主题：液晶面板涨价迅猛

近期液晶显示屏价格上涨势头猛烈，其中32寸和6寸以下的小尺寸涨价最多，7月面板价格上涨基调已成为定局。此外，不同于LCD发光依靠背光源模组，OLED是自发光模式，具有明显的优势，其在智能终端、电视领域不断提高渗透率。面板涨价叠加替代效应，OLED产业有望迎来爆发，值得投资者关注。

面板涨价迅猛

　　从3月开始面板价格持续上涨，其中32寸和6寸以下的小尺寸涨价幅度最大，更让人吃惊的是，功能机的1.77寸手机屏竟然涨幅超过200%，而就现在的情况看，7月液晶显示屏的上涨基调已成为定局。

　　机构人士指出，如果仔细分析这次面板的价格上涨原因，就能发现短期涨价问题仍会持续一段时间。从年初至今的涨价演绎过程看，因为TFT LCD技术成熟、产能过剩导致的关厂降产能是这一轮涨价风暴的导火索。而这一轮涨价过程中，大陆企业将是最受益的。从产业链了解到，为了巩固货源，华为已经预定了多家公司的手机面板产能，显示屏的厂家报价已经进入一星期更新一次报价，价格以订单到款时间为准等方式避免面板涨价影响。因此对于面板厂家来说，预计下半年业绩有望大超预期。

　　2016年一季度的数据显示，OLED的成本已经十分接近LCD，并且随着良率的进一步提高，OLED将拥有成本上的优势，过去的制约不再是桎梏。同时苹果预计将在2017年的iPhone中采用OLED屏幕，作为智能手机的标杆，每次的创新都会对产业链形成极强的示范性作用，而且华为、小米等厂商的适用效果良好也将迎来更多国内厂商的效仿。并且在供应端，不仅三星、LG积极扩产为苹果的订单做准备，国内企业也在积极扩产以求得追赶韩国的机会。本次面板涨价对于OLED产业构成利好。

　　市场空间广阔

　　不同于LCD发光依靠背光源模组，OLED是自发光模式，即依靠发光材料通电来发光。而发光模式的不同造就了结构的不同，也成就了屏幕响应速度快、显示性能好、更轻薄、功耗低、可柔性显示等优点，是可穿戴式设备、VR设备、曲面手机等领域的第一选择，未来在智能终端、电视领域也将不断提高渗透率。

　　兴业证券指出，OLED面板主要应用于手机领域，占据OLED市场份额90%以上。自2010年开始，OLED技术在手机领域应用发展迅速，但在2014年时经历了一次下跌，其主要原因是三星手机的市场份额从32.5%下降至28%，而三星是全球OLED手机屏幕的主要需求来源，其市场份额的下滑直接导致全球OLED面板出货量的下降。不过2015年随着OLED技术的成熟和三星的大力推广，OLED手机市场再次走高，面板出货量相比2014年增长53%，达到2.75亿片。

　　OLED的快速发展将带动整个OLED产业链的快速扩张，包括制造设备、材料、组装等产业链都将孕育巨大的机遇。大部分OLED材料与LCD无法通用，所以OLED上游材料领域的市场机遇更大。OLED上游材料主要为阴极、阳极、传输层材料、发光层材料，由于OLED上游材料领域技术壁垒高、市场竞争较小、盈利水平高，未来OLED上游材料的盈利水平有望保持在较高水平。其中传输层材料和发光层材料与LCD中的材料不同，为新增量，未来机遇更多。

　　国内企业主要为国际OLED材料生产企业提供OLED有机材料的中间体和单体粗品，随着OLED面板需求的爆发，国内中间体和单体粗品的销售量有望大幅增长。OLED中间体行业的关键因素为产品质量和研发的响应速度，由于技术门槛较高，目前该行业竞争格局较好，利润水平较高。目前的龙头企业有望跟随整个产业链的崛起而不断发展壮大。

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液晶面板价格戏剧化上涨的背后

近日多家市场调研机构包括IHS、群智咨询都发布了国际液晶电视面板的价格走势,多种尺寸的面板价格维持上涨势头,供应链也传出消息,面板厂商纷纷满产却依旧供不应求,预计缺货情况短期内不会有所缓解。

点评:

涨价的背后是厂商“策略+被动”降低了产能

去年年底至今年一季度面板业不景气,面板出货持续衰退,加上中小尺寸面板技术向LTPS 转变和AMOLED 占有率的不断提升,加上厂商清理库存导致中小尺寸面板价格持续下挫,日本、韩国和中国台湾液晶面板厂商纷纷转变策略,减产甚至关产线以应对可能带来的亏损风险,台湾厂商中华映管关闭了其中一条4.5代线,松下宣布退出液晶面板业务,三星预计2016年关闭6代线和7代线。

今年台湾地震以及面板制程转换因素而导致的产能损失,下游的厂商采购策略向中国台湾和中国大陆转移。打破了以往供大于求的现状。从三月份开始部分显示器已经开始出现缺货并传出上游面板厂即将涨价的消息,二季度开始台湾厂商已经开始对中小尺寸的TFTLCD 涨价,至今已经经历了三轮涨价潮,进入第四轮涨价,从IHS 公布的面板价格数据来看,由于32"面板持续产能不足,近期外部需求增加,32"面板成为抢手货,6月份涨幅超过6%,预计7月份涨幅超过8%,达到60美元的年内高点,40"、43"、49"面板6月涨幅接近1%,预计7月将有2%~5%涨幅,而55"面板预计价格保持持平。

小尺寸手机显示屏则因为智能手机出货下滑低价竞争的影响,导致供应链厂商利润进一步走低,近两年厂商库存积压只能减产,从而导致如今市场供货的不足。

中国面板产业的强势竞争面

对中国大陆厂商的竞争,韩日台液晶面板厂商疲态尽显,随着韩国、中国台湾、日本在液晶面板上投资的不断减少、甚至关厂,中国的液晶面板产业却在不断崛起。

根据群智咨询的统计,到2017年中国大陆将会有超过28条4.5代以上液晶面板线,仅8.5代线就将达11条,中国液晶面板将占全球产能的1/3以上,位居世界第一。而竞争对手如三星却不断关闭其落后产线,面对中国大陆的来势汹汹,韩国三星2016年一季度LCD 业务亏损6.7亿美元,如今三星已经将重点放在OLED 领域,并预期几年关闭于韩国的汤井7代线、天安6代线,并向Oxide 制程转换。

受到大陆面板业的投资扩建和产能提升影响,台湾厂商饱受激烈竞争困扰,出口衰退明显,正积极向着高端显示进军并制定差异化竞争策略。日本厂商则基本退出面板制造业的竞争,转向上游材料和设备端,并将投资重点转向OLED 领域。

大陆面板厂商受益此轮涨价

从缺货而导致涨价的液晶面板品种来看,主要集中于小尺寸的手机屏幕和中小尺寸的显示器屏幕,国内相关厂商直接受益此轮面板价格上涨,如面板厂商深天马A、京东方A、TCL 集团(控股华星光电)。模组厂商合力泰、星星科技。

虽然液晶面板3季度可能延续涨价势头,但是液晶面板产业依旧没有脱离产业竞争激烈的实质,涨价也是相对的,而且从目前的趋势看,缺货的情况还将持续。从我国面板产业发展的整体角度来看,韩国以及台湾面板产业的整体产能和品质水平目前依旧高于大陆厂商,寻求差异化竞争策略和积极开发高端显示技术才是我国显示产业脱颖而出的良策。

相关推荐标的

深天马A(000050)、京东方A(000725)、TCL 集团(000100)、合力泰(002217)、华映科技(000536)、华东科技(000727)

风险提示:面板产能提升导致的价格下滑。