主题：国大药房正式注入国药一致登陆A股市场

9月7日下午，国药一致发布公告，披露其公司资产出售、发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得无条件审核通过，并于9月8日复牌。此举意味着，国药一致将专注于医药分销及零售业务，不再控股医药工业相关的资产。而最受外界关注的国药控股国大药房注入国药一致，正式登陆A股市场这一动作也终于尘埃落定。

至此，一心堂、益丰大药房、老百姓、国大药房在内的四大连锁巨头皆已先后完成A股上市这一关键一步。新一轮资本抢滩大战已暗流涌动。



重组逻辑



公开资料显示，本次重大资产重组核心方案有三：

（一）资产出售：本次交易中资产出售的标的资产为致君制药51.00%股权、致君医贸51.00%股权、坪山制药51.00%股权和坪山基地整体经营性资产，国药一致拟将上述资产置出以认购现代制药新发行的股份。

（二）发行股份及支付现金购买资产：本次交易中国药一致拟向国药控股非公开发行股票购买国大药房100.00%股权、佛山南海100.00%股权、广东新特药100.00%股权，向国药外贸非公开发行股票购买南方医贸51.00%股权及向符月群等11名自然人少数股东支付现金购买南方医贸 49.00%股权。上述发行股份及支付现金购买资产完成后，国药一致将直接持有国大药房100.00%股权、佛山南海 100.00%股权、广东新特药 100.00%股权及南方医贸100.00%股权。

（三）募集配套资金：非公开发行股份募集配套资金的金额不超过70,000.00万元。本次交易完成后，国药一致原有的医药工业相关资产将置出上市公司，不再控股医药工业相关的资产，同时新开展全国性的医药零售业务，并将进一步巩固及增强两广地区医药分销的竞争优势。同时，公司将利用本次募集配套资金积极推动医药分销和医药零售相关业务的发展。

根据国药一致重组方案，本次重组全面整合国药集团医药零售相关资产并注入上市公司，将上市公司打造为国药集团医药零售和两广分销板块的独立上市平台，实现上市公司的战略转型与升级，把握未来发展红利与机遇。

据悉，国药集团是由国务院国资委直接管理的中国规模最大、产业链最全、综合实力最强的医药健康产业集团；国药控股为中国最大的药品及医疗保健产品分销商及领先的供应链服务商，拥有并经营中国最大的药品分销网络；国药一致为两广区域规模第一、细分市场领先的医药分销企业。重组完成后，国大药房将继续借助强大的股东背景与资源协同优势，实现业务的进一步发展。

本次交易有利于国药一致整合资源，打造“批零一体”双轮驱动的发展模式，深度发挥协同效应。

双轮驱动，万店千亿

根据国药一致2016年半年报披露，2016年上半年国药一致实现营业收入140.89亿元，同比增长9.95%；实现归属于母公司净利润5.42亿元，同比增长39.97%。其中，分销事业部实现营业收入133.05亿元，同比增长11.23%；实现归属于母公司净利润2.35亿元，同比增长7.68%。制药事业部实现营业收入7.87亿元，同比下降8.39%；实现归属于母公司净

利润1.38亿元，同比增长12.56%。

而根据国药控股2016年半年报，报告期间其医药零售收入约为人民币49.09亿元，截至2016年6月30日，门店覆盖全国18个省市，拥有3268家零售药店（仅指国大药房所属），其中直营店2309家，加盟店959家，销售额同比快速增长，规模继续保持行业领先。

在近日结束的2016西普会上，国大药房总经理赵小川公开表示，国大药房目前双轮驱动推动新一轮大发展，双轮驱动即投资并购和开店。他表示，过去国大药房的零售业务是基于国药控股的战略，今年开始已经上升到中国医药集团的战略。据悉，到2020年国大药房门店将发展至一万家，零售额预计达到600到1000个亿。

国大药房注入国药一致A股平台后，借助强大的股东背景与资源协同优势，其新一轮大发展确实拥有巨大的想象空间。而在资本的强势推动下，A股上市连锁药店逐年递增，且区域性连锁的资本合作亦在加速，我国药品零售产业格局变化或极大加速。

根据CFDA数据，2015年，全国登记在册的药店总量约44.8万家，比2014年增加13000家。中康资讯研究报告分析指出，虽然药店门店总量有所增长，但部分一二线城市的单体药店已经开始出现关店潮，单体药店总量下降了7.7%。受新版GSP政策的影响，加上零售药店的利润的不断下降，单体药店的生存空间受到了很大的挤压，自身的整合和合并联盟，导致单体店的数据出现了大幅的下降，预计未来几年整合并购是药店发展的主基调。

近年全国药店数量变化

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