主题：OMO连续四日净投放

据市场人士透露，央行8月10日上午将开展800亿元7天期逆回购操作，较前一日交易日700亿元增加100亿元，但由于日内到期逆回购规模减至550亿元，央行此举将实现小额净投放250亿元，为上周五以来的连续第四次净投放。市场人士指出，得益于央行公开市场操作连续净投放资金，短期资金面偏紧局面开始缓解，8月份影响流动性供求的不利因素较少，资金面保持平稳宽松仍是大概率事件。

　　8月初，资金面恢复宽松，央行顺势调减逆回购操作规模，上周5个交易日中有4个交易日央行公开市场操作实现净回笼，全周累计净回笼资金2350亿元。或是受到央行连续净回笼的影响，加上月初例行缴准，从上周五（8月5日）开始，银行体系流动性略微收敛。

　　交易员表示，周二银行间市场资金面早盘均衡偏紧，午盘后有所缓和。早盘机构融出各期限资金，但隔夜供给明显小于需求，其他期限需求基本满足，午盘后隔夜供给逐步增多，紧张局面缓解。银行间质押式回购市场上，主要回购利率仍呈现窄幅震荡，其中隔夜回购利率加权值略涨至2.06%，7天回购利率持稳在2.44%。

　　市场人士普遍认为，缴准等时点性因素造成的扰动不具持续性，8月份影响流动性的不利因素减少，资金面维持相对宽松是大概率事件。首先，8月份企业缴税对流动性的不利影响将较上个月明显减轻。其次，银行分红造成的不利影响将基本消除。再者，8月份将有1270亿元央票到期，有望对中长期流动性形成补充。另外，近期外汇储备数据变动显示资金外流压力继续阶段性缓解。最后，央行保持流动性合理充裕的态度明确，构成资金面最坚强的保障。

　　市场人士表示，对8月份流动性不必悲观，当然，也正因为不利因素较少，央行实施大规模资金投放的迫切性不强，资金利率继续下行可能仍将受限。

　　央行在新发布的二季度货币政策执行报告中指出，若频繁降准会大量投放流动性，促使市场利率下行，加上其信号意义较强，容易强化对政策放松的预期，导致本币贬值压力加大，外汇储备下降。华创证券分析师认为，央行报告透露出，避免降准带来的贬值压力是央行用OMO+MLF+PSL替代降准补充流动性的主要原因；央行会延续上半年的操作思路，降准依旧难期。


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