主题：鞍钢股份：投资者见面会纪要

　年初钢价上涨的持续性不足，但钢厂心理恢复。去年12月至今年春节前现货钢价持续上涨，钢厂连续上调1-3月出厂价。价格上涨的原因：1.去年四季度去库存，中间库存过低，年初补充库存；2.四季度钢价超跌，有反弹要求。下游实质性需求的恢复并不明显，近期价格持续下跌反映了市场需求不足。但是一季度钢厂的心理状况好于去年四季度，1.对政府通过投资拉动内需政策的预期，2.寄希望于钢铁产业振兴规划的执行，同时近期价格下跌对未来铁矿石谈判有利。预计未来价格继续下跌的空间不大。
　　近期下游行业订单状况。集装箱板由于中集大规模停产需求大幅萎缩；消费类行业订单普遍萎缩；汽车、家电行业尽管需求萎缩，但公司订单下降不大，去年下半年高档汽车面板下滑严重，但公司主要面向中低端汽车板，政府鼓励小排量汽车政策对公司有利；2008年出口约占产量的15%，预计09年下降50%左右；石化、造船、装备制造业订单相对稳定；重轨需求好，满负荷生产。
　　预期二季度钢铁需求将有所回升。政策拉动还未显现出来，北方由于天气原因，一季度基建基本停滞。基建拉动的订单需要一个过程，基建拉动的不仅仅是长材，也会带动桥梁板、工程用板、车厢用板等需求，铁路投资从土地平整—>隧道、桥梁、架线—>机车、车辆，不同阶段带动不同钢材需求。
　　公司热点问题：
　　开工率及库存水平。去年10-12月，公司炼铁、炼钢没有停产，生产负荷水平有所下降，轧钢有一条彩涂线停产，由于主要生产线没有停产，目前也不存在复产。鲅鱼圈新建钢厂（500万吨）两座高炉去年四季度投产一座，亏损严重，目前技术指标逐步提高，但仍亏损，另一座高炉尚无投产时间表。公司去年四季度记提减值准备约18亿元，主要是铁矿石和部分在产品，记提比较充分，目前库存处于较低水平。
　　盈利状况。去年11-12月是钢铁行业10多年来最艰难时期，经济的急转直下，伴随着下游去库存化，导致许多大钢厂库存上升，大钢厂清理库存进一步放大了过剩压力，目前看来这种极端状况不会再发生。但是目前钢铁行业1亿多吨的过剩产能，需要通过加大淘汰力度来消化，今年的盈利状况不可能预期太好。鞍钢由于铁矿石采购成本高于同行，同时鲅鱼圈钢厂新投产成本压力大，今年1月份仍处于亏损状态，预计2月份盈亏平衡。
　　铁矿石采购成本高于竞争对手，未来有调整可能。鞍钢75%的铁矿石由母公司供应，采购协议价为上一半年度中国进口平均CIF价基础上给与5%折扣。按照这一协议，鞍钢今年上半年矿石采购价约为123美元/吨（850元/吨，不含税），远高于目前95美元/吨的平均CIF价，这也是公司1月份亏损的一个主要原因。
　　以往母公司考虑定价原则时是采购价介于宝钢和武钢之间，目前母公司铁矿石盈利，但上市公司亏损，考虑到市场形象，未来有加大优惠折扣率的可能。


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