主题：招商银行 蓝筹航母驶向全流通大海

　本周五招商银行(600036)即将迎来47.99亿限售股解禁，流通股本增加66.23%，从而成为第一只全流通银行股。近期该股一直处于低位平台整理，昨日仍然以跌2%左右开盘，早盘一度下探到挫3%以上，但很快震荡攀升，最后以涨2.5%、14.76元收盘。作为即将面临巨量解禁股的大盘蓝筹如此平稳表现，对市场整体具有积极影响，昨日金融股普涨，上海指数也上涨近两个点。当天招行H股(3968.HK)也上涨2.345%，A股较H股的溢价进一步拉大至37%。

　　不过，目前来看市场对公司限售股解禁后的走势分歧仍未从根本上消除。乐观者认为，本次解禁股中有不少是国有股，而且是关联股东持股较多，应该不会在短期内大量抛售股票，从基本面看，依靠品牌优势和先发优势，招商银行在零售业务上依旧保持良好的竞争力和发展态势，目前估值也不算太高，考虑到此前中国太保(601601,股吧)、海通证券(600837,股吧)等走出了解禁即大涨的态势，不排除解禁日反而是新一轮行情起点的可能，即使出现下跌也跌幅有限。悲观者则认为公司47.99亿股的解禁量与太保、海通不能相比，作为基金重仓品种，却难在前十大流通股东中难觅踪影可见其需要的市场承接力，而且公司目前正面临息差收窄、业绩增长放缓、收购永隆的减值准备等诸多考验，在目前国内外市场仍不平静的情况下，未来股价难以走出胶着下跌的泥淖。

　　值得注意的是，公司已公告在2009年2月27日上午召开2009年第一次临时股东大会，其中有一项议程就是股东发言和高管人员回答提问，这似乎表明公司有通过股东大会向市场传递信心之意图。另外，有市场人士认为，招商银行作为机构重仓的大盘蓝筹股，公司的投资价值以及发展前景已相对透明，全流通是大势所趋，有助于进一步平缓A股市场的波动，也为以后的股指期货等推出打下基础。



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