主题：债市或将窄幅震荡调整

　国泰基金：债市或将窄幅震荡调整

　　短期来看，月底有针对上年度企业所得税的汇算清缴，预计流动性有所波动。信用风险逐步累积，同时，资管业务“八条底线”监管新规征求意见稿发布，或将引发机构进一步去杠杆操作，债市情绪或将趋于谨慎。再加上货币政策维稳保持中性观察期、通胀预期等因素影响，债市或将窄幅震荡调整。

　　近期为评级跟踪期来临和信用事件发生的高峰期，未来风险偏好或将面临进一步回落的压力，需关注流动性风险。长期来看，房地产虽然有所降温，但二线城市高频数据显示仍在升温，土地出让面积保持高位，房地产或仍有改善空间。

　　展望5月，上周补充通知明确政策金融债利息免征增值税，对政策性金融债利好。而4月以来PMI、电力耗煤等中观数据显示经济或再度回落，信用风险也并未消除，因此短期超跌的利率债或存交易机会。目前央行货币政策总体以维稳为主，受供求关系的影响，市场或将震荡上行。


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