主题：整体上市的方案难道就如此难产？

整体上市的方案难道就如此难产？

不到两个月的时间，媒体就出现了两种截然相反的方案报道----《长江电力进入复牌倒计时》和《长江电力“千亿”整体上市破茧在望》，作为长江电力的长期投资人，看到前者不禁大喜过望，而看到后者顿生冲天怒气。

后者报道且不说从主营业务整体上市褪变成了部分资产注入，令人牙关作响的是：负债收购说成现金，定向增发说成换股。这种虎头蛇尾、挂羊头卖狗肉的方案，如何能让投资人满意？

三峡总公司是1992年成立的央企，既无历史包袱，也没有多少不良资产，在141家央企中属于资产优良、发展前景光明的企业。在2009年初的年度工作会议上，李永安董事长传达了国务院国资委要求将三峡总公司的整体上市做成央企整体上市的典范，在2008年年初的年度工作会议上，李永安董事长对外公开宣布要创新资产注入方式。2008年5月8日，长江电力对外正式宣布主营业务整体上市。

中国的国有企业需要深化改革，这是全中国人的共识，国务院国资委为此进行了多年的规划和布局，目前正处于破茧在望的关键时刻，这个临门一脚的重任现在落在了三峡总公司的肩上，国资委李荣融主任在各种场合发出坚定推进不动摇的信号，将央企推向市场和投资人共同监管是这场制度改革的核心之一。但令人悲哀的是，中国的机构投资者正在扮演着中国核心资产重组改革的反角，成为这场关系中国崛起之重要制度改革组成部分的拦路虎。

三峡总公司的在建和拟建水电站，正是新长电长期投资的核心价值所在，但在中国的机构投资者眼里，反而成为影响估值的不良资产，这是天大的笑话。在长江电力整体上市的博弈中，中国的广大中小投资人再次领略了机构投资人的浅薄和浮躁。

投资长江电力的长期中小投资人非常清楚，按前者报道的方案，命运掌握在自己手里，按后者报道的方案，只能再次成为案板上的鱼肉。

未完待续


该贴内容于 [2009-03-12 22:01:51] 最后编辑

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顶JD

期待中。。。

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期待……

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股本、利息资本化和费用化

机构投资者对在建和拟建水电站放入长江电力坚决不同意的理由，无非是两个方面：
1、上游水电资产将增加新长电的股本。到目前为止，上游金沙江水电站到底形成了多少在建工程资产，大致不超过350亿元，按停牌20日军家13.15元计算，即使加上评估增值，也就是不高于30亿股，大吗？与长江电力业已很大的股本94亿股相比，只占不到32%，不要忘了，这点股本对应的是二座三峡电站的装机容量。更重要的是，今后新长电继续修建川江上的小南海等3座电站，以及未来更多水电资产的规模扩张，全部包括在里面了。
2、在建工程筹措资金而产生的财务费用，以及拟建工程的前期费用产生的财务费用，在财务核算时，只要单项工程不竣工，财务费用是按资本化处理的，不计入损益，只是在单项工程竣工后，财务费用才费用化，计入损益。在整个工程完全竣工的总建设期限内，全部财务费用的绝大部分变成了固定资产，只有少部分成为财务费用，而工程建设期的后几年，已经有机组开始发电并产生效益了。所以，在建工程和拟建工程的财务利息支出对利润的影响较小。


该贴内容于 [2009-03-13 00:05:53] 最后编辑