主题：中国石油：业绩低于预期

　　储量价值：全球一体化公司桶油当量对应的平均企业价值为22美元/桶，截至2006年年底，中国石油（爱股,行情,资讯）总的油气储量为205.29亿桶油当量，扣除有息负债后折合中国石油的每股价值为17.5元。

　　投资建议：我们下调中国石油08、09年的每股收益至0.88元、0.95元。给予08年25倍的估值，即目标价为22元。下调评级至中性A。



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