主题：国药一致净利增长39.97%

8月18日, 国药一致(000028,股吧)发布2016年中报，报告期内，公司实现营业收入140.89亿元,同比增长9.95%;实现归属于上市公司所有者的净利润5.42亿元,同比增长39.97%;扣非归母净利润为4.05亿元,同比增长8.26%;EPS为1.49元,同比增长39.98%。

　　具体业务方面，公司两广分销业务增速暂时放缓。报告期，公司分销事业部实现营业收入133 亿元，同比增长11.23%，增速同比下滑0.49 个百分点；实现归母净利润2.35 亿元，同比增长7.68%，增速同比下降24.29 个百分点。制药业务净利润增长12.56%。报告期，公司制药事业部实现营业收入7.87 亿元，同比下降8.39%；实现归母净利润1.38 亿元，同比增长12.56%。

　　光大证券(601788,股吧)分析，公司两广分销业务增速放缓是暂时性的。两广地区（尤其是广东）分销行业竞争激烈，目前正处于洗牌阶段，分销商纷纷加强和医院的合作，推出供应链管理等增值服务，市场份额波动。光大证券认为，行业激烈洗牌完成后，最终能够获得两广地区分销市占率第一的仍将是国药一致，公司全年分销增速有望回到20%以上。

　　值得注意的是，公司业绩增长近40%，很大程度上益于股权转让所产生大额投资收益。2016 年3 月9 日，公司将国药致君苏州67%的股权以15,780 万元人民币转让，产生了投资收益1.22亿元。

　　此外，公司仍在推进并购国大药房，预计四季度完成。国泰君安表示，重组完成后中国规模最大的零售药店国大药房将回到A 股上市平台。而国大药房是医药分开、处方外流等符合医改方向政策的最大受益者。



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