主题：保利地产：符合预期 推荐评级




2016-05-06 17:15 | 分享到： 作者：来源：中金公司


　　事件：

　　保利公布了2016年4月销售数据及拿地情况：4月实现销售额200.6亿元，实现签约面积141.6万平米，同比分别增长50.2%和44.2%，对此我们点评如下：

　　评论4月份销售环比回落，基本符合预期：预计5月成交环比小幅上升0~10%。公司4月份实现销售额200.6亿元，实现签约面积141.6万平米，同比分别上涨50.2%和44.2%，但销售面积同比增幅低于行业同期增速（前30大城市4月销售面积同比增长57.0%），环比也分别回落9.8%和14.6%，基本符合预期。4月销售增速的放缓，一方面与今年3月底热点城市出台楼市调控政策相关，另一方面，受“330”政策影响，去年4月单月销售额达133.5亿元，基数较高。销售均价方面，4月均价14,168元/平米，同比上涨4.2%，环比上涨5.7%。往前看，5/6月是公司上半年推盘高峰，但成交基数相对偏高（去年5月单月销售额175.3亿元），我们预计公司今年5月份销售额环比上升0~10%，同比增速将回落至20%左右。

　　4月拿地仍较积极：公司4月份拿地仍较为激进，分别在厦门、合肥、广州、郑州等热点城市共获取5个项目，新增权益建面合计131.9万平米，权益拿地金额105.9亿元，环比分别大幅上升92.3%和113.9%，4月单月拿地总金额与销售额比例为54.3%，较一季度该比例22.7%有明显提升。

　　维持“推荐”评级：公司目前股价对应2016/17年市盈率6.6/5.8倍，较NAV折价2%，维持“推荐”评级及目标价11元，分别对应2016/17年市盈率7.9倍和7.0倍。


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