开工下降影响价格难以上涨。盘面PTA期价突破下跌通道，但反弹每一步面临前高压力，技术走势不流畅；期价料以震荡为主，套利单以入场时的60元为防守续持。

　　LLDPE

　　今日塑料期货高开震荡走低，开于8870，收于8770，成交量减52.3万手至109.2万手，持仓量减94888至70.8万手。现货方面，今日PE市场价格部分走高，各大区线性价格上涨50-150元/吨。高压和低压部分价格小涨50元/吨左右。线性期货高开震荡，给予市场利好支撑，商家随行小幅高报。但终端需求无明显变化，观望情绪较浓，按需采购为主。华北地区LLDPE价格在8700-8800元/吨，华东地区LLDPE价格在8750-8900元/吨，华南地区LLDPE价格在8800-9000元/吨。盘面看，目前均线系统仍为多头排列，为偏多形态，但近期原油及现货市场压力较大，上涨能否延续值得观望，关注9000一线压力位表现。

　　PP

　　今日PP期货高位震荡，开于6414，收于6380，成交量减26.4万手至159.4万手，持仓量减10430至61.5万手。现货方面，今日国内PP市场行情呈现小幅上涨走势。石化出厂价平稳，对市场形成一定的成本支撑。PP期货高位运行，对市场心态产生较强的提振。贸易商随行出货，部分商家小幅高报；下游工厂尚未完全复工，市场成交以贸易商接货为主。今日华北市场拉丝主流报价在6200-6450元/吨，华东市场拉丝主流报价在6300-6500元/吨，华南市场拉丝主流报价在6500-6700元/吨。盘面看，目前均线系统仍为偏多排列，但MACD红柱变短，且价格接近前期高点，现货市场压力偏大，近期震荡可能性较高，建议观望。

　　焦煤焦炭

　　焦煤焦炭双双涨停，JM1605合约增仓13440收于594元/吨；J1605合约增仓12250收690元/吨。宏观方面，十三五规划纲要呼之欲出 民生领域改革将出新政；城市规划发展路线图明晰，严控开发区和城市新区设立；财新：银监会要求银行成立债委会应对大型僵尸企业收贷。行业方面，深圳拟收紧楼市调控政策 房价已连续疯涨16个月。现货方面，国内炼焦煤市场企稳，主产地山西柳林低硫主焦煤（A<11）600元/吨；河北邯郸主焦煤（A<10.5）630元/吨；山东枣庄1/3焦煤（A<8.5）495元/吨。进口炼焦煤市场价格平稳，澳峰景矿焦煤79.75元/吨；中挥发76.75美元/吨；半软68.25美元/吨。近期，房地产领域利好政策频出，一线城市房价疯涨，利好黑色，短期内不应过早介入空单；在强势上冲之后，追多也积累了较大风险，短期宜多看少动。



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