主题：收评：商品逐步企稳 能化坚挺黑色系回调




2016年12月09日15:52 新浪财经

　　新浪财经讯 12月9日消息，午后商品整体涨跌分化，能化板块领涨，PTA(5380, 146.00, 2.79%)尾盘触及涨停，随后急速下挫，最终收涨2.79%，PP、塑料(10355, 210.00, 2.07%)、沥青、甲醇等全面上涨；黑色系回调，盘中宽幅震荡，焦炭(1763, -71.00, -3.87%)跌逾3%，铁矿、焦煤跌逾2%；农产品和基本金属普遍走弱。

　　截止下午收盘，PTA涨2.79%，粳稻涨2.34%，PP涨2.30%，塑料涨2.07%，沥青涨1.99%，沪铝涨1.60%；跌幅方面，焦炭跌3.87%，胶板跌2.60%，铁矿跌2.60%，鸡蛋跌2，58%，焦煤跌2.35%，沪铅跌2.31%，菜粕(2388, -56.00, -2.29%)跌2.29%，沪锌跌2.18%，PVC(6960, -155.00, -2.18%)跌2.18%。

　　上游原材料行业助力PPI同比环比增速跳升

　　国家统计局9日公布数据显示，11月PPI同比涨幅再度攀升至3.3%，涨幅较上月扩大2.1个百分点；环比则由上月的0.7%上升至1.5%。

　　对此，摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊表示，虽然11月工业品价格出现普涨的局面，但PPI同比和环比增速的跳升很大程度上还是来自于煤炭、钢铁、有色以及石油化工等上游原材料行业。从环比来看，11月PPI月环比增长1.5个百分点，其中煤炭、钢铁和有色贡献了0.9个百分点；从同比来看，11月PPI上涨3.3%，其中1.6个百分点来自于煤炭、钢铁、有色以及石油和化工行业。

　　申万宏源证券首席宏观分析师李慧勇则表示，PPI超预期主要得益于前期生产资料价格上涨。生产资料价格过去五年持续下降，今年转正后上涨速度越来越快。特别是11月受美国大选影响，相关商品期货大幅上涨，使得PPI环比远超历史同期。

　　中国需求依然是大宗商品上涨的主要动力

　　据海关近日统计数据显示，我国铁矿、原油等商品进口较去年同期明显增加。前11个月，我国铁矿砂、原油、煤等大宗商品进口量纷纷增加。其中，进口铁矿砂9.35亿吨，增加9.2%；原油3.45亿吨，增加14%；煤2.29亿吨，增加22.7%；钢材(3345, -18.00, -0.54%)1202万吨，增加3.6%；未锻轧铜及铜材446万吨，增加4.3%。商务部认为，2016年国际大宗商品市场需求温和回暖，突发事件、资金流动等因素成为引发市场震荡的主要力量，商品价格总水平呈现区间波动中温和回升的局面。

　　谈起眼下的商品牛，没有人会避及“供给侧结构性改革”这一字眼。业内人士分析，中国需求依然是大宗商品上涨的主要动力，“中国因素”依然是大宗商品市场的稳定剂。叠加环保等因素，供给侧结构性改革成效突出，根据可查数据，以动力煤和双焦为例，今年1-9月全国原煤产量下降10.5%，供给侧缩量显著。相应地，动力煤、焦煤和焦炭期货价格年内至今分别上涨120%、169%和200%。

　　多位期货研究人士表示，目前我国多类工业品尤其是煤炭、铁矿等原材料从产能严重过剩过渡到了紧平衡状态。从领先现货价格的期货价格走势来看，不断上涨的黑色系价格已经早早地将这一信息传递给了市场。

　　12月PTA自身供求维持松平衡





　　11月PTA产量高于预期，主要因当月现货加工差表现较好，多数工厂在装置允许的情况下提高负荷生产，致使PTA装置月均负荷由10月不足65%回升至73%。

　　而需求方面，纺聚酯产品价格、销售、库存及现金流指标表现较好，全月平均负荷维持在82%附近，因此整体来看，11月PTA自身产销情况均好于预期，产销松平衡。

　　12月份来看，主流供应商基本无检修计划，目前珠海BP其中125万吨/年的装置正处于为期3周的检修中，另外宁波台化计划在12月下旬进行一周左右的检修；汉邦老线70万吨将处于持续停车周期中。其余国内主要PTA装置检修都已结束，没有例行的检修计划。

　　加工费方面，11月份PTA加工费重心继续上移，平均635元/吨，运行区间【532，766】，相比10月加工费【386，550】大幅改善。目前全国加工费最低的逸盛大连375万装置，加工费在450左右，恒力三套220万装置平均加工费500左右。可以看出550元的加工费水平，至少40%的装置都是有利可图的，因此需要警惕加工费对PTA价格的压制。


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