主题：华能国际净利同比增长13%

华能国际(600011)今日公布2015年年报，尽管需求端用电量低迷，但受益于上游煤价大跌，营业成本大降，公司去年在营收下滑7.94%的条件下仍获得净利润137.86亿元，同比增长了13.16%。

由于中国经济进入转型期，经济增速放缓，社会用电量增长也随之下滑。据国家能源局数据，2015年全社会用电量55500亿千瓦时，同比增长0.5%，与2014年相比，用电量增速下降3.3个百分点。对于以华能、华电、国电等央企为首的发电企业来讲，这意味着在下游需求端承受压力。中国国电集团公司董事长乔保平20日在公开场合表示，目前发电企业的产能过剩已在20%以上。

华能国际今日公布的年报数据，对产能过剩的情况有了更直观的印证。去年全年，华能国际实现营业收入1289亿元，同比下滑7.94%；自2013年起，公司营收已连续第三年下滑，且幅度连续扩大。

然而，由于上游煤炭产能过剩更加严重，2015年动力煤价最高一度下跌50%，对于以火力发电为主的华能国际来说，这意味着营业成本大幅下降，报告期内，营业成本同比降幅达12.45%。由于国内上网电价目前仍受政策指导，发电企业上游燃料成本下降并不会直接向下游传导，因此，华能国际在营收下滑的情况下，净利润仍能取得两位数增长。

除华能国际外，目前五大发电央企中，国电电力也已公布2015年业绩快报，报告期内共实现营业收入548.19亿元，同比下滑11.33%；净利润48.8亿元，同比下滑29.81%。

从整个发电行业来看，在目前A股14家已披露业绩快报的上市公司中，有9家出现营收下降，有7家出现净利润下滑。


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