主题：雅戈尔：两条腿走路比一条腿更加稳健

雅戈尔集团再次将目光投向服装老本行以外的行业。公司公告称审议通过聘请资产投资管理公司做为雅戈尔资产投资咨询顾问机构的议案，以实现资产增值保值。此前，公司已经因股权投资收益良多。

在公司总部的所在地宁波，其同城兄弟杉杉已经摇身成为国内大型锂电池综合材料供应商，杉杉股份包含服装和电池材料两大部分，2008年前三季度其营业收入同比增长42.49％，主要得益于锂电池材料业务的大幅增长，特别是锂电池正极材料销售比上年同期增加2.5亿元。

和杉杉一样，2000年前后，雅戈尔就开始涉足地产业，十余年来斩获颇丰，如今房地产已成为雅戈尔业务增长的引擎。2007年，雅戈尔衬衫与西服的销售收入是21.32亿元，而房地产收入则达到21.85亿元。在5年前，这两项数字还分别为13亿元和5亿元。

“纺织实体产业和地产投资形成了互补，也就是说，雅戈尔充裕的现金流为其房地产运作提供了很好的资金平台。这与单纯从事房地产开发的企业相比风险降低很多。”国金证券纺织行业分析师张斌说。

除此之外，雅戈尔还通过股权投资在资本市场上翻云覆雨。公司在去年第四季度的一个多月时间里，减持中信证券股权超过2670万股，涉及金额近5亿元。据统计，这将为雅戈尔带来约3.63亿元的净利润，并在一定程度上缓解了公司的资金压力。

其实不只是雅戈尔和杉杉，一些纺织服装企业都在进行副业创收，包括阳光做大新能源、蓝豹涉足零售业……类似案例在服装巨头身上频现，而且一些副业上的收益已经超过服装主业的收入。

对此，国泰君安纺织行业分析师李质仙认为，相对成熟平稳的服装业务无法获得更大利润的提升空间。大纺织服装企业手握较为充足的现金流，想要实现更大的增量，则必然向其他行业拓展。“它们选择进入的行业一般都与当时市场热点相呼应。”他说，从上世纪90年代初至今，医药、房地产、新能源、股权投资等都是一些大型服装企业进军的领域。

“受金融海啸影响，今年纺织行业无论出口还是内贸都比往年面临更大的困难，这意味着其主营业务创收的可能性更小，这时继续专注于地产、新能源、股权投资领域，将帮助弥补服装业务的低迷。”李质仙说。

重振主业？

虽然美国《商业周刊》曾因雅戈尔的股权投资收益占公司赢利总额过大，而将其列入“不务正业”公司的名单，不过雅戈尔近段时间以来的大动作，似乎大多出于服装主业，这与公司以前拿地价格屡创新高、资本市场投资频有斩获有所不同。

除去年年初并购美国服装巨头KELLWOOD旗下男装企业新马和斯马特外，在不久之前，公司又将美国品牌HartSchaffnerMarx引入中国，并已经进入上海、杭州等地的著名商圈。

“从考察品牌、了解企业文化，到最后取得中国总代理权，与HartSchaffnerMarx的最后达成合作，经历了一个漫长的过程。”雅戈尔服饰有限公司副经理冯燕玉说。而在此之前，雅戈尔与HartSchaffnerMarx也有业务上的合作。

据悉，HartSchaffnerMarx的所属集团Hartmarx2007年总销售额近10亿美元。雅戈尔显然看好其在国内市场的前景，并表示与其的合作志在长远。“我们签了20年的合作协议，计划通过成型的网络渠道，于年内在中国开设100家销售网点，3年内达到300家。”

其实雅戈尔经过多年的发展，已经成为多元化的成功范本。而由于其服装业所占比例减少，也有分析人士对其忽视服装发展的举措颇多争议。

不过近段时间以来，资本市场和房地产市场等的一蹶不振，公司在此间的投资也处于被套的状态，在这种情况之下，其重振服装主业在很多人看来是在有意收缩战线。

不过雅戈尔集团相关负责人表示，目前的经营都是基于公司的运营总战略：通过走多品牌化线路，加大服饰在雅戈尔集团的比重，“我们从没有打算放弃服装业。”

“不只是雅戈尔，浙江早几年多元化步伐迈得比较大的一些企业都在进行不同程度的主业回归。”浙商研究会相关负责人分析指出。

该人士表示，虽然雅戈尔是浙江企业多元化比较成功的范本，但是眼下的金融危机让公司在资本市场和房地产行业，都处于历史性的困难时期，曾经是主业的服装业的稳定，对雅戈尔应对这场全球性金融危机就变得至关重要。

另一方面，尽管雅戈尔的地产业务经营得比较成功，但是以往的经验表明，从传统制造业发展起来的企业，地产业虽然经营得不错，也不过是阶段性投资行为，难以将地产作为最后的战略性业务。

“雅戈尔的这种做法，并不孤立；随着金融危机的持续深入，会有越来越多的企业选择收缩战线、守住主业，以安全‘过冬’。”该人士说。

事实上，无论是副业创收还是重振主业，全球经济下行都迫使大型服装企业对经营做出重新规划。

雅戈尔已经在金融危机下采取收缩策略，强调利用资本杠杆，以实现产业和资本的结合。不过公司也曾在不同场合，把服装、地产、股权投资比作公司的“三驾马车”。而据悉，公司公告称重资聘请的资产投资管理团队，将为公司提供专业化投资分析、调研报告，以实现资产增值保值。有媒体称，雅戈尔董事长李如成可能为此亲自挂帅成立投资公司，据称，投资公司将收罗原富国基金投资总监陈继武、基金经理李文忠等一批资深人士。

因为在很大一部分人士看来，“两条腿走路比一条腿更加稳健”。



【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。