主题：银河期货商品策略汇总

2016年03月01日16:34 新浪财经
　　股指

　　今天下午开始股指开始反弹，在做空情绪的已连续释放的情况下，空头开始担心，下调存款准备金的意外举措还是提振了市场。15年底提出供给侧改革，但是目前看来稳增长又提到了更优先的位置。今日出炉的PMI数据低于预期，似乎也说明了国家的稳增长力度需要更大一些。不过，从中期来看，仍然可能震荡走弱，第一，看不到经济的好转迹象，企业盈利困难，房地产刺激这样的需求侧稳增长是无法持续的。第二，注册制渐渐走近，估值水平很难提升。总体看，未来反弹幅度有限，震荡走弱。

　　铜

　　周二铜价在新空打压下继续回落。最新公布的中国2月官方制造业PMI仅为49.0，不仅低于预期值49.4，而且创2011年11月以来新低，且连续第7个月低于荣枯线。虽然分析认为，PMI回落主要是受春节假日因素影响，企业停工减产或经营活动放缓等，但制造业PMI数据再度放缓使得市场对于中国铜需求担忧情绪继续提升，铜市承压。现货市场上，今日国内现货为贴190元-贴110元，昨日为贴180-贴120元，沪期铜增仓下行，一路回落，市场逢低入市者增加，进入3月市场活跃度有所回暖。整体市场交投较昨日改善，贸易商与下游入市量均有增加，贸易投机为主。从技术上看，铜价位于关键阻力位附近，能否上破此价位将决定铜价反弹空间是否打开。LME为4730美元，国内为36700元。

　　铝

　　周二沪铝真正走低，沪铝1605收于11225元/吨，成交量减少，总持仓降至66.6万手。行业方面，2015年全年美国和加拿大铝需求总量为257.4亿磅，与2014年相比上涨1%左右；印度拟提高铝进口税以遏制中国供应。现货方面，上海成交集中11070-11090元/吨，贴水50-30元/吨，无锡成交集中11060-11080元/吨，杭州成交集中11060-11070元/吨。2月PMI疲软，部分地区政府颁布电价优惠政策，部分电解铝厂复产或投放新增产能，市场成交较昨日转冷，谨慎情绪抬头。盘面上看，沪铝调整未跌破10日均线，短线调整仍未打破中期反弹趋势，不过目前价位获利平仓增多，可待价位回落后多单介入。

　　锌铅

　　周二沪锌铅宽幅震荡，持仓小幅增加，成交一般。宏观方面，今日统计局公布2月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，低于上月0.4个百分点，创出2011年11月以来最低水平。现货方面，0#锌主流成交价13850~13930元/吨，对沪期锌1604合约贴120~贴90元，1#锌报在13860~13880元/吨附近，进口锌成交于1604贴180~150；1#铅，金沙13700-13720元/吨，对沪期铅主力1604合约升水160元/吨附近，恒邦炼厂持续出货，期盘下挫加之现铅成交较差，现货铅价快速下调。今日国内PMI数据再次令人失望，早盘金属普遍小幅跳水；午后国内股市反弹走高，带动有色金属走强。目前国内制造业持续疲软，市场对于降准刺激效果抱有怀疑态度，整体经济环境依然较为脆弱。盘面上来看，沪锌铅延续高位整理，下方支撑依然较强，短期暂做观望。

　　镍

　　周二沪镍仍是区间波动，隔夜中国意外降准给市场支持，当天中国PMI仅为49.0，连续七个月低于荣枯分界线，低于预期值49.4，曾一度给市场以压力，但整体来看，下午股市和商品市场走强反映出市场对中国进一步刺激经济的信心增强。基本面上，国内现货贴水持减小60元，为贴水640元-240元，下游市场采购不佳，贸易商出货难度增大，市场成交偏弱。从不锈钢行业了解的信息，目前行业上下游库存都处于低位。整体来看，镍价过低引发矿山和冶炼厂减产，这给镍价以支持，但LME过高的镍库存仍是市场的压力。从技术上看，镍价仍处于区间震荡，并且不排除短期仍有反弹的可能。LME区间为8300-8800美元，国内镍价为64000-72000元。

　　锡

　　周二沪锡位于高位震荡，现货价格继续阴跌，交投平淡。从基本面看，印尼Bangka锡冶炼厂今年将削减出货量至少10000吨，印尼协会表示，由于降雨增加洪水泛滥和海上开采的影响，并可能导致超过30%的锡矿石产量的短缺。另外LME锡库存自2015年年初以来一直下降，2015年年初为1.2万吨，年末为6千吨，到目前为止降至3855吨，降至2008年来的最低点，这对锡的走强起到的支撑作用。从技术上看，锡价仍处于反弹之中。

　　钢材

　　周二螺纹钢期货主力合约价格大幅走高，盘中上破2000关口，日成交偏淡，尾盘小幅增仓收于1994。宏观方面，新华社：警惕一线城市房价非理性上涨；2月财新PMI回落至48.0，连续十二月低于荣枯线；2月百城房价61城上涨，中山、苏州单月涨幅首次超越深圳。行业方面，钢铁PMI三连升至49%，钢市明显回暖；矿价下跌致力拓2015年净利润亏损。现货方面，国内建材市场个别地区价格微幅调整。北京大螺主流报价1930元/吨左右，降20；唐山三级抗震主流1970元/吨左右，降10；上海地区建材主流报价1890-1930元/吨；热卷方面，上海5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价格2100元/吨，涨20；天津5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价格2030元/吨左右，涨10。坯料方面，唐山钢坯价格涨40至1740元/吨左右。操作上，主力合约冲破整数关口后迅速减仓，短期或在高位震荡整理，建议多单可逢高减持；产业客户买现货卖期货套利可继续持有。

　　铁矿石

　　周二铁矿石期货主力合约价格震荡走高，盘中触及涨停，日成交放量，尾盘大幅减仓收于377.5。宏观方面，新华社：警惕一线城市房价非理性上涨；2月财新PMI回落至48.0，连续十二月低于荣枯线；2月百城房价61城上涨，中山、苏州单月涨幅首次超越深圳。行业方面，钢铁PMI三连升至49%，钢市明显回暖；矿价下跌致力拓2015年净利润亏损。现货方面，出货情况较好，部分地区矿山已无库存。目前迁安66%干基含税现金出厂450-460元/吨；枣庄65%湿基不含税现汇出厂410元/吨，莱芜64%干基含税承兑出厂475元/吨；北票66%湿基税前现汇出厂285-295元/吨。进口矿方面，报价坚挺，成交偏淡。目前青岛港61.5%pb粉主流报价在365元/吨左右，涨10；曹妃甸61.5%pb粉主流报价在370元/吨左右。主力合约在高位大幅减仓，短期上涨动能或减弱，操作上，多单可逢高减持。

　　豆类

　　今日连豆类小幅反弹，油粕比值小幅回落。美豆类震荡无方向，市场继续受全球供应充裕及美豆出口数据不佳的影响。美国展望论坛称美豆2016年播种面积、单产、产量及期末库存均下调，虽然此次对于新年度美豆生产数据进行下调，但数据后期仍将面临修正，故对市场的实际影响有限。美豆短期波动平台仍处在850-900美分之间，近期供需基本面实质性消息缺乏，行情走势缺乏方向感。国内方面，豆一处于区间内震荡，油粕比值2.456：1，短期目标位已到。东北地区大豆价格仍弱势下跌为主，目前东北产区大豆4.0清粮收购均价3712元/吨，市场成交低迷，悲观气氛浓重，预计短周期弱势难改。豆粕方面，豆粕现货报价今日多地小幅下跌，尽管近月进口大豆到港量偏少以及节过后饲料厂还有一轮补库预期，但生猪存栏量等数据并未出现实质性改善，豆粕价格上涨基础薄弱。操作建议：豆一参考3400-3600区间操作；油粕套利注意在2.45：1区域进行止赢。

　　棉花

　　周二郑棉合约大幅震荡，成交量大幅增加，持仓基本维持，目前郑棉持仓量仍达90.6万手的高位，多空分歧仍大。今日郑棉主力低开后震荡走低，盘中跌至9890的低点，早盘价格开始拉升，冲高后又有所下跌。5月合约跌幅0.05%，9月合约微涨0.05%，1月合约跌幅0.2%。目前赴疆采购皮棉的内地企业较少，成交价格有小幅下滑，有消息称北疆地方棉企3128B级机采棉的毛重报价跌至12000-12200元/吨，博乐、精河等产地3128级机采棉内地个别仓库报价跌破12000元/吨，向郑期盘面价格靠拢的趋势很明显。3月过后两会召开在即，届时去产能、去库存将成为热点之一，对棉花形成利空影响。但是近几日郑棉的大幅下跌，基本将抛储的利空消息提前消化，后期储备棉轮出细则出台后，预计影响力将减小。近期内外棉价格联动性增加，关注ICE期棉价格走势，郑棉大幅下跌，9月跌破万元大关，下部有力支撑被突破，新的下跌通道形成，今日价格又站到万元之上，短期内多空分歧大，波动性变大，长线可逢高做空，短线有回调可能。

　　油脂

　　周二国内油脂弱势盘整，午后减仓上行。豆油1605收涨0.14%，报5680元/吨；棕油1605收涨0.08%，报4952元/吨；菜油1605收跌0.15%，报5484元/吨。现货方面，四级豆油出厂价大多持稳，仅两广地区下调20-30元/吨，报价区间5640-6180元/吨；港口24度棕油交货价大稳小动，天津、黄埔港下调20元/吨，宁波港(5.700, 0.01, 0.18%)上调20元/吨，报价区间4900-5000元/吨；四级菜油出厂价大多下调30-50元/吨，仅江苏、四川、福建及两广地区持稳，报价区间5620-6150元/吨。外盘方面，CBOT豆类弱势反弹，BMD毛棕油滞涨回落。AgRural称，截至上周五，巴西农户本年度的大豆收割已完成33%，超过29%的五年均值。整体上，3月将至，南美大豆上市压力增大，且若马棕油产量缓慢恢复，则下行风险将加大。继续关注南美收割与运力、美豆新作面积变化及东南亚棕油产量与出口情况，菜油短线空单轻仓谨慎持有；豆、棕油暂持滚动操作思路，豆、棕价差已在低位，关注其后期走强带来的套利机会。

　　LLDPE

　　今日塑料期货高开震荡走高，开于8930，收于9000，成交量增87200至130.6万手，持仓量增28406至74万手。现货方面，今日PE市场价格延续小涨，各大区部分高压和低压小涨50元/吨左右，部分线性走高50-100元/吨。线性期货高开走高，且部分石化上调出厂价，市场得到支撑，商家随行小幅高报。终端需求跟进缓慢，刚需成交为主，实盘走量一般。华北地区LLDPE价格在8800-8850元/吨，华东地区LLDPE价格在8850-8900元/吨，华南地区LLDPE价格在8950-9200元/吨。盘面看，目前均线系统为多头排列，MACD红柱重新变长，今日价格涨破前周震荡区间，如9000一线能够站稳，则仍有上升动力。

　　PP

　　今日PP期货高位震荡，开于6612，收于6639，成交量增10548至180.1万手，持仓量增17574至63.3万手。现货方面，今日国内PP市场行情呈现小幅上涨走势。石化部分大区出厂价调涨，对市场的成本支撑有所增强。PP期货高位运行，对市场心态有所提振。贸易商顺势高报，观察市场反应；下游工厂谨慎观望，主动接货意愿没有明显好转，市场交投氛围清淡。今日华北市场拉丝主流报价在6250-6450元/吨，华东市场拉丝主流报价在6450-6500元/吨，华南市场拉丝主流报价在6450-6650元/吨。盘面看，目前均线系统为多头排列，MACD敞口向上延伸，近期预计延续偏强震荡。

　　焦煤焦炭

　　焦煤焦炭高位震荡，成交较为活跃，JM1605合约减仓2224收于613元/吨；J1605合约减仓17628收710元/吨。宏观方面，2月财新中国制造业PMI微降至48，为5个月以来的新低； 3月1日，国家统计局服务业调查中心与中国物流与采购联合会公布，2016年2月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，低于上月0.4个百分点。连续七个月低于荣枯分界线，创出2011年11月以来最低水平。行业方面，2月29日，中国指数研究院发布2月份百城住宅价格指数。数据显示，当月百城住宅均价环比上涨0.60%，同比上涨5.25%，涨幅均扩大。现货方面，国内炼焦煤市场企稳，主产地山西柳林低硫主焦煤（A<11）600元/吨；河北邯郸主焦煤（A<10.5）630元/吨；山东枣庄1/3焦煤（A<8.5）495元/吨。进口炼焦煤市场价格平稳，澳峰景矿焦煤81.75元/吨；中挥发78.75美元/吨；半软68.5美元/吨。操作上，数据显示宏观经济依然低迷，但经济维稳态度坚决，货币宽松持续，加之钢材库存偏低，短期内依然表现强势。



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