主题：中国石化：花旗维持买入评级

　花旗集团称,高价库存预计令2008年第四季度业绩本应良好的中国石化<00386.HK>受到不利影响。预计化工和炼油业务将大幅亏损。但是预计化工和炼油业务的利息?税收前盈利今年第一季度将回升;预计化工业务将接近实现盈亏平衡,因产量增加并且库存成本下滑。
　　预计化工业务2009-10年将亏损,因仍处于下降周期,但是预计季度亏损将低于2008年第四季度,2008年第四季度亏损是受严重的库存下滑等影响。

　　该行称,与中国石油(0857.HK)和中国海油(0883.HK)相比,中石化的盈利保持得更好,因为中石化的下游业务更多,因此在油价较低的情况下,中石化可以获得更大支持。

　　将中国石化2008财年每股收益预期调低至人民币0.23元,因调低了对2008年第四季度的预期;将2009财年的预期调低5%,因调低了销售盈利预期。将目标价由6.10港元降至5.80港元,相当于8.4倍的2009财年预期市盈率。维持买入评级。


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