主题：银河期货4.10收评汇总




　　铜：

　　周一铜市交投相对活跃，铜价上行乏力后于日内低位窄幅震荡。铜市上面，今日国内现货自贴水转为升水，为平水-升50元，下游仍以按需接货为主，成交一般。产业方面，秘鲁矿商Milpo表示，若洪水未对道路造成新的限制，那么本周末其可能会重启位于安第斯山脉的多金属矿El Porvenir及Atacocha两个矿场的运营。CFTC基金持仓数据显示，截至上周二，基金净持仓减少2997张，其中基金多头持仓减少376张至111665张，基金空头增加2621张至84797张。整体来看，供应中断带来的忧虑情绪已经逐渐消散，虽身处旺季，下游始终未见明显入市，交易上暂时以震荡思路对待。北京时间本周三将公布国内物价数据，周五晚间将公布美国物价指数。（免责声明：期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事，操作建议仅供参考）

　　豆类日评：

　　美盘等待周二报告，豆一迎来反弹

　　国际方面：美盘豆类在周二晚四月供需报告前维持盘整；分析师预计，周二的报告中将上调2016/17年度美国及全球大豆结转库存；预计，美豆库存为4.47亿蒲，上月为4.35亿蒲；预计全球大豆库存为8391万吨，上月为8282万吨。整体来看，在经历了南美丰收的供应压力及美国大豆播种面积创记录的利空后，四月的供需报告预计对市场的影响相对有限，单从预估数据上看仍有利空的预期。目前美豆将考验2016年的低点940美分一线支撑，由于南美丰产及美豆的种植面积创记录，二季度豆类市场环境较为偏空，价格难有持续性的反弹行情，需关注940、900美分两个位置的支撑。

　　国内方面：连豆(3847, 78.00, 2.07%)类表现分化，豆一意料大幅反弹，现货市场表现稳定。东北地区大豆现货价格平稳，多数地区报价维持在3760-3940元/吨之间；本周开始中储粮第一批销售的大豆将陆续出库，出售价格与前期市场传言的3500元/吨一致，保证金10%，提货日期截至6月20日，合同量较大的用户还可以短期延后。短期市场将关注此批大豆的出库及质量情况为主。豆粕期货跟随板块下跌，其走势强于油脂；豆粕现货报价平稳，沿海油厂报价2860-2920元/吨之间。目前养殖需求仍较淡，并且恢复缓慢；随着美盘的下跌，内盘价格压力进一步显现；上周全国油厂开机率小幅下降，整体不足50%。预计4月份将到港大豆800万吨，5-6月到港量可能在1730万吨，未来供给压力依然庞大。

　　操作建议：豆一在3700-3750元/吨一线已获支撑，介入的多单可持有，关注反弹持续性；豆粕低位反弹，但整体仍处于弱势格局中，仍以偏空思路对待。（仅供参考）

　　焦煤焦炭(1797, -49.00, -2.65%)：

　　焦煤焦炭日盘转弱，JM1705合约减仓5916手收于1378元/吨；J1705合约减仓1856收于1986.5元/吨。宏观方面，中国将公布一季度国民经济数据，GDP增速或在6.7%至6.8%；环保部强化督查第一轮28个督查组全部到位，启动现场督查；住宅建设用地使用权到期，续期或将提出相关法律修改议案；多地加入楼市限售行列，至少30城应加大土地供应；长三角热点城市商品住房库存告急，急需供给端发力。现货方面， 7日普氏澳峰景矿硬焦煤231.5低挥发230中挥发211均涨15，半软141稳；喷吹中等134低挥发136均稳；7日普氏62%76.2、58%低63.4高44.6均跌2.15。澳洲焦煤因飓风影响供给受到较大冲击，外盘焦煤持续大涨，然后，钢材(3000, -58.00, -1.90%)冲高回落影响市场情绪，远期市场情绪转向悲观，煤焦9月期货存在转市可能，近期可持试空趋势单，并关注做空9月焦化利润。（仅供参考）

　　锌铅：

　　周一沪锌铅延续弱势整理，成交活跃且持仓有所增加。宏观方面，央行连续十一日暂停公开市场操作，当日有100亿逆回购到期，十一日累计净回笼4300亿，资金面小幅趋紧。现货市场，上海0#锌报价22100，对5月合约60-升水90元/吨附近，锌价持续弱势震荡，冶炼厂减少出货，挺价惜售；下游日内拿货积极性下降，市场整体成交不及上周五。行业方面，上海有色网公布3月份数据显示，国内3月精炼锌产量43万吨，环比微降0.17%，较2月产量基本持平，同比小幅下降4%。整体来看，3月份冶炼厂开会声明集中检修对于产量影响并不显著，整个锌锭产量并没有明显缩减；从现货市场来看，锌锭由贴水转为小幅升水，市场挺价迹象明确，给予期锌(22035, -535.00, -2.37%)价格支撑。盘面上来看，沪锌在2.2万一线支撑相对牢靠，延续稳固筑底；沪铅大跌后释放多数风险，下方空间或有限。（仅供参考）

　　棉花(15690, 255.00, 1.65%)：

　　周一郑棉合约价格大幅走高，主力合约开盘后冲高，之后价格震荡下调，上午盘面价格上涨，之后略有回调，尾盘价格大幅收高，今日郑棉持仓量略减至35.5万手。郑棉仓单量3636张（+78），有效仓单量3118张（+21），折皮棉价格27.016万吨。4月10日国内棉花指数CC Index3128B 15853（+5），国际棉花价格指数 CotlookA 85.55（-0.05）美分/磅。本周（4月10日-4月14日一周）2016/2017年度储备棉轮出销售底价为15381元/吨（标准级价格），较上周价格调降60元/吨。上一交易日储备棉轮出销售资源29907吨，实际成交22911吨，成交率76.61%，成交平均价格14734元/吨（较前一日价格跌36元/吨），折3128价格16001元/吨（较前一日价格涨124元/吨）。今日储备棉上市量为2.99万吨，其中新疆棉19472吨，今日新疆棉上市量增加，预计成交率将继续上升。目前市场上可选择资源仍然较多，新棉、国储棉和仓单棉都可以选择，而目前储备棉中新疆棉成交好地产棉成交率低说明目前市场上面可选择棉花资源仍然相对较多，纺织企业不急于囤货，大部分随用随买，并且择优而选，则性价比高的选择。今日仓单量继续增加，短期继续关注这一趋势，但是目前郑棉技术上反弹过程，建议先观望为主。此外外棉价格大跌，关注后期外棉走势，假如继续下跌对郑棉也会造成利空影响。另外需注意商品整体走势。（仅供参考）

　　油脂：

　　MPOB4月报告增产超预期利空，棕榈油结束多头配置。

　　BMD毛棕油(5226, -142.00, -2.65%)以及国内棕榈油午后大幅跳水由于3月毛棕油产量以及库存超出市场预期。马来3月份毛棕产量146万吨，较2月环比上涨16%，同比增长高达20%。其中，3月鲜果串单产FFB yiled上涨至1.33吨/公顷，较去年3月同期增长21%，并且超过2012、2013和2015年同期水平，因而明确可以确定马来产区产量完全从去年长减产周期中所恢复。3月马来从印尼进口量增至10万吨，为自2015年11月的最高进口量，侧面表现出印尼产区产量恢复同样较为乐观。由于国际端豆棕fob价差偏小仍不利于棕油大规模出口消费，3月出口量环比增14%至127万吨，仍然低于去年同期出口。3月期末库存见底增长至155万吨，高于之前市场预期145-150万吨，基本符合我们之前的预期。长期来看，棕油确认进入增产增库的阶段，出口的好转也只可能短暂的刺激行情，我们预计截止6月份马来库存将增长至200万吨左右的水平，在马来和印尼棕油长期增产增库的情况下油脂仍将继续偏空势头。

　　国内油脂方面，菜籽(5042, 17.00, 0.34%)油5月现货交割压力仍然较大，近期菜油到港充裕并且去年10月起拍卖菜油陆续进入消费市场，港口以及终端菜油库存仍然高企，走货较慢。豆油(5968, -4.00, -0.07%)方面油厂压榨开机缓慢恢复，豆油供应端同样异常充沛，而由于菜油价格低廉发生替代作用，豆油终端表现同样较疲软，我们预计国内豆油库存仍将维持120万吨左右的反季节的高库存水平。棕油方面，我国24度库存本周维持55万吨，近期国内24度较国外基本面相比更加紧张，预计即将给出更好的进口利润来增加进口量。





　　策略：获利平仓了结买棕油卖豆油套利，油脂仍以空头趋势操作为主。

　　铝：

　　周一沪铝小幅收涨，沪铝1705收于14070元/吨，持仓小幅增长75.4万手。行业方面，上海有色网公布数据显示，3月氧化铝产量为583.1万吨，同比增幅26.82%，日均产量为18.8万吨，日均产量环比增长1.6%；3月中国电解铝产量311.2万吨，同比增加23.0%，今年第1季度国内电解铝总产量898.8万吨，同比增加22.1%。现货市场，今日长江现货铝锭报价13820元/吨，贴水190-150元/吨，货源整体呈现充裕，成交表现一般，从库存来看，截止4月10日，全国五地社会铝库存合计121.5万吨，环比上周四增加2.6万吨，库存继续小幅回升，现货铝锭贴水持续。电解铝产量及库存继续增加，阶段性供过于求明显，供需好转之前铝价缺乏持续大涨动力；但从成本来看，目前铝企盈利空间收窄，成本成为铝价重要支撑。同时市场炒作未来供应端缩减预期，在预期被证伪之前，铝价或延续震荡偏强表现，持续在1.4万上方运行。（仅供参考）


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