主题：证监会副主席:先改制新股发行 再重启IPO

全国政协委员、中国证监会副主席范福春昨日表示，新股发行制度的相关方案不久就会对外界公布，并向社会公开征求意见。此外，备受关注的IPO重启，范主席明确表示新股发行势在必行。

　　IPO启动势在必行

　　3月6日下午，前两日一直“小跑躲媒体”的全国政协委员、中国证监会副主席范福春召开了小范围的媒体见面会。
范福春透露，证监会已就新股发行制度进行了深入调查研究，不久就会公布相关方案，并向社会公开征求意见。

　　自去年9月以来，A股市场IPO已经暂停近半年之久，新股发行何时重新启动成为当前市场最为关注的热点。

　　针对这一问题，范福春说，股票市场的基本功能之一就是直接融资。如人一样，只要身体健康，就应该工作。但是如果不太健康，就要休息几天，所以前一阶段，IPO暂停。

　　范福春昨日明确指出，A股市场的IPO启动势在必行，但何时启动与新股发行制度改革和完善密切相关。他解释说，新股发行制度的改革和完善需要暂停新股发行，因为如果不暂停就进一步改革新股发行制度，可能会造成新问题。

　　一业内人士表示，最近证监会正紧密地推进各方面制度性建设。相关监管部门汇集了各方面专家，对新股发行制度的征求意见稿进行集体讨论审议。

　　“我们预计，新股发行制度改革的试点可能会放在创业板上。”他推算，从征求意见到最终定稿，上半年要重启IPO，时间进度上会比较紧。

　　虽然之前业界已普遍风传新股发行制度改革，但范福春的表态无疑给国内投资者吃了一颗定心丸。尤其是范福春在谈及改革重点时着重点出了“解决长期以来由新股询价形成的发行价与交易所上市交易之前集合竞价形成的交易基础价背离太大的问题。”

　　究竟如何为新股定价，正是各方寻找破题之方的关键。2008年A股吨位最重的一艘航母中国石油隆重登场，2.18%股本上市流通，16.7元发行价，开盘价48元。范福春直指“那个开盘价很荒唐的”。截至昨日收盘，中国石油A股股价10.83元，还在发行价之下。

　　国内投行界“大佬”中金公司，其董事长李剑阁也是全国政协委员，他此次提交的议案就是关于新股发行制度改革和IPO重启。

　　曾任证监会副主席的李剑阁认为，定价机制需进一步市场化，建议取消对定价的窗口指导，包括市盈率上限等硬性限制，并允许其通过差异配售股票等方式，约束投资者的报价行为；而盛传会引入改革范畴的“存量发行”也得到李剑阁的肯定，他认为引入存量发行对于创业板公司的意义尤其重大，并给出缩短股东限售期限、采用分级配售保证中小投资者中签率等建议。“值得注意的是，存量发行会在一定程度上拉低A股的估值，必须在这之前对投资者进行全面的"全流通教育"。”一分析人士说道。

　　期指要等“瓜熟蒂落”

　　此外，范福春还在会议上就B股市场、股指期货和红利税等问题一一进行了解答。

　　范福春表示，证监会正继续就取消红利税的问题积极、耐心地同有关方面进行反映和沟通，但目前方方面面的意见并不统一，还需广泛达成共识后才能施行。

　　对于股指期货和创业板推出的问题，范福春的回答分别是：股指期货经过三年多的准备，前期准备工作已经做得非常扎实，其推出时机仍需等到“瓜熟蒂落、水到渠成”；是否在创业板推行合格投资者制度目前正在研究。

　　对于相关部门在压缩并购重组审批链条、防止重组内幕交易方面有何措施的问题，范福春表示，证监会目前正准备对一系列与收购兼并相关的管理办法进行修改，修改后的办法将于不久以后开始向市场公布并征求意见。

　　B股公司发行H股已试点

　　B股市场何去何从一直颇受关注。范福春在回答相关提问时说，目前情况下，B股公司如果要继续发行B股，证监会会根据相关情况作出受理；发行H股，要经国务院同意，已经开展这方面的试点，但是发行A股的渠道还没有打通。

　　范福春说，B股问题是一个历史产物。这个市场一直没有发展起来，如何解决B股市场的出路问题是资本市场下一步改革需要认真探索的问题。

　　目前沪深两市约有20家纯B股公司，由于B股市场的发展前景不明，其近年表现远弱于A股，数年来亦未有再融资。近期已有丽珠集团（000513.SZ，200513.SZ）和长安汽车（000625.SZ，200625.SZ）决定回购B股。

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虽然有IPO的利空在后，但在IPO之前的新股发行制度是重大利好，这个之后的利空主要影响消息兑现后的行情，而在消息兑现前，短期总体依然可看多。

新股发行制度改好了,IPO也不一定算利空了