主题：金融街：商业地产龙头 高管增持

虽然房地产行业本次无缘十大行业振兴规划，但房地产行业在国民经济各个行业中的重要性地位却是毋庸置疑的，作为重要的支柱产业，若房地产继续下滑势必影响到整体经济的复苏，甚至可能拖累国家4万亿投资对宏观经济的拉动效果。振兴规划只是国家应对金融危机所做出的一系列决策部署之一，在相继出台的很多政策措施中，房地产行业也有涉及，但由于房地产是所有行业当中短期内最难复兴的产业，只能长远打算，至少从目前针对房地产的一些既有政策来看，国家也在想方设法试图逐步对行业进行挽救。虽然房地产的冬天还未过去，但在环境最为恶劣的时候，不正好就是在市场上逢低吸纳的时机?当然，所选择的对象只能是行业内具备较强抗风险能力和复苏能力的龙头企业。而在房地产企业中，以商业地产为主的公司相对而言受经济冲击和调控政策的影响较小，其中将主营业务大部分放在首都的金融街000402值得重点关注。

　　商业地产龙头 实现可持续发展

　　公司"商务地产+自持物业+住宅开发"的模式已经形成，2008年公司商务地产、自持物业主要集中在北京，住宅项目主要集中在北京、重庆、南昌，天津津门津塔项目、惠州巽寮项目将会是2009年及以后商务地产、自持物业和公司业绩的最重要来源。拥有北京西城区金融街规划区商业地产独家开发权,北京金融街的发展目标是成为资金密集、市场活跃、资讯发达、设施完善、环境优美的国际化金融中心。继续加快北京金融街建设步伐，提升公司在金融街区域的经营模式，逐步从土地开发与房产开发有机结合向房产开发和物业经营并举转变，使房屋租赁成为新利润增长点。到08年金融街全部建成时，在金融街区域内积累的自有物业面积达到30万平以上。通过进行房地产开发和增加持有优质物业，形成房地产开发和物业经营两个支柱业务领域，实现公司的可持续发展。

　　流动资金充裕 进入业绩释放期

　　对于房地产公司而言，充裕的现金流是企业能否渡过危机的根本保证，08年公司通过增发募集80亿左右资金。目前还拟发行10亿元短期融资券、56亿元公司债。因为未来还将获得更加充裕的资金支持。目前剩余土地款在31.15亿元左右，其中08年16.09亿，09年10.46亿元。根据3季度报表显示，公司货币资金达到89.19亿元。扣除21.36亿一年内到期的非流动负债和1.86亿流动负债后还剩65.97亿。因此，即便是08年将全部31.15亿元支付完毕，资金压力也不大。何况08年估计只需支付16.09亿。公司09年预计除了出租物业和自营物业的收益外，还将对德外H、德胜门C座、大屯路、后沙峪、天津项目公寓部分、南昌紫金园和惠州项目进行结算。预计09年每股收益在0.75元左右，利润锁定并将进入释放期。如果政府推行房地产信托基金(REITs)，则公司有望从中充分受益，体现为经营效益提高和资金增加。

　　密集堆量 底部构筑完成

　　技术走势上，该股自去年下半年开始便开始进行大底部的形态构筑，是率先大盘完成止跌的品种之一，截至目前已经构筑成底部大箱体形态，前期该股因投资通州房地产业务而被市场炒作，成交量密集堆积，并放出历史天量，随后股价随大盘调整回落，回到大箱体中轴附近，周五尾盘股价出现异动，作为低估值滞涨品种，具备较高的安全边际，中线可逢低吸纳。


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