主题：周期性行业明显回暖

截至19日晚记者发稿时，沪深两市共有2000家上市公司发布2016年年报。这些公司2016年实现归属公司股东的净利润合计23021.4亿元，同比增长4.2%。其中，1413家公司归属净利润同比实现增长，占比逾七成；净资产收益率同比下降的公司为993家，占比达50%。从行业方面看，业绩增长明显的是周期性行业，油服、化肥等表现欠佳，但油服行业经营环境正在好转。

　　近半数公司盈利能力下降

　　据万得资讯统计数据，在净利润同比增长的1413家公司中，增长幅度在100%以上的有403家，占比为28%；增幅在30%至100%的上市公司有407家，占比29%；增幅在30%以下的为603家公司，占比为43%。在净利润同比下降的587家上市公司中，下降幅度超过100%的有85家，占比为14%；下降幅度在30%至100%的上市公司有219家，占比为37%；下降幅度在30%以下的为283家，占比48%。尽管不少公司业绩同比增长幅度较大，但有逾四成公司增幅在30%以下。

　　将净利润与营业收入的增长幅度对比可以发现，二者不匹配现象较明显，特别是一些公司在营业收入增长并不明显甚至还有所下降的情况下，净利润却出现较大增长。部分公司业绩大幅增长并不是由于主营业务发展带来的，而是由于进行了资产重组，其高增长的持续性还有待观察。当然一些公司由于对资产进行调整，随后新业务有可能会发挥出重要作用。

　　从代表盈利能力的净资产收益率看，在1975家发布年报的公司中加权净资产收益率为正值的上市公司为1873家，有97家公司加权平均净资产收益率为负值，另有部分公司没有数据。在1873家加权净资产收益率为正值的上市公司中，有777家上市公司的加权净资产收益率在10%以上，占发布年报公司的比例为39%，其中20%以上的有184家。

　　在2000家发布年报的上市公司中，2016年净资产收益率同比增长的为975家，占比为49%；净资产收益率同比下降的公司为993家，占比达到50%。另外有部分公司没有可比数据，也就是说，近半数已发布年报公司2016年的盈利能力同比出现下降。


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　煤炭钢铁有色等行业向好

　　从各行业相关公司业绩增长及盈利能力看，煤炭、钢铁、有色等周期性行业表现突出。按申万行业标准，在A股37家煤炭上市公司中，已有23家公司披露年报，万得数据显示，这23家公司2016年实现营业收入合计5468.87亿元，同比增长13.31%，实现归属公司股东的净利润合计304.98亿元，同比增长343.67%。

　　煤炭行业上市公司业绩大幅增长，行业环境好转特别是去年下半年煤炭价格上涨是主要原因。莫尼塔煤炭行业研究员李航在接受中国证券报记者采访时表示，目前动力煤价格有所下跌，短期还会持续，但出现深跌比较难。从中长期来看，市场将回归理性，价格大幅波动的可能会越来越小。从供应端看，此前煤炭供给偏紧，大幅增加产量的难度也比较大，同时今年可能是水电的小年，需要火电增发电量从而会增加对煤炭的需求。今年3月份，煤炭下游需求表现依然不俗，预计在经济稳增长基调下，全年的煤炭需求依然平稳，或略超预期，2017年煤价会相对平稳。

　　在目前A股36家钢铁类上市公司中，已有23家发布了年报。数据显示，这23家公司2016年实现营业收入4233.52亿元，同比增长9.32%，而实现归属于上市公司股东的净利润29.1亿元，而上一年则是亏损384.33亿元，一举扭亏为盈。

　　钢铁类上市公司2016年业绩大幅向好的原因，除了企业自身采取的降本增效措施外，行业回暖是重要因素。东北证券认为，目前钢厂开工及产能利用率已处于较高位，往上扩展空间有限。而内需在经济回暖下，仍可提供较好支撑。虽然阶段性震荡不可避免，但对于年内钢价的支撑仍值得期待。

　　114家有色上市公司中75家发布了年报，数据显示，这75家公司2016年实现营业收入合计10202.62亿元，同比增长10.13%，而实现归属公司股东的净利润合计165.31%，同比大增409.43%。价格上涨是有色金属上市公司业绩增长的重要原因，但从长期看，有色金属细分行业众多，未来价格变动趋势也会不同。

　　中大期货有色金属研究员黄臻表示，如果铝行业供给侧改革取得实质性突破，去产能取得较大进展，则供求关系会有所改善，从而铝价有望回暖。但铜价格目前出现下降，短期内仍将保持低迷态势。预计今年二三季度仍保持在低位，四季度可能出现反弹。