主题：鲁西化工资产负债率高企

鲁西化工（000830）日前公告称，公司拟在银行间市场，通过簿记建档、集中配售的方式公开发行 2016 年度第四期超短期融资债券，发行规模为 8 亿元，期限 268 天，用于偿还发行人银行借款及补充生产经营流动资金。

　　截至 6 月末，鲁西化工短期借款余额 49.45 亿元，一年内到期的长期借款余额 5.52 亿元，长期借款余额 10.90 亿元。其中公司集团本部短期借款余额 43.91 亿元，一年内到期的长期借款余额 4.22 亿元，长期借款余额 6.50 亿元。为进一步优化融资结构，降低融资成本，公司拟使用超短期融资券募集资金用于补充集团本部及其他子公司的银行借款。

　　经济导报记者注意到，鲁西化工的资产负债率一直维持在较高水平。2013 年至 2016 年 6 月末，其资产负债率分别为 68.62%、69.92%、64.40%和64.91%。这主要是因为公司较大的在建项目造成资金支出增加，外部资金需求增加，融资规模相应增加。较高的资产负债率水平虽然符合鲁西化工所处行业的特征，但对其债务偿还能力将造成一定的影响。

　　同时，鲁西化工的存货量也一直高企。2013 年至 2016 年 6 月末，公司存货账面价值分别为 17.43 亿元、14.95 亿元、14.85 亿元和 14.58 亿元，占流动资产的比重分别为 62.62%、48.21%、43.52%和 43.13%。“公司存货占比较高，如果原材料、产成品价格受市场影响出现波动，公司将存在一定存货跌价风险。”鲁西化工坦言。

　　更为关键的是，今年上半年，公司盈利能力出现下降，其中营业收入 51.14 亿元，较上年同期下降 25.92%； 营业利润 1.26 亿元、净利润 1.28 亿元，较上年同期下降较多。


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