主题：国元证券：给予美菱电器“中性”评级

　　国元证券2月25日发布投资报告，针对美菱电器（000521.SZ）今日公布2008年年度报告，给予该股“中性”评级。

　　报告称公司08 年实现营业收入43.35亿元，较2007年同比增长7%，实现营业利润2992.39万元，同比增长28.15%，实现净利润2567.8万元，同比增长42.18%。


实现基本每股收益0.06元，较上年同期增长42.29%。

　　报告期内公司各项经营稳健，营业利润大幅增加的主要原因是，分别是公司报告期内优化了产品结构，使得公司08年主营业务的毛利率从2007年的15.16%提高到2008年的22.54%，较2007年增加了7.38个百分点、净利润增大幅增加的主要原因是，公司2007年计提了大量的资产减值损失，使得公司08 年净利润较07的同期出现了大幅增加。

　　08年国家出台的旨在扩大内需的“家电下乡”政策，公司的中标冰箱和冰柜从产品从最初的15款，扩大到目前的25款，国元证券认为，受“家电下乡”政策的影响，公司09年营业收入有望高于08年的增长速度，但由于国家对“家电下乡”产品实施了限价，毛利率有可能会出现下滑，将利润保持30%的增长，基本每股收益将达到0.08元左右，以昨天的收盘价计算，公司09的PE已经达到57 倍，相对于行业整体水平，明显偏高，给予“中性”评级。


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