主题：银河期货商品策略汇总

2016年02月25日16:32 新浪财经
　股指

　　今日股指大跌，千股跌停。恐慌心态集中爆发，可能是市场看不到需求侧刺激经济，刺激房地产对经济发展的可持续性。从上市公司利润来讲，昨日一篇文章多次转载，40%上市公司利润只够买京沪一条改善型住房，而减持则可以做到。而注册制的渐行渐近，也使得上市公司的壳资源不再那么稀缺。不管此文统计的精确与否，但目前经济萧条与房价高涨并存，公司利润低迷与用工成本高企困扰企业，看不到可持续发展的前景，使得市场在依靠领导讲话，融资数据的利好反弹的同时，抛售逃跑的获利心理也在不断地积累。再者，从去年多次暴跌来看，投资者犹如惊弓之鸟，一看形势不好，都没有信心持有到底，造成大规模恐慌。如此下跌，对投资者信心打击很大，未来很难反弹回去，可能还会寻底。

　　铜

　　周四铜市冲高乏力，后有所回落。受月度缴税等因素影响，以及近期公开市场到期量偏大，而央行逆回购投放未明显缓解资金面偏紧势头，今日资金面较之前明显趋紧。国内股市本日低开低走，各板块全面沦陷，股市的再度大跌也使铜价受到拖累。现货市场上，今日现货贴水收窄5元，为贴230元-贴140元，今日整体市场成交集中于贸易商之间，市场货源充足，下游仍未见明显买量，市场预期仍存。终端需求方面，据上海有色网消息，2016年配电网和智能电网建设将迎来新高潮。将加强城乡配电网建设，到2020年城市配电网自动化覆盖率达到80%。国家电网公司也提出，年内完成新增东部7省（市）农网和城镇配电网工程。我们希望看到铜的终端需求不足借此得到一定弥补。整体来看，铜市尚处于震荡之中，等待市场明朗。

　　锌铅

　　周四沪锌铅偏强震荡，持仓增加，成交继续回暖。宏观方面，注册制改革授权下周实施，今日股市暴跌，明显拖累商品市场。现货方面，今市场0#锌主流成交价14070~14150吨，对沪期锌1604合约贴180~贴130元，1#锌成交在14060~14070元/吨附近，进口锌今日成交于1604贴200~180；1#铅，金沙报价13900元/吨，对沪期铅主力1604合约升水240元/吨，买兴弱，成交量有限。今日股市大幅下挫，再度引发市场恐慌情绪，沪锌铅受此波及，下午抛压增多后小幅回落。本轮锌价反弹涨幅较大，获利回吐风险加大，基于目前市场宏观风险再起，多单适量止盈，谨防回落风险；沪铅或跟随小幅下探，维持震荡偏弱。

　　镍

　　周四沪镍尾盘快速跳水，1605收跌于67810元/吨，持仓大幅增加，成交小幅回升。现货方面，金川镍现货较无锡主力合约1603升水500元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1603平水成交，期镍弱势，低价后贸易商补货积极，下游少量采购，市场成交尚可。行业方面，菲律宾镍矿协会表示2016年该国镍矿出口将减少20%，由此正式捅破了全球镍市供给侧改革的最后一层窗户纸。相对其它品种，镍供给侧改革相对较慢，目前市场对于供需好转仍有很大疑虑；盘面上看，沪镍再次承压于短期均线，后期延续低位整理。

　　锡

　　周四沪锡高位整理后小幅收跌，成交、持仓较昨日小幅下滑。现货方面，今日上午沪锡市场成交区间106000-108500元/吨，云亨、云山、南山、金龙等成交区间集中在106000-107500元/吨，云锡成交在108500元/吨附近，整体需求平淡，多为贸易商之间转货，下游入市较少。盘面上看，沪锡在11万一线存在较强阻力，价格继续上行较为困难，谨防宏观风险冲击下的回落风险。

　　钢材

　　周四螺纹钢期货主力合约价格冲高回落，日成交放量，尾盘增仓收于1928。宏观方面，银行间债市向境外机构敞开大门，投资额度限制取消；工信部：将继续出台一批“中国制造2025”配套政策；央行开展3400亿元逆回购，完全对冲到期规模；央行盛松成：未来可将我国赤字率提高到4%。行业方面，加拿大公布对华碳钢管产品双反调查终裁；2016年1月，会员钢铁企业生产粗钢4767.31万吨，同比降低8.78%，日产153.78万吨，环比下降5.45%；1月份全国煤炭产量下降，铁路煤炭发运1.76亿吨，同比下降10.8%。进口煤炭1523万吨，下降9.2%。现货方面，国内建材市场价格平稳。北京大螺主流报价1930-1950元/吨，涨10；唐山三级抗震主流2000元/吨左右，涨20；上海地区建材主流报价1890-1930元/吨；热卷方面，上海5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价格2080元/吨，降20；天津5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价格2040元/吨左右。坯料方面，唐山钢坯价格稳至1690-1700元/吨。操作上，短期主力合约高位整理，关注1900-2000运行区间；产业客户买现货卖期货套利可继续持有。

　　铁矿石

　　周四铁矿石期货主力合约价格高位整理，日成交略有缩量，尾盘增仓收于369.5。宏观方面，银行间债市向境外机构敞开大门，投资额度限制取消；工信部：将继续出台一批“中国制造2025”配套政策；央行开展3400亿元逆回购，完全对冲到期规模；央行盛松成：未来可将我国赤字率提高到4%。行业方面，加拿大公布对华碳钢管产品双反调查终裁；2016年1月，会员钢铁企业生产粗钢4767.31万吨，同比降低8.78%，日产153.78万吨，环比下降5.45%；1月份全国煤炭产量下降，铁路煤炭发运1.76亿吨，同比下降10.8%。进口煤炭1523万吨，下降9.2%。现货方面，国产矿市场价格稳定，成交较好，钢厂采购价有进一步提高的趋势。目前迁安66%干基含税现金出厂445-455元/吨；枣庄65%湿基不含税现汇出厂410元/吨，莱芜64%干基含税承兑出厂475元/吨；北票66%湿基税前现汇出厂285-295元/吨。进口矿方面，报价趋稳。目前青岛港61.5%pb粉主流报价在365元/吨左右；曹妃甸61.5%pb粉主流报价在370元/吨左右。操作上，主力合约375一线承压，短线呈现高位震荡走势，关注358-375运行区间。

　　豆类

　　今日连豆类走势震荡，油强粕弱格局明显。美豆类双边震荡，依旧缺乏明朗方向。市场处在走势尴尬期，实质性的多空因素缺乏，当前影响盘面的仍是南美大豆丰产上市的压力，而今年美豆播种面积对市场的影响正在酝酿发酵。目前值得关注的是巴西大豆的外运问题，南美大豆丰产基本已确定，新豆上市的压力将伴随价格一段时间，此周期内能够对盘面带来提振要属巴西新豆的外运情况，如巴西新作大豆外运堵塞的情况越来越糟糕，将影响全球贸易节奏，进而对近期盘面带来提振；美豆短期波动平台仍处在850-900美分之间。国内方面，连豆类夜盘微幅走弱，国内市场供需面相对平静，油粕比值暂徘徊在2.41一线。东北产地仍以跌势为主，黑龙江地区收购价格在3700元/吨左右，塔豆外销价格3800元/吨左右，目前市场优质优价局面尤为凸显，由于东北产区余粮比例在40%左右，后期面临难储存及集中销售的问题，故豆一短期走势仍不乐观。豆粕方面，豆粕现货报价整体小幅下跌，现货、基差成交依旧清淡；豆粕春节过后国内豆粕加工率陆续恢复到正常水平，国内大豆进口供应充裕，而生猪等养殖市场存栏量偏低，无法提振饲料企业节后采购需求。操作建议：豆一参考3400-3600区间操作；油粕套利可考虑在2.4：1一线进行止赢。

　　棉花

　　周四郑棉合约再次大幅下跌，成交量增加，持仓略减，目前郑棉持仓量仍达88.5万手的高位，多空分歧仍大。今日郑棉主力低开后震荡，早盘价格开始走低，盘中跌到10035的低点，尾盘价格略回调。5月合约跌幅仍较大，达2.15%，9月合约跌幅2.07%，1月合约跌幅1.34%。春节刚开市，棉花企业报价以试探为主，棉纺织厂和经营商询价、还盘的也寥寥无几，因此尚未形成较有说服力的市场价格，但价格较春节前普遍下调，其中低等级皮棉调整幅度略大。有消息称北疆地方棉企3128B级机采棉的毛重报价跌至12000-12200元/吨，博乐、精河等产地3128级机采棉内地个别仓库报价跌破12000元/吨，向郑期盘面价格靠拢的趋势很明显。市场上再度流传国储轮出的基准价是以国外的价格指数（Cotlook A指数）与国内的价格指数做加权平均来折算出中间价，基本符合前期的预期。根据中国棉花协会物流分会的数据，1月份全国棉花商业库存总量仍有234万吨，而储备棉轮出在即，如此量大的库存难以消耗，预计后期棉花现货价格仍将下跌。另外近期新疆主要产棉区公布2016年植棉指导计划，新疆地方有调减计划，但是小幅的调减种植面积相对巨量国储棉，对市场影响不大。近期内外棉价格联动性增加，关注ICE期棉价格走势，郑棉大幅下跌，1701合约破万元支撑点，打开下跌通道，1609合约也跌至一万附近，短期内多空分歧大，波动性变大，两天大幅下跌后回调可能性增加，空单可考虑部分平仓离场，等待反弹后再进入。

　　白糖

　　郑糖25日缩量减仓回调，国内产区现货价格持稳，但北方加工糖报价稳中有升，营口北方和日照凌云海报价分别上调50元至5600元/吨和20元至5480元/吨，加工糖报价的上调令期货近日交易重心的上移得到支持。但目前北方销区库存偏高，且尚处于消费淡季，市场对走私糖能否真正控制住也还有疑虑，中间商囤货的积极性未被激发，现货市场能给予的动力有限。而期货主力多头持仓过大，新多头资金入场推动的难度较大，再加上整个金融环境的不稳定，郑糖期货上行之路仍然曲折，下方支撑位5350-5400。操作上，建议原有多单轻仓持有，待回调5400或以下补仓；短线以低买高平滚动操作策略为主，密切关注现货量价情况以把握市场节奏。

　　甲醇

　　MA1605合约夜盘低开低走，日内减仓震荡，开盘1810，收盘1811，较昨结跌33元，成交159万手，持仓减少8.6万手至56.6万手。现货内地盘稳，港口小幅下滑：西北本周涨↑50，北线1570-1580，南线1550，由于上周签单良好，本周买气不旺；关中现汇1580-1630，承兑1660，本周涨130，销售良好；河北、山东下游恢复缓慢，接货一般，河北1680-1750，山东南部1，00-1720，淄博东营送到1800-1820；港口成交一般，太仓1800-1820，3月纸货1790，广东1790-1800↓20。目前传统下游恢复不及预期，河北、山东下游对高价货抵触接货缓慢，听闻港口烯烃企业准备降负或停车，仍需关注。总体来看，3-4月份主产区多安排春检，内地供应或将趋紧，而港口需看进口和下游开工情况，不确定性较大。05合约目前近期上升动能释放后高位回调，加之港口下游主动打压，或将展开弱势震荡整理，区间1750-1850，短期观察1800附近支撑。

　　LLDPE

　　今日聚乙烯期货高位震荡，开于8875，收于8885，成交量增25.5万手至118.9万手，持仓量减38202至68.3万手。现货方面，今日PE市场价格窄幅震荡，部分价格略高，华北和华东线性价格小涨50-100元/吨，华东个别低压略高50元/吨。线性期货高开上扬，给予市场一定支撑，部分商家小幅高报。下游询盘积极性一般，刚需采购为主，实盘成交改观不大。华北地区LLDPE价格在8750-8900元/吨，华东地区LLDPE价格在8750-8950元/吨，华南地区LLDPE价格在8800-9050元/吨。盘面看，目前均线系统仍为多头排列，但MACD长短期线纠缠，上行动力不足，建议关注9000一线表现。

　　PP

　　今日PP期货高开震荡走高，开于6469，收于6544，成交量增42592至187.6万手，持仓量减18818至61.6万手。现货方面，今日国内PP市场行情呈现稳中小幅上涨走势。石化多数出厂价平稳为主，对市场形成一定的成本支撑。PP期货高位运行，对市场心态产生一定的提振。贸易商多随行出货，观察市场反应；部分商家顺势高报，实盘商谈为主；下游工厂谨慎观望，主动接货意愿偏低，市场交投氛围清淡。今日华北市场拉丝主流报价在6250-6350元/吨，华东市场拉丝主流报价在6350-6500元/吨，华南市场拉丝主流报价在6450-6600元/吨。盘面看，目前均线系统仍为多头排列，MACD红柱变长，为上行形态，近期预计延续偏强震荡。

　　焦煤焦炭

　　周四焦煤焦炭价格小幅波动，焦煤成交缩量，JM1605合约减仓11484收于608元/吨；J1605合约减仓19818收701元/吨。宏观方面，银行间债市向境外机构敞开大门，投资额度限制取消；工信部：将继续出台一批“中国制造2025”配套政策；央行开展3400亿元逆回购，完全对冲到期规模；央行盛松成：未来可将我国赤字率提高到4%。行业方面，加拿大公布对华碳钢管产品双反调查终裁；2016年1月，会员钢铁企业生产粗钢4767.31万吨，同比降低8.78%，日产153.78万吨，环比下降5.45%；1月份全国煤炭产量下降，铁路煤炭发运1.76亿吨，同比下降10.8%。进口煤炭1523万吨，下降9.2%。现货方面，国内炼焦煤市场企稳，主产地山西柳林低硫主焦煤（A<11）600元/吨；河北邯郸主焦煤（A<10.5）630元/吨；山东枣庄1/3焦煤（A<8.5）495元/吨。进口炼焦煤市场价格平稳，澳峰景矿焦煤81元/吨；中挥发78美元/吨；半软68.25美元/吨。操作上，短期或维持震荡偏强走势，多单可持有。



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