主题：10年期国债中标利率创14年新低



中债登数据显示，8月3日，财政部对2016年记账式附息（十七期）国债进行招标，实际发行量358.1亿元，招标票面利率为2.74%。wind数据显示，2.74%的中标利率已经创了近14年来的新低——2002年曾发行四期10年期，票面利率大致在2.54%-2.7%之间。

　　据21世纪经济报道4日消息，此轮利率下行从2014年开始，10年期国债招标利率从4%左右逐渐下行到2.9%左右。8月3日发行的10年期国债，比当天同期国债收益率低3个BP。当天10年期国债收益率为2.77%，市场预期大致是2.77%，招标结果低于预期。

　　国泰君安董事总经理周文渊表示，2014年开始的债券牛市一直持续至今，利率不断下行，表明债券牛市还在持续。“债券利率下行，与经济增长速度下行趋势一致。当前经济实际增速和物价水平都在下降，从根本上决定了利率下行的趋势。”周文渊称。

　　周文渊认为，2.74%比较低的点位，跟信用债风险有一定关系，但不是主要原因。最近监管部门出台相关政策，信用债风险有所修复。国债招标利率创新低，主要逻辑还是市场对未来GDP增速下行，以及货币政策维持宽松状态的预期较强。

　　券商固收分析师表示，资金面比较宽松，利率下行，会改变机构投资者的投资偏好，或者通过风险溢价，或者通过加长期限，来提高收益率。从目前情况来看，投资者风险偏好在下降，机构更愿意持有长周期产品，比如十年期国债。

　　从世界范围来看，国债收益率走低也是趋势，比如日本10年期国债已为负值。西南财经大学中国金融研究中心主任王擎称，机构之所以愿意负利率买入国债，一方面现在很多国家已经实行“负利率”政策，金融机构存钱在央行要支付费用，相比而言，国债负利率可能更划算；另一方面，有很多机构是短线操作，短期内只要国债收益率继续下行，通过买卖差价，机构也能赚钱。


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