主题：交行預計A股年內大幅反彈

交通銀行周日在北京發布的○九年中國宏觀金融形勢展望報告中指出，近期的一些經濟指標顯示，中國經濟最困難時期正在過去，預計政府通過對投資的拉動將使中國經濟在全球經濟體中率先復甦。而在中國經濟逐步反彈之際，A股上市公司業績在○九年第三、第四季度將出現大幅反彈，在A股估值處於歷史低位之際，A股市場在○九年將具有很大的投資吸引力，年內肯定會出現一輪大幅度的反彈。


交通銀行首席經濟學家連平指出，據該行發展研究部實證分析證明，中國國內信貸增長對固定資產投資的影響大約有一至三個季度的滯後期，而信貸增長對GDP的影響也有大約三個季度的滯後期。信貸增長在○八年上半年下降，下半年開始回升，特別是從十一月份開始大幅度回升，已連續三個月保持高速增長，這將對投資提供強大的資金支撐，預計投資高增長將出現催生中國經濟增長復甦的「拐點」，使中國經濟增長在近期開始走向復甦。

經濟增長三季度反彈

連平預測，信貸增長對固定資產投資的顯著促進作用將從○九年一季度中期開始，下半年投資增長將進一步加速；而GDP增長率將在信貸的推動作用下從○九年第二季度開始有所回升，第三、第四季度有望實現大幅度反彈。

不過，連平補充稱，在中國經濟復甦後，經濟能否持續增長取決於國內信貸高速增長能否保持、後續刺激經濟的政策能夠跟上以及世界經濟是否開始復甦等因素。

估值仍處於歷史低位

同時出席報告會的交行施羅德基金管理有限公司研究總監華昕表示，雖然無法判斷當前市場是否處於牛市，但在○九年A股市場肯定會出現一輪大幅度的反彈。他認為，隨著流動性的釋放和債券收益率的降低，目前股票市場已成為最具有吸引力的資產配置品種。當前市場估值仍處於歷史低位。同時，利率的大幅蕭條降低了無風險收益率，從而提升股票的估值。此外，○九年的投資策略應當為主題投資。他們看好的投資主題包括：基建、新能源、世博、迪士尼及國企整合等。

從行業配置看，交行看好受益於基建投資的相關行業如建築、鐵路、工程機械和電力和設備行業；看好新能源和節能減排行業；看好受益於醫改的醫藥行業；看好具有估值優勢的銀行和受政策扶持的房地產。看淡受經濟放緩和價格下跌影響最大的周期性行業，如鋼鐵、有色、石油、煤炭、化工、海運等。



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