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主题:中国石化:2009年业绩可望正面表现 股价仍嫌高估
年报预告:2009年1月23日,中国石化(600028.SH)公告,预计2008年度预计2008年度归属于母公司所有者的净利润与上年同期相比下降50%以上。我们预计该公司09年EPS为0.30元。
原油:4季度原油产量同比增加0.8%,环比3季度下降0.9%。
主要原因是公司平均开采完全成本在30美元以上,4季度产油亏损,成本高的油田限产或停产。
成品油产量:汽油产量同比环比增长,柴油产量同比环比减少。
主要原因是柴油需求中工业占的比例大,受4季度经济下滑。汽油需求刚性大。公司调低了柴油馏出比例。
成品油销量:成品油销售量同比下降8.63%。主要有两个原因:第一工业增长需求下降。第二,4季度预期成品油价格下调,因此批发商和加油站不愿进货,清空库存,影响了成品油销量。
新增储量:公司披露,08年已通过国土资源部评审新增石油探明储量2.98亿吨,新增天然气探明储量539亿立方米。
国际原油价格受制美元汇率1、WTI油价受制美元汇率2009年1月,国际市场原油价格受巴以冲突影响,反弹幅度较高,但其后冲高回落,价格全月运行基本平稳。
WTI原油期货09年2月份交割的合约在最后几个交易日再次出现了以往几个月份的异常现象——接近交割期时急速下跌,与相邻的3月份、4月份合约出现巨大价差。
从国际原油价格不同品种表现来看,WTI原油期货价格一般与Brent原油价格接近,但是1月底的WTI价格却低于Brent价格10%左右;从现货与期货对比角度来看,亚洲现货由于品质较低,一般低于WTI及Brent期货价格,但是截至1月底,亚洲现货价格却大部分高于WTI及Brent期货价格。从WTI期货价格来看,其被投机资金过分操纵了,将来必然回归高于现货的理性价格。
虽然邻近12月底,WTI原油期货09年2月份交割的合约也一度跌破40美元,但是我们依然认为,国际原油价格在40美元附近有很强的支撑力量。
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