主题：晨讯精选与点评（2月24日）



1、中央政治局会议：大规模增加政府投资 加大产业振兴力度

中新网：中共中央政治局今天召开会议讨论拟提请审议的政府工作报告。会议指出，要加强和改善宏观调控，保持经济平稳较快发展；积极扩大国内需求特别是消费需求，增强内需对经济增长的拉动作用；全面实施促进经济平稳较快发展的一揽子计划，大规模增加政府投资，大范围实施调整振兴产业规划，大力推进自主创新，大幅度提高社会保障水平。

【点评】应对全球经济危机、防止国内经济下滑已经成为举国上下的共识，产业振兴规划已从原有的九大产业或将扩充至所有所有产业，看来国家对振兴产业的决心很大，力度也在加强，原因就是周边国家的经济进入了大衰退，对我国产品出口影响非常负面，只有通过加大内需，才能保证2009年GDP增速为8%，关注下一个可能要振兴的产业。（该消息为宏观利好）



2、央行发布2008年第四季度货币政策执行报告

人民银行网站：2008年年末，我国广义货币供应量M2余额为47.5万亿元，同比增长17.8%，增速比上年高1.1个百分点。人民币贷款余额为30.3万亿元，同比增长18.8%。人民币贷款分布更为均衡，全年新增4.9万亿元，各季分别为1.33万亿元、1.12万亿元、1.03万亿元和1.43万亿元。人民币贷款利率先升后降，年末，金融机构人民币贷款加权平均利率为6.23%，较年内高点8月份下降1.96个百分点，较年初下降1.66个百分点。人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定，2008年年末，人民币对美元汇率中间价为6.8346元。

在国际金融危机对我国经济冲击明显加剧的大背景下，外部需求明显收缩，部分行业产能过剩，企业生产经营困难，城镇失业人员增多，经济增长下行的压力明显加大。但总体上看，我国市场空间广阔，增长潜力较大，经济发展的长期趋势没有改变，经济发展的优势没有改变，加之宏观调控政策逐步发挥效应，国民经济可望继续保持平稳较快增长。

【点评】信奉凯恩斯主义的金融调控并没有让央行在全球金融危机来临时走在前面，忽起忽落的金融政策对大国也许并不适用，央行的一举一动始终是国人乃至世界关注的焦点，而从央行的报告中可以看出对过内宏观经济的忧虑。（该消息为宏观中性偏空）



3、央行：近期价格仍有下行压力 通货紧缩风险较大

新华网北京2月23日电：中国人民银行23日公布的2008年第四季度货币政策执行报告指出，我国经济发展的长期趋势没有改变，经济发展的优势没有改变，加之宏观调控政策逐步发挥效应，国民经济可望继续保持平稳较快增长。

央行报告认为，在全球金融危机等多重因素冲击下，未来一段时期世界经济仍可能趋于下行，复苏尚需时日，我国经济仍将面临严峻的外部环境。国内房地产等重要领域依然面临回调压力，将连带影响诸多行业。就业受到一定冲击以及资本市场下挫引发的负财富效应等对消费增长也会产生不利影响。在需求减弱背景下，企业效益继而财政收入会受到影响。

报告认为，从价格形势看，近期仍有下行压力，通货紧缩风险较大。不过当前不少经济体及其央行的大规模注资和金融救援计划，都会导致货币增发和财政赤字增长，从中长期看有可能转化为通货膨胀压力，对此也要给予关注。

【点评】从已公布的1月份各宏观经济数据看，宏观经济正在走向通缩已是不争的事实，特别是CPI增速的连续下降，PPI的负增长，以及出口增速也是连续5个月下滑，而外需和国内房地产等重要行业需求下滑的情况下，企业的存货调整一定程度上加剧了近期国内工业生产、能源消耗以及进口贸易的下行，存货调整因素影响和内外部需求变化，以及宏观政策的效应等决定了未来经济走向，所有这些都在警示我们，我国的宏观经济目前还不容乐观。（该消息为宏观利空）



4、央行暗示未来降息空间不大

上海证券报：央行23日发布的《2008年第四季度货币政策执行报告》透露了下一阶段的货币政策思路。报告以专栏的形式，分析了中国与美国的利率。并指出，我国与美国的利率水平比较接近，部分利率品种还低于美国。而目前欧元区银行间市场和商业银行存贷款利率总体也高于我国。业内人士分析认为，这一结论可能意味着继续降息的空间不大。

【点评】对于央行能否进一步降息，前期市场一直争论不休，从央行在报告中的观点看，央行货币政策思路也与央行副行长易纲不久前的论述相吻合，央行短期内难以降息的原因是今年1月份以来银行信贷增加，市场资金的流动性充沛，另外，中国人民币紧盯美元的汇率政策也促使中国观察美国的利率变化，以保持人民币汇率的稳顶性。（该消息为宏观中性）



5、财政部摸底地方政府负债 2000亿地方债开闸在即

第一财经日报：2000亿元地方债即将开闸，财政部加紧调查地方负债的现状。从二月初开始，包括辽宁、浙江和江西等各地方财政部门先后下发通知，要求下属县市及同级部门完成财政部安排的2008年地方政府性债务统计情况及早上报。尽管2006年以来，财政部每年都要求地方上报上年政府性债务状况，但专家认为，在即将发行的2000亿元地方债额度分配与地方偿债能力挂钩的情况下，今年的调查意义重大。

【点评】国家始终没有公布四万亿计划的资金来源，依据中欧工商管理学院许小年教授的推断，可能的情况是国家承担三分之一，银行承担三分之二。在缺失了土地收入的地方政府若要提振当地经济，发行地方债是不错的选择，但是实施的效果如何令人担忧。（该消息为宏观中性）



6、传四大行就珠港澳大桥融资提交标书 结果下月公布

金融界网站：据基点香港2月23日报道，据银行界消息人士称，已有四家银行就港珠澳大桥的融资递交了投标，预计下月将有结果。港珠澳大桥全长29.6公里，连接香港、珠海及澳门，预计总建筑成本为375亿元人民，当中的58％即220亿元人民币将由贷款支付，余下的157亿元人民币将由三地政府支付。项目预计于今年下半年动工。

【点评】港珠澳大桥的建设无疑将加快三地经济的联动，也为市场带来的新的“故事”，在这一“故事”中除银行外还谁将受益，当然是建设施工方，建议关注广东板块中的相关上市公司股票。（该消息为行业利好）



7、1月保险资金保费收入实现两位数增长

中国证券网：23日，保监会发布了今年1月的统计数据。其中，投资为22363.62亿元，银行存款为8194.8亿元，资产总额为3.38万亿元。1月投资同比增长17.5%，增加3283.89亿元；银行存款同比增长13.3%，增加963.56亿元。资产总额为33815.44亿元，同比增加4568.87亿元，增长15.6%。就投资而言，1月投资环比下降0.45%，减少101.59亿元。

【点评】值得关注的是，国寿平安两巨头成为开门红的主力军。其中，中国人寿保费收入为366亿元，同比增加19.21%；中国平安寿险1月保费收入同比增长23％。这两家公司占据市场份额的一半。如果剔除这两家寿险公司保费，大致估算下来，整个寿险行业增速同比趋近于0，甚至负增长。保险行业开门红原因有三：保单回报率的相对优势、寿险公司强大的销售能力以及寿险业务的反周期特点。这三大因素将贯穿今年，因此，亮丽表现有望持续。（该消息为行业利好）



8、有色金属产业规划草案初定 拟形成3-5个大集团

新华网：随着若干产业振兴计划的出台，有色金属行业的兼并重组也将拉开大幕。《第一财经日报》昨天从权威人士处获悉，已成形的《有色金属产业振兴规划》草案(下称《草案》)中称，国家将通过调整有色金属行业进出口税率、大规模推进行业兼并重组等措施提振有色金属市场，计划打造3～5个具有实力的综合性有色金属企业集团。

【点评】有色金属行业上市公司始终是投资者钟爱的投资品种，在经济形势发生巨大变化的同时，国家储备已经开始启动，海外收购也取得一些实效，做大做强将是有色金属行业的必然选择。在全流通即将到来的时代，并购重组的话题将被一再提起。（该消息为行业利好）



9、中国要求国内制造和金融企业暂缓海外并购

中国证券网：据《南华早报》周一援引知情人士的话报道称,中国已要求国内制造和金融企业暂缓海外并购,等待更好的时机,因为全球资产价格将继续下滑。报道援引接近国务院国有资产监督管理委员会人士提供的消息称,一些投资银行打算在汽车、资源和银行业领域进行并购。

【点评】从近两年已经公开的资料看，中国企业在迈向国际化的路上已然付出了高昂的学费，集中精力做好国内的业务，励精图治将是更好的选择。（该消息为行业中性）



10、汽车业规划细则出台 14家车企集团将整合至10家

中国证券报：消息人士透露，《汽车产业调整振兴规划细则》已于2月9日出台，并于11日由国务院办公厅下发。《细则》包括培育汽车消费市场、加快老车报废更新财政补贴、清理公路收费、政府采购自主品牌比例、促进规范汽车消费信贷、规范二手车发展、加快城市交通体系建设、完善企业兼并重组的政策、支持企业研发等内容。细则明确支持大型汽车企业集团进行兼并重组，产销规模占市场份额90％以上的汽车企业集团数量由目前的14家减少到10家以内；汽车下乡50亿元补贴3月1日正式启动。

【点评】汽车产业调整振兴规划的目标是稳定需求，调整产品结构和产业结构。该细则超出市场预期，对提振汽车市场销售作用巨大，有利于完善汽车流通市场，推动整个汽车市场的长远发展。（该消息为行业利好）



11、国开行否认借壳深发展

经济观察报：针对"国开行将并购深发展"的有关报道，国家开发银行23日晚发布消息称，从开行未来的战略方针和业务发展来看，开行一直积极研究与商业银行进行战略合作的可能性，从而促进商业化转型。目前开行并未与深发展银行和其他银行就股权收购一事有安排。国开行同时称，近年来该行积极开展与各类金融机构的合作，致力于融资支持经济社会发展。商业化改革后，开行将按照国务院批准的改革方案，积极探索多元化的筹资机制，继续加强与其它商业银行的合作，更好地为国民经济重大中长期发展战略服务。相关阅读—深发展停牌公告：因有关媒体报道了国家开发银行并购深圳发展银行股份有限公司的传闻，根据《深圳证券交易所股票上市规则》第12.4条的规定，经公司申请，本所将于2009年02月23日13：00点起对深发展Ａ(证券代码为000001)进行临时停牌，待公司刊登相关公告后复牌。

【点评】深发展在成功发行次级债后，资本金充足的问题暂时得到缓解，从临时停牌可以看出管理层相当重视股价在二级市场的表现，国开行的澄清说明并没有解释其背后的行动。（该消息为行业中性）



12、2月23日LEVEL-2资金深度监控

中国证券网：同花顺LEVEL-2 BBD决策系统显示23日大盘大单净买0.978亿股。板块资金流向显示23日所有板块处于资金净流入状态，个股资金流向显示当日资金净流出较大的个股有五矿发展、长安汽车、龙净环保、工商银行，当日资金动向显示大单净卖量较大的个股为工商银行、大秦铁路、五矿发展、建设银行。

同花顺深度分析系统LEVEL-2板块资金流向显示23日资金净流入较大的板块：有色金属、银行、房地产。有色金属板块资金净流入约15.7亿，该板块大单净买额为7.9亿元，资金净流入较大的个股有紫金矿业、包钢稀土；银行板块资金流向显示资金净流入约15.4亿，该板块累计涨幅不大，可积极关注，资金净流入较大的个股为浦发银行、深发展；房地产该板块表现强劲，板块资金资金净流入约11.3亿，该板块大单净买额为3亿元。

【点评】昨日大盘放量上涨与地产、银行、有色板块的上涨密不可分，上述数据基本反映了昨日的市场状况与个股表现，然而，我们也应注意到，昨日大盘上涨了44.30点，深市更是已接近前期高点，但23日大盘大单净买仅0.978亿股，这与大盘上涨幅度不太相符，这在某种程度也说明昨日的上涨还是由指标股来完成的，市场对个股资金投入的谨慎也是显而易见的，决定大盘走势的除了成交量外，指标股的连续性问题也十分关键的。（该消息为市场中性偏好）



13、医改方案有变 基本药物或实施国家指导价

上海证券报：从权威人士处获悉，医改方案的实施细则将在全国“两会”后正式公布。消息人士透露，实施细则中一个重要变化是基本药物定价与生产环节的说法可能有所调整，即可能将原来统一定价方式改为实施国家指导价，由各省在招标采购过程中确定最终价格。而此前的“定点生产”说法也有可能在操作环节中通过向所有有条件企业统一招标来实现。

【点评】从上述消息看，“定点生产”向所有有条件企业统一招标，这一转变令基本药物的生产和销售更加市场化，并保证公平性，谁的药品进入基本药物目录，谁就生产有了保证，但这也无疑增加了行业内部药品价格的竞争性，令医保基本药物的价格出现下调，企业的利润空间也将有限。（该消息为行业中性偏好）



14、2008年我国71家大中型钢铁企业利润同比下降43.32%

新华网：中国钢铁工业协会23日发布的数据显示，2008年我国71户大中型钢铁企业实现利润846.38亿元，比上年下降43.32%。数据显示，2008年71户大中型钢企产品销售收入25650.09亿元，比上年增长24.7%；实现利税1949.88亿元，比上年下降23.17%。全年15户企业亏损，亏损面21.13%；亏损企业亏损额达84.84亿元。

【点评】在内外交困中钢铁企业度过了漫长的2008年，过剩的产能、没有定价权的铁矿石、高启的成本与库存等等问题都需要钢铁企业在今后的日子里解决，亏损是否会在2009年延续？（该消息为行业中性偏空）



15、美国主要股指周一跌至12年来低点

新浪财经：截至收盘，道琼斯工业平均指数下跌了250.89点，报收7114.78点，跌幅为3.41%；标准普尔500指数下跌了26.72点，报收743.33点，跌幅为3.47%；纳斯达克综合指数下跌了53.51点，报收1387.72点，跌幅为3.71%。原油期货下跌了4.6%，报收每桶38.20美元。

【点评】第二波金融海啸开始对周边市场产生冲击，美国经济复苏尚待时日，投资者信心的恢复亦需要较长的时间，其走势将影响港股市场表现，密切关注H股走势对A股市场的影响，毕竟A、H股之间的溢价超过了55%以上。



综合评述

从今日消息面看，市场多空皆有，国家在不断出台经济振兴计划，昨日中央政治局会议：大规模增加政府投资 加大产业振兴力度。这给市场下一热点提供了挖掘题材与想象空间；而央行发布2008年第四季度货币政策执行报告，让我们看到了央行对我国宏观经济走向的担忧。第二波金融海啸已在周边市场显现，这也是造成美股不断创新低的原因所在，而与此同时我们的B股已经站上近期高点。目前，市场的“故事”还在不断演绎，多空双方的博弈在不断深入，短线密切关注H股走势，对近期涨幅过高股票建议回避或获利了结，而对涨幅不高的低价股还可挖掘潜力，短线继续关注二线地产、有色金属和金融板块，操作上不追高是原则。

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