主题：地产债发行前7月同比狂飙4.5倍 民企占比40%

8月5日，兴业证券(601377,股吧)固收研究发布报告称，1-7月地产债累计发行量达5709亿元，超过2015全年发行规模，为去年1-7月发行规模的4.5倍。其中1月和3月发行量最为集中，同比大幅增长12倍和25倍。

　　据和讯网了解，2015年地产债发行就出现“井喷”，其中公司债发行规模高达3865亿，为2014年的29倍。进入2016年后地产公司债火爆势头不变，1-7月累计发行4965亿，为去年全年公司债发行规模的1.3倍，占全部地产债比例高达87%。

　　兴业证券表示，民营企业明显受益于本轮发债政策松绑，发债量占比高达40%，接下来依次为地方国企的19%和央企的11%。而从历史上看，2013年和2014年民营企业发债占比仅有4%和15%。

　　从期限分布来看，新发地产债偿还期在3-6年的占比63%，1-3年占比29%。兴业证券表示，总体而言，虽然当前发行的地产债仍以中短期为主，但却有明显向中期延伸的趋势。

　　不过，从今年新发债来看，偿还时间主要集中在2019年一季度和2021年一季度，偿还量分别为789亿、1431亿。但值得注意的是，在这两个偿付高峰，由行业排名前50的企业偿还债量仅占33%和53%。

　　从评级分布来看，新发地产债（剔除非公开）AAA评级占比47%，AA+及以上合计占比71%，相比去年小幅回落2个百分点，仍处于历史较高位置。


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