主题：大豆、油脂短期以涨为主基调




2016年11月28日23:40 期货日报


　　 市场人士：

　　今年以来，国内期货市场主要商品均出现不同幅度的上涨，但农产品作为传统的大宗商品品种，走势弱于风头正劲的工业品。随着商品价格的普遍上涨，后市农产品将有怎样的走势，投资者在市场价格波动中又有哪些投资机会？

　　在11月26日举办的创元期货（苏州）农产品投资策略研讨会上，大豆和油脂成为嘉宾讨论的重点。

　　豆类方面，上海爱易资产管理有限公司副总经理朱程远认为，美豆利空出尽，下次产量调整要看1月定产报告，未来美豆将不会有更多利空。但是未来2月前市场只有美豆可以供应，应关注南美天气。

　　不过他表示，南美天气目前没有异常，种植也比较顺利。美国大豆则收割顺利，优良率处于历史高位，出口迅速。国内方面，大豆供给也较为宽松，近期压榨利润较为理想。国内11月预计到港770万吨，12月预计到港910万吨，大豆供给充足。

　　河南易家资产管理有限公司董事长崔陵渝介绍，今年东北各地区政府积极相应中央号召，引导农民调整产业结构。“从我们的调研结果看，玉米(1531, 6.00, 0.39%)的种植面积大幅下调，大豆、经济作物及青畜饲料的种植面积有不同程度的提高。大豆种植面积的提高毫无疑问会提高国产大豆的供应量，给价格带来一定的压力。根据调研今年国产大豆的产量可能增加30%左右，最主要原因是黑龙江地区部分玉米转种大豆导致种植面积大幅增加。”

　　综合供给和需求面的情况看，崔陵渝认为，大豆种植面积增加导致产量增加，加之大量的国产豆库存有待抛售，对目前国产大豆的压力较大。而从压榨领域退出后，国产豆的需求并没有特别突出的增加，因此，供求过剩的状态将长期存在。这也是导致目前国产大豆价格偏低的主要原因。短期来看，由于抛储暂停、政府收购持续可能会给价格带来支撑，因此，短期大豆价格走势乐观。

　　“感恩节前夕，美豆油(7200, 40.00, 0.56%)突然发力，三大油脂受美豆油带动，一度涨停。”崔陵渝介绍，另外，全球植物油库存的连续下降也将给植物油价格带来些许支撑，从而奠定了油脂价格上涨的主基调。

　　此外，据了解，当前全球植物油的总供应量已经上升至2.8015亿吨，供应长期处于连续增长之中，而库存却在减少。崔陵渝认为，这是由于2015年超强厄尔尼诺现象使得2015/2016年度的棕榈油产量出现了明显的减少。而棕榈油占全球植物油消费第一，其产量减少导致2015/2016年度植物油供应增速放缓。





　　另一方面，四季度市场对油脂的需求也呈季节性增长，11月下旬至12月将迎来元旦、春节油脂小包装备货，需求因素将为价格带来一定的支撑。因新交规对超限超载严查，导致今年运力十分紧张，且部分地区大范围迎来降雪天气，短期将会给原本偏紧的运输雪上加霜。部分商家提前进行节前备货，包装油备货旺季已经启动。

　　朱程远认为，现在全球油脂库存都偏低，从国内来看，棕榈油库存较低，豆油库存拐点已现。“棕榈油进口持续亏损，导致库存维持在低位，目前来看，在三大油脂中基本面最好。油脂类后期继续看涨，短期要关注棕榈油是否继续减产，长期则等待美豆上涨平衡打破。”


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