主题：豆类价格上涨空间受限




2016年12月04日22:40 期货日报

　　OPEC成员国在11月30日达成8年来首个减产协议，该组织同意从2017年1月1日开始每日减产约120万桶原油。此协议达成后，国际原油价格大涨10%以上，每桶价格超过50美元。但能源市场的逆转并未给其他商品带来提振，外盘投机基金近日开始减持大豆多单，新季美豆产量及库存上升的预期，以及南美大豆的顺利播种都在给豆类施加压力。

　　美豆种植面积再增长

　　11月28日，USDA首席经济学家办公室发布2017/2018年度主要农作物供需及产量情况的首份展望报告。虽然这份报告完全使用数据模型预测作物的种植面积以及单产，但是依然引起了一些市场讨论。

　　USDA在这份报告中预计，2017/2018年度玉米(1565, 2.00, 0.13%)和小麦的种植面积均将缩减，但是大豆种植面积依然会持续增长，美豆“天量”供应的情形极有可能在下一种植年度再现。根据这份报告的预估，2017/2018市场年度美国大豆种植面积将升至8550万英亩，高2016/2017市场年度的8370万英亩。而美玉米种植面积预计将为9000万英亩，较2016/2017年度减少450万英亩。

　　USDA的最新供需报告中，2016/2017年度美豆单产已经被提至52.5蒲/英亩，产量预估为43.61亿蒲，结转库存则上修至4.80亿蒲。若这一预测得以实现，将达到美豆结转库存历史纪录的第三高位。如果2017/2018年度美豆种植面积继续增加，并且能维持当前的单产水平，上市之后对豆类商品的价格冲击无疑是巨大的。虽然市场的消化能力值得期待，但是就价格的上涨空间来说，必将会受到一定限制。

　　南美播种顺利

　　除了美豆增产预期对近期豆类商品施压之外，南美大豆产区天气情况的改善也在令价格承压。

　　巴西中部和东部产区持续受到充裕降雨。虽然南部产区在11月中旬降雨有限，但是近期情况预计将会改善。巴西大豆主产区马托格罗索州大豆播种已经完成97.6%，而且大部分作物的生长情况都为好或者极好。第二大产区帕拉纳州目前大豆种植进度为95%，而且98%的已种大豆都处于良好的生长状态。但是巴西南部一些产区的情况依然有待观察，虽然未来一段时间存在降雨预期，但是包括南马托格罗索州的部分地区已经25—30天都没有出现降雨，大豆产量可能受到影响。

　　阿根廷大豆产区近期的天气情况也有所改善，农民正抓紧时间加快播种大豆。布宜诺斯艾利斯谷物交易所公布的数据显示，目前阿根廷大豆的播种进度为33.7%，往年的平均播种进度则为40%。其中，核心产区的大豆生长情况最佳，这些地区的大豆播种已经完成60%—70%。

　　国内供需结构改善





　　近期美豆出口消息不断，推动价格涨至高位。但随着一波行情基金多头获利了结，USDA进一步上调新季美豆播种面积，以及南美大豆顺利播种等情况出现，美豆价格高位回落。国内豆粕受此影响，价格承压下跌。但是目前国内豆粕库存水平低，现货供应偏紧，价格明显抗跌。下游饲料商对此普遍持观望态度，部分逢低适量补库。

　　根据初步统计，2016年12月国内主要油厂进口大豆到港量共122船，共计约769万吨，较11月预期增加约54万吨。随着大豆集中大量到港，油厂的压榨量持续增加，豆粕库存将会稳步回升，供应偏紧的状态将得到缓解，12月中后旬豆粕现货价格或许出现回调。但短期运输压力依然存在，现货补库缓慢的现状还将持续，预计现货价格仍将维持高位振荡。

　　(作者单位：华泰期货)


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。