主题：17家房地产公司毛利率维持高位

　传说中的房地产行业“百日剧变”没有发生，相反，有迹象表明，房地产公司在2008年依然“大块吃肉大碗喝酒”。

　　截至3月5日，有17家房地产公司披露2008年年报，年报显示房地产行业毛利率普遍提高，只有中天城投（000540）一家毛利率同比下降0.3%，但也维持在41%的毛利率水准，其余16家公司均有不同程度增长，其中有10家增长率在5%以上。

　　数据显示，房地产公司毛利率依然维持在比较高的水准，17家公司中有10家公司毛利率在40%以上，且销售净利率相应也有提高，有9家公司同比提高5%。

　　受益于毛利率增长，17家房地产公司经营业绩也获得丰收，在营业总收入增长29%情况下，净利润同比增长39%。部分项目盈利情况还超过公司估计，以保利地产（600048）开发的北京保利香槟花园为例，该项目投入2.5亿元，公司预计收益5593万元，实际收益达到9954.87万元。

　　最近几年，由于房价上涨速度惊人，房地产公司毛利率持续上涨，2006年大多数房地产公司毛利率都在30%左右，而2008年上涨到40%左右。尽管去年大多数城市楼价都有下降，但是和2006年相比，价格仍然较高，从年报显示的毛利率情况来看，房价要比想象中的坚挺。

　　尽管毛利率如此丰厚，在去年房地产销售不景气情况下，房地产公司却慎言降价。相反，还有部分房地产公司组织价格联盟以维持高价格。

　　有分析人士认为，房地产行业和政府政策联系紧密，由于该行业能较大促进地方经济发展，也获得不少政策支持，开发商养成有困难就找政府支持的习惯。2008年房地产行业不断有坏消息传出，却没有最终变成事实，不排除是开发商故意放风希望获得支持。

　　不过，房地产公司取得如此靓丽业绩，也有客观原因。

　　2007年房地产行业火爆，很多地产项目一开盘即被抢光，由于楼盘在2007年还没有交付业主，不能计入当期盈利，其中大部分计入到2008年营业收入中，而2007年房价较高，就拉高了毛利率。

　　另外，由于房地产行业有2-3年的建设周期，2008年房地产公司所销售房屋用的还是2006年之前取得的低价土地，由于成本较低，毛利率就自然高。

　　相较而言，房地产公司在2009年的盈利压力就比较大，因为房价下跌、成交量萎缩等因素，房地产公司将无法像2008年那样享受上一年度转入的预售房收益。更重要的是，2009年之后房地产公司开发的将是2007年取得的土地，而2007年地价普遍较高。


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